貿易前景大幅好轉 澳元創一周半新高

周四(1月16日)歐洲時段，

★近期熱點提要★

1、【2019年美國零售額穩步增長】

① 美國12月份零售銷售增強，這得益于假日購物熱潮的推遲，美國商人一年來的支出增長較為溫和;

② 2019年全年，零售額增長了3.6%，比2018年增長近5%的增幅有所下降，這是六年來最大的年度增幅，反映了減稅的推動作用;

③ 與此同時，消費者可能仍將是經濟的主要燃料來源，因為企業繼續招聘員工，家庭情緒保持高漲;

④ 包括服務和商品支出在內的個人消費在去年第二和第三季度創下2014年以來最大的連續季度增幅。

2、【歐洲央行會議紀要：最近經濟放緩的最糟糕時期已經過去】

政治風險可能正在消退，通脹壓力似乎正在形成，歐元區龐大的制造業正顯示出觸底反彈的跡象，所有這些都表明，最近經濟放緩的最糟糕時期已經過去;一些委員認為，有必要關注目前貨幣政策措施可能產生的副作用;應該給出時間來充分發揮貨幣政策措施對歐元區經濟的影響;宏觀審慎政策是解決風險和副作用的第一道防線，因為它們可以針對所確定的問題進行調整;貨幣政策的實施也可以調整，以減少不必要的副作用，最近的經濟指標表明，市場人氣正在改善，與來自不同模型的一系列估計數據相比，歐洲央行2019年12月員工預測中包含的貨幣政策措施對增長和通脹的影響被視為相當保守。歐洲央行政策制定者打算評估的關鍵問題之一是他們的通脹目標，更多細節將于本月晚些時候公布，屆時審查將正式啟動。

3、【IEA月報：2020年原油需求增長預期為120萬桶/日，與此前持平

】

美國和伊朗關系的緩和意味著對石油供應的重大威脅似乎已經消退;伊拉克原油供應脆弱，因中東局勢不穩;即使實施了減產，但仍預計2020年上半年原油庫存將增長;對于地緣政治緊張局勢、非歐佩克原油產量增加以及經合組織庫存增長的問題，油市有強大的緩沖力;由于沙特減產和生物燃料的季節性下降，12月份全球石油供應量下降了78萬桶/日;OPEC產油國12月份原油產量環比下降18萬桶/日，至2944萬桶/日;11月經合組織原油庫存減少290萬桶至29.14億桶，較5年均值高890萬桶;全球原油需求在2019年第四季度同比增長了190萬桶/日;挪威、巴西、加拿大將使2020年非歐佩克原油供應增速有所提高;2019年OPEC原油需求降11.5萬桶/日，2020年經合組織原油需求增27.5萬桶/日;2019年第四季度煉油需求將降23萬桶/日，2020年煉油需求將增加110萬桶/日。

4、【中國央行公布2019年金融統計數據報告】

12月末，廣義貨幣(M2)余額198.65萬億元,同比增長8.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.6個百分點;狹義貨幣(M1)余額57.6萬億元,同比增長4.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.9個和2.9個百分點;流通中貨幣(M0)余額7.72萬億元,同比增長5.4%。全年凈投放現金3981億元。(官網)

5、【央行孫國峰稱，是否降息重點要看貸款實際利率水平，存款的基準利率將長期保留。(財聯社)】

6、【俄羅斯天然氣工業石油公司(Gazprom Neft)執行長Dyukov：決定OPEC+減產協議是否需要延長，依舊為時尚早】

俄羅斯天然氣工業石油公司(Gazprom Neft)執行長Dyukov：決定OPEC+減產協議是否需要延長，依舊為時尚早。我們希望俄羅斯新政府的稅制穩定;即便OPEC+協議存在，俄羅斯天然氣寡頭Gazprom依舊提高2020年原油和天然氣產量預期。

★歐洲時段

歐洲時段，

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歐洲時段，美元兌日元小幅走強收復周三的跌勢，在中美一階段貿易協定簽約塵埃落定后，市場風險偏好情緒再度回暖，令避險買需再度退散，這令美元兌日元

歐洲時段，澳元兌美元創一周半新高至0.6928，日內商品系貨幣澳元及紐元雙雙走強，扭轉此前頹勢領跑G10發達經濟體貨幣，原因在于中美兩國正式簽署一階段貿易協議，打消了市場投資者此前所存在的最后顧慮，這令對貿易環境高度敏感的商品系貨幣構成助推。此前，在市場對貿易前景仍然存疑，且澳洲山火肆虐可能沖擊該國產業的背景下，澳元匯價在開年后曾持續承壓，因而，貿易利多的兌現對于此類高風險高收益貨幣而言，勢必是一劑強心劑。

歐洲時段，美油回落0.8美元至57.6美元/桶附近，交投于一個多月低位水平，IEA月報顯示美國和伊朗關系的緩和意味著對石油供應的重大威脅似乎已經消退，伊拉克原油供應脆弱，因中東局勢不穩;即使實施了減產，但仍預計2020年上半年原油庫存將增長。同時，近期美國成品油庫存的超預期增加也預示著原油需求復蘇之路困難重重。而俄羅斯公司方面表示，當下談論延長OPEC+減產協議為時尚早。

