加元將遭下行壓力？小心加銀選擇謹慎立場

加元是上周表現第三好的主要貨幣，但未來幾天不僅會受到加拿大12月份CPI和零售數據的影響，還會受到加拿大央行最新利率決定的影響。北京時間1月22日(周三)23:00，加拿大央行將公布利率決議及貨幣政策報告。目前市場普遍預期，加拿大央行可能維持1.75%利率不變。三菱日聯認為，加拿大經濟上一次如此疲軟是在2015年-2016年，本周加拿大央行若采取更加謹慎的態度，

加拿大央行1月料維穩

自2019年12月會議以來，加拿大發布的幾項宏觀經濟數據意外下行，但可能要花幾個月的時間才能確認這一趨勢。

加拿大央行似乎淡化了數據下行的趨勢。同時，中美簽署第一階段貿易協議，加上美國國會批準USMCA貿易協議，成功消除了重大不確定性。因此，分析師預計防御性降息的風險已經消除，加拿大央行未來的貨幣政策將取決于經濟數據。

加拿大9月份GDP增長0.1%，但10月份意外收縮了0.1%，而市場預期和前值持平。除GDP增長外，其他指標也表明，加拿大2019年第四季度的經濟增長低于預期。例如，零售額在9月份持平之后，在10月下跌了1.2%，不及增長0.5%的市場共識。Ivey PMI暴跌8.1點至51.9，勉強停留在擴張區域。

但是，這些失望的經濟數據可能是由暫時性因素引起的。本月早些時候，加拿大央行行長波洛茲(Stephen Poloz)表示，2019年第四季度的經濟可能受到異常天氣和罷工的影響。

加拿大就業市場保持彈性，12月整體CPI年率料相對穩定

從積極的方面來看，加拿大的就業市場保持彈性。12月份的就業人數增加了3.52萬，超過了2.5萬的預期值，遠好于-7.21萬的前值。12月份失業率也下降0.3%至5.6%。最新的商業前景調查表明，加拿大的商業氣氛略有改善。主要商業指數從上個月的0.4%升至0.7%。11月份總體CPI同比增長2.2%，高于1.9%的前值，11月核心CPI則穩定在1.9%。加拿大央行三個優先指標平均為2.17%，高于10月份的2.1%。

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