美元“錢荒”要卷土重來？黃金下跌或是買入良機！

美國回購市場在1月份經歷了短暫的平靜之后，才剛剛進入2月份，回購市場似乎又出現了流動性緊張的跡象。周四(2月6日)亞市尾盤，現貨黃金基本持穩。

2月4日，美聯儲又進行了隔夜回購，向市場注入了644.5億美元的巨額流動性。然而，這還不是美聯儲這次投放的全部金額，包括下面我們會談到的300億美元定期回購計劃，美聯儲在4日當天一共投放了944.5億美元的流動性。美聯儲通過回購投放的資金總額達到了1872億美元。

在這之前，一些交易員就已經在密切關注美聯儲此次的回購操作。因為在之前，美聯儲已經表過態，2月份，它將把兩周期貸款供應上限由目前的350億美元降至300億美元。

令人感到疑惑的是，美聯儲此前一再強調，通過回購操作投放流動性只是一項暫時性的操作，因此按理來說，美聯儲應該在9月份的流動性危機過去后逐漸結束回購操作，但實際上美聯儲卻只將規模縮減了50億美元。直到今天，回購仍是美聯儲資產負債表重建不可分割的一部分。

其實答案很簡單，之前美聯儲也稍微提到過一點，盡管回購操作進行得十分順利，但市場投資者對美聯儲所提供的流動性的需求是前所未見的。因為雖然美聯儲所投放的流動性很大，但大多都是短期的，2月18日便又590.5億美元的證券到期，其中美債417.5億美元，抵押貸款證券173億美元，隨后還有300億美元的定期回購也將到期。

值得注意的是，回購的需求和供應的比例達到了2倍，因此，4日的回購是自去年9月回購危機最嚴重時實施第一次期限回購以來，超額認購最多的一次。去年9月份的時候，認購總額為630億美元，而美聯儲只提供了300億美元。

不過，美聯儲早就有了解決上述問題的對策，那就是引入長期回購工具。前紐約聯儲主席杜德利(WilliamDudley)在1月底接受采訪時就表示，盡管美聯儲一直在向銀行系統注入更多準備金以防止回購利率飆升，但其可能必須進一步采取措施，引入長期回購工具。

雖然美聯儲擴表以及美元的“錢荒效應”向市場釋放巨額流動性會刺激貴金屬價格的走高，但是另一方面還要看該刺激計劃對美國經濟增速的具體影響，若美國經濟同時持穩，則貴金屬價格的上漲就會受到限制。

另外，受美聯儲變相QE4的刺激，美國市場當前保持了較為穩定的流動性，而近期一系列的美國經濟數據也好于預期，這使美國經濟增速下滑趨勢有回升的可能，美股因此也得以大幅上漲，納斯達克指數再創歷史新高，這種情況下會暫時抑制黃金價格的走高。

走勢上來看，若無大事件驅動，貴金屬近期維持震蕩整理的概率偏高，上漲與下跌空間都不會太大。由于今年年初的黑天鵝事件破壞了黃金的常態走勢，黃金上半年持續走強的趨勢會變得有所滯后，而今年二季度美聯儲此輪的擴表計劃將告一段落，到時國際市場的分歧預期會加大，所以下半年黃金的走勢才會進一步明朗化，總體上來說，黃金等貴金屬長期依然看多。現貨黃金下跌或是買入良機！

“總體趨勢是上升的，人們現在想要持有黃金，只是因為央行和他們在做的長期事情。因此，人們將金價下跌視為積累更多黃金的機會，”RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示。

“由于低利率和全球央行的寬松政策，人們正在進入這個市場。”

針對金銀走勢，BubbaTrading首席市場策略師Todd Horwitz撰文稱，在昨日金屬市場出現大幅拋售后，黃金和白銀目前都處于支撐位。今天稍早，金銀都略有下跌。兩者的最大區別在于黃金仍處于上升趨勢，而白銀則處于下降趨勢。

Horwitz預計， 金價和銀價都將出現反彈，然后黃金將持續上漲，白銀將遇阻。模式很清晰，目前金銀之間的價差應該擴大。我們預計，金價將試探近期高點，而3月期銀將試探17美元水平。

Horwitz表示，既然冠狀病毒似乎有了解決方案，恐懼的交易就結束了，我們應該關注更長期的交易模式。黃金似乎將繼續上漲，白銀繼續下跌。就目前而言，近期的模式料不會發生改變。

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