歐洲時段，現貨黃金企穩于1550大關，美元指數創一周多新低，同時第一階段貿易協議正式簽署也并未減少市場的避險需求，但隨后公布的美國核心零售銷售好于預期，打壓了黃金表現，三菱日聯金融集團(MUFG)匯率策略師Lee Hardman表示，簽署的第一階段貿易協議確認了2019年夏天以來貿易談判的進展。協議的細節大致與預期相符，因而淡化了對市場的沖擊。

機構觀點

【盡管目前美聯儲沒有意向繼續降息，但高盛認為，未來還是可能出現負利率情況，雖然他們目前對這種非常規措施存在的風險心存疑慮】

① 當央行實行負利率時，就意味著銀行無儲存的現金而付費。其背后的想法是促進銀行貸款，將資本推向企業，并刺激經濟。自2011年主權債務危機以來，這一直是歐洲央行實施的政策;

② 在較長時間內，部分金融界人士對這一工具持懷疑態度。他們認為負利率會產生影響，比如削弱銀行資產負債表，從而對經濟產生更廣泛的影響。美聯儲也對此表示贊同。美聯儲在去年10月份會議紀要中稱負利率將給金融體系帶來重大復雜性或扭曲的風險;

③ 美聯儲官員還補充稱：“美國的金融體系與實施負利率政策的有很大不同，負利率對美國市場運作和金融穩定的負面影響可能比國外更大”;

④ 然而，高盛首席經濟學家Jan Hatzius對CNBC表示，這種情況未來可能會改變，美國仍然有許多人對負利率持懷疑態度，他們會首先選擇其他利用工具。盡管如此，這種情況幾年之后將會有所改變，這取決于我們在歐洲等地看到的情況，以及最終對這一工具的有效性作出時候判斷。”

⑤ 高盛預計美國經濟今年將增長2%以上。不過，Hatzius表示，如果經濟在短期內出現衰退，美聯儲可能會使用前瞻性指引、量化寬松政策和最終的負利率來重振經濟;

⑥ 如果在未來幾年內某個時候出現衰退，利率接近現在的水平，那么傳統的降息幅度只有150個基點左右。你必須依靠其他工具，聯邦基金利率目前為1.5-1.75%。美聯儲在去年12月的上一次會議上表示，預計在2020年不會改變這一利率。

【荷蘭合作銀行：總體而言，此前公布的數據顯示美國勞動力市場和消費保持穩定，但商業調查顯示制造業陷入困境】

預計這種制造業疲軟將最終蔓延至服務業，進而拖累就業增長，并最終拖累消費。此外，不預計貿易局勢有所好轉能消除美國企業在國際貿易以及供應鏈方面的不確定性。

【2020年黃金市場展望：過去幾年間萌發的眾多勢頭將持續支撐黃金需求】

① 世界黃金協會在今日發布的報告中指出，金融市場與地緣政治的不確定性，外加低利率，可能會繼續支撐黃資的需求;

② 各國央行的黃金凈購買量可能仍將保持強勁增長態勢，盡管可能會低于近幾個季度創下的歷史高點;

③ 市場勢能和投機倉位可能會使金價的波動居高不下;

④ 金價波動以及經濟增長放緩的預期可能會造成近期黃金消費需求的走軟，但從長期來看，印度和中國的結構性經濟改革將支撐黃金需求。

【隨著增速預期提高以及風險消退，預計日本央行將維持政策穩定】

① 因中美簽署第一階段貿易協議以及中東緊張局勢消退，預計日本央行可能上調其經濟增長預期。預計在下周二的日本央行利率會議上，日本央行將把短期利率保持在-0.1%，并承諾將10年期國債收益率維持在0%左右;

② 預計日本央行還將承諾把利率維持在當前的較低水平，甚至降息，直到達成2%的通脹目標。預計日本央行在對其季度預估的評估中，將小幅調高始于4月的下一財年經濟增速預期，因政府刺激計劃將提振經濟;

③ 日本央行內部的悲觀主義者擔心，受全球汽車需求疲軟以及去年10月份上調消費稅的拖累，1-3月日本經濟增長或只能出現溫和反彈。

【在經過了去年強勁表現后，今年黃金市場前景依然看好】

① 全球利率低迷、美元疲軟以及今年的美國大選都意味著今年仍然是黃金市場充滿機會的一年;

② CI Investments表示，今年上半年預計金價會有回落，主要受到債券收益率觸底的影響。不過貿易問題和美國大選會在下半年會黃金提供支撐;

③ 加拿大皇家銀行資本管理(RBC Global Asset Management)表示，眼下是20多年以來黃金生產行業現金狀況最好的時期;

④ 盡管美國利率不太可能下跌，但美聯儲點陣圖顯現出其將在較長時間內維持在低水平。此外，美元也可能進入更為疲軟的狀態，這對黃金也是利好的;

⑤ 富國銀行資本管理(Wells Fargo Asset Management)表示，歷史上來看，受到突然爆發的地緣政治風險引發的金價上漲通常都是非常短暫的。不過貿易問題的余波會使得債券收益率走低，美聯儲可能會進一步降息;

⑥ Sprott Inc也表示，黃金牛市絕沒有結束。目前狀況還是比較好的，散戶投資者在觀望。

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