不確定因素還有很多 2020年黃金上漲趨勢仍不變！

更新于：2020-01-14 09:23:40

上周，現貨黃金的暴漲暴跌，主要是因為美伊之間的關系惡化程度被市場高估的厲害。事后，美國對伊朗的態度又顯“鴿派”，所以，導致黃金大跌。

從短期來看，盡管現貨黃金價格跌破1550美元/盎司的可能性很大，但是這不代表黃金的上漲趨勢就會改變。因為2020年金融市場上的不確定因素還有很多。

比如，美國2020年的大選、美國經濟增速“減緩”的預期、美債收益率的“倒掛”、美伊不可調和的矛盾、南美時不時的游行等。這些都是支撐金價上漲的基礎。

地緣政治矛盾升級

美伊矛盾升級使得地緣政治風險或成為新的風險的開始，美方引發國際爭端較多不確定性，美伊矛盾難以在短時間內解決。

同時，2020年為美國大選年，南美等部分地區抗議活動頻發，全球風險因素聚集，黃金也必將持續成為熱門避險品種之一。

美債利率倒掛頻現

從多項美國經濟數據指標來看，美國經濟周期或已進入下行趨勢。其中最為明顯的是，美債利率多次倒掛以及美國OECD領先指標已降至金融危機以來最低水平，美國制造業PMI和非制造業PMI指數同樣下滑趨勢明顯。

2019年8月以來，制造業PMI已經連續三個月低于50榮枯線。美國經濟存在放緩風險，將為金價走勢帶來支撐。

NBER歷史數據統計表明，美國自1959年以來經歷8次經濟衰退，而每次經濟衰退出現之前美債利率都出現了利率倒掛現象，因此利率是否持續倒掛一直為評判美國經濟是否衰退的先行指標。

截至2019年年底，美國實際利率為0.01%，創近幾年新低，并且2019年期間內美債利率多次出現倒掛現象，3個月利率持續高于2年及10年利率。根據以往的歷史經驗來看，美國經濟或將于近一兩年陷入衰退。

基金多頭持倉持續攀升

我國央行于1月6日下調金融機構存款準本金率0.5個百分點，從而降低社會融資實際成本。從OECD綜合領先指標來看，自2017年年底以來，全球主要經濟體領先指標均已見頂，其后持續下跌，預示著全球經濟下行增速放緩，并且目前70%的主權債的實際利率為負。

其中，負利率政策的典型經濟體是歐洲和日本，歐洲和日本在施行負利率政策后，對于刺激經濟增長和推升通脹有著相對較好的作用，其將可能長期維持負利率政策。

在此背景之下，全球債券收益率也將不斷下降，從而負利率債券規模也將不斷擴大。觀察近10年以來負利率債規模與黃金走勢發現，兩者相關性非常強，曲線圖較為一致，意味著全球負利率債規模不斷增加，將進一步利好金價。

黃金行情中心顯示，北京時間15:01，今日黃金現貨價格報1554.26美元/盎司。