歐元區前景不佳拖累歐元

周一(2月17日)本周全球市場最關注的議題依然是亞洲公共衛生危機，雖然隨著事情的發展，市場擔憂情緒逐漸緩解，風險情緒好轉，油價回升，但是亞洲公共衛生事件依然是當前決定市場走向的關鍵。

請教銅博士

在大宗商市場，看不到市場預期亞洲公共衛生危機之后將有一波V型景氣復蘇的跡象。自1月22日以來兩大鐵礦石巨擘必和必拓及力拓的市值已縮水約100億美元。銅價也釋出類似的訊息。銅市過去作為景氣榮衰指標的良好紀錄，贏得了“銅博士”的美名。銅與金的價格比走勢可以透露經濟增長方向：道理很簡單，當投資人認為經濟正在下滑時，會拋售銅，買進黃金。因此，過去每次經濟增長面臨威脅之前，金/銅價格比都會上升。目前金/銅價格比接近四年高位。而在全球最大銅消費國--中國，各地銅庫存水位正在上升。

另一個景氣指標--布蘭特原油，目前也比1月高位跌了15%，盡管產油國已減少供給，并且暗示后續還將擴大減產。OPEC估計2020年原油需求將比先前預測減少20萬桶/日，國際能源署(IEA)預估第一季石油需求將是10年來首次下滑。

那究竟誰是對的：悲觀的銅博士?還是再度回升到紀錄高位附近的全球股市?未來幾天或許會有答案。

股市見頂在即?

人們可能會因為亞洲公共衛生沖擊而感到恐慌，但股市投資人看似已經擺脫所有不安。兩周前，股市投資人匆匆進行避險操作，但如今他們正推動全球各地股指回到紀錄高點。盡管歐元區經濟積弱不振，當地股市仍創下12年高點。

歷經10年之久的股市多頭行情過后，如此迅速的轉變看來再熟悉不過，畢竟1月伊朗和美國瀕臨戰爭邊緣的威脅，也只對市場造成短暫的打擊。由于預期大規模的央行刺激措施將協助全球經濟迅速扳回疫情造成的損失，資產價格或許確實能夠找到支撐。

令人擔心的是投資人把利空拋諸腦后的速度。投資人是不是因為擔心錯過行情，才會不顧基本面表現而沖入股市，從而造成典型的融漲(melt-up)行情呢?許多人認為股市已經危險地超漲了。市場波動指標再度挫跌，如果說融漲遇到障礙，崩跌恐怕會非常慘烈。

歐元受挫

歐元區股市風生水起，但歐元前景如何呢?那將是一場完美風暴。在歐元經歷了五年來最糟糕的開年走勢之后，周四和周五將公布的消費者信心和PMI數據，應該會決定歐元何去何從。

中國是德國最大的出口市場，考慮到德國企業已經瀕臨衰退，中國經濟狀況不妙顯然事關重大。據報導，在即將于沙特舉行的的20國集團(G20)會議上，歐洲財長將警告各方準備好應對比預期更嚴重的全球經濟放緩�？紤]到寬松政策的預期重燃，市場將特別關注歐洲央行總裁拉加德會說些什么。

明年大選后，誰會成為總理梅克爾的繼任者并不明朗，也使德國政局蒙上了一層陰影。歐元2020年開局報1.124美元，但現已跌至1.08美元附近的近三年低點。如果再出現糟糕的經濟數據，可能使歐元跌破那個關口。

巴菲特的賺錢之道

自1965年以來由巴菲特經營的綜合企業伯克希爾哈撒韋將于2月22日公布第四季業績，預計該公司獲利將創下紀錄。然而投資者最感興趣的還是這家公司的錢是如何賺來的，即便是那些并未持有公司股票的投資者。這是因為這家公司旗下擁有超過90家公司，其中既有Acme Brick Company，又有內衣生產商Fruit of the Loom，還有私人飛機租賃公司NetJets，代表了美國經濟的方方面面。

投資者表示，如果公司的獲利是由制造業或保險業部門推動，那么說明美國經濟仍在以良性速度擴張。另一個重要問題是，該公司打算如何處置資產負債表上的約1,280億美元現金。握有這樣一筆巨大的現金，也是伯克希爾哈撒韋股票在過去12個月僅上揚10.4%、漲幅不到標普500指數22.7%一半的原因之一。這家公司比較喜歡用優惠的價格進行大型收購，然而以目前市場估值來看，這是一個難以完成的目標。

因此，這家公司邁入華爾街萬億美元俱樂部行列的速度可能放慢。目前該公司的市值為5,550億美元，落后前一名Facebook大約500億美元，后面則有Visa和萬事達卡緊追不舍。

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