英鎊今年又將面臨一次過山車之旅坎坷但終將有驚無險

凱投宏觀預測，在英國脫歐開啟新篇章后，英鎊今年又將面臨一次過山車之旅。不過，年底英國與歐盟雙方的某種“妥協”可能會提振英鎊前景。據凱投宏觀(CapitalEconomics)預測，在英國脫歐開啟新篇章后，英鎊今年又將面臨一次過山車之旅。不過，英鎊也很有可能從去年的低點進一步恢復，且年底英國與歐盟雙方的某種“妥協”也可能會進一步提振英鎊前景。

雖然英鎊兌美元和歐元匯率在2020年開局不穩，但本周已有所回升。不過，由于英國與歐盟就未來貿易關系的談判將從3月3日開始，可以預見，未來英鎊將會走上一條坎坷不平的道路。

總部位于倫敦的凱投宏觀首席英國經濟學家戴爾(PaulDales)表示：

“由于英國與歐盟間的談判可能會是艱難與漫長的，2020年對英鎊來說可能又是波瀾起伏的一年。但今年晚些時候與2021年，英鎊仍能出乎意料地上行。”

英歐雙方都在二月初表明了各自的會談初步立場。英國首相約翰遜(BorisJohnson)稱贊了監管和立法獨立所帶來的好處，同時力圖將可怕的“無協議”脫歐改為“澳式貿易協定”脫歐。這是因為當時歐盟主張雙方關系維持現狀，并且在談判開始之前爭取更多時間。

對英鎊來說，這不是一件好事。英鎊兌美元匯率開始從1月底的高點急劇下降。同時，英鎊兌歐元維持震蕩盤整。這是由于德國經濟形勢惡化，英鎊不得不讓位給美元。戴爾表示：

“要是年底英國仍有可能按照世貿組織的條款與歐盟進行交易，我們懷疑英鎊可能無法大幅升值。事實上，在這種情況下，英鎊可能大幅下跌，跌至1.15。盡管如此，我們仍然認為年底英鎊會交投于1.35，高于當前的水平1.30。因為英國與歐盟可能達成某種妥協，避免雙方關系在2021年發生重大變化。”

6月底是歐洲理事會要求約翰遜延長“過渡期”的最后期限。如果約翰遜無法在6月底的期限前與歐盟達成協議，屆時歐洲理事會將決定是否會延長“過渡期”。而因為歐盟在拖延時間，唐寧街尋求完全切斷與歐盟秩序的聯系，市場注意力很快會放到這最后期限上。

約翰遜表示，他不會接受延期。盡管他在去年10月《里斯本條約》第50條的截止期限來臨時也說了同樣的話，但幾乎沒有預測家愿意把他的話當真。而他是否最終會選擇延期，可能將影響到未來英歐雙方是“澳式貿易協定”還是繼續零關稅貿易模式，以及未來英鎊兌美元匯率在年底會交投于1.15還是1.35。戴爾對此表示：

“從目前英鎊的凈多頭持倉來看，投資者對英鎊的看法已經十分積極了。因此，英鎊可能不會從這一因素獲得太多支撐......不過，2021年英國與美國間的息差減小意味著英鎊到2021年底可能會升至1.40。”

凱投宏觀預計英國經濟將以足夠快的速度增長，使英國央行得以避免在今年降息，從而在年底前也幫助提振英鎊。投資者此前已經押注，英國央行將在2020年將銀行利率下調至0.50%。周三隔夜掉期指數市場的定價(12月17日銀行利率為0.48%)，表明投資者認為2020年降息是肯定的。

不過，該司也認為，如果談判結果讓英國與歐盟未來的貿易關系不確定性進一步減弱，那么英國央行可能會在明年某個階段進行加息。而由于市場對短期內加息毫無準備，貨幣政策委員會的這一舉措可能會在明年進一步推高英鎊。

“由于我們預計美國經濟表現好于其他，未來幾年美元兌多數貨幣將會升值。但英鎊兌其他貨幣升值幅度可能更大。我們認為，英鎊兌歐元2020年底將會升至1.29，2021年底升至1.33。”戴爾補充道，“英國與歐盟關于貿易新關系的談判將會是艱難、坎坷與漫長的。我們不能忽略無法達成任何協議的風險。但最有可能的情況是，雙方的某種妥協避免了貿易關系的重大改變。”

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