2020年英經濟前景向好 英鎊五連漲

周一(12月30日)歐洲時段，

★近期熱點提要★

1、【OPEC預測2020年全球各地區石油需求情況】

①OPEC預測稱，2020年全球石油需求增長108萬桶/日，平均達到1.01億桶/日左右;

②OECD亞洲地區的石油需求預測增長約101萬桶/日，某些恢復需求增長中的領先地位，比如;

③此外，相比2019年，2020年其他亞洲、拉丁美洲和中東的石油需求增長預計將有所改善;

④實際上，OPEC預計2020年交通和石化行業將繼續引領石油需求增長。

2、【華爾街對美國收益率2020年超過2%的前景表示懷疑】

美國國債的主要交易商一直在下調明年的收益率預測，其中多數預計基準10年期國債收益率將在2%以下。法國興業銀行最看漲，預計10年期國債的收益率將降至1.20%。在發布了2020年前景的主要銀行中，高盛集團的收益率預測最高，但即便如此，也僅預測基準收益率升至2.25%;摩根大通以2.05%的預測位居次席。

3、【全球負收益率債券規模在經歷動蕩一年后開始企穩】

2020年開始的時候，全球負收益率債券規模將在12萬億美元左右，比2019年這個動蕩的年度開始時增加接近40%。雖然遠低于8月份時17萬億美元的峰值，但有跡象表明在目前水平已趨于穩定。在過去的八周中，負收益率債券的總額一直在約12萬億美元附近波動。

4、【世界黃金協會：美聯儲有望在2020年至少再降息一次，黃金料表現良好】

世界黃金協會在近日發布的《2019年黃金市場總結及2020趨勢展望概要》中指出，美聯儲有望在2020年至少再降息一次。從歷史上看，在美聯儲政策從緊縮政策轉變為“保持利率不變”或“寬松”(我們目前所處的環境)后的一年中，黃金表現良好。此外，當實際利率為負時，黃金的年回報率在歷史上是長期平均水平的兩倍，即15.3%。即使實際利率保持在較低的正值水平，黃金的平均回報率也會出現較高增長。實際上，只有在實際利率顯著提高的時期(鑒于當前的市場條件，這是不太可能的結果)，黃金才會產生負收益。

5、【受到一項新規定的影響，近期不少德國投資者涌向實物黃金市場，大量買入實物黃金】

① 據德國政府規定，自2020年1月10日開始，德國民眾可匿名購買的黃金額度從價值1萬歐元下降到2000歐元;

② 兩年前這一額度曾經是1.5萬歐元。2000歐元能買到的實物黃金大約也就50克，不到2盎司;

③ 據悉，自明年1月10日后，德國民眾如果要購買超過價值2000歐元的黃金，則必須要提供身份證明，包括犯罪記錄等;

④ 受此影響，大量德國民眾選擇先期買入黃金，在黃金銷售商Degussa門前甚至排起了長隊。

★歐洲時段

歐洲時段，

歐洲時段，英鎊兌美元五連漲，創近兩周新高至1.3136，三菱東京聯合銀行表示英國政府威脅要在2020年底前退出歐盟，不論貿易協議是否能夠達成，但這一威脅短期內不太可能令英鎊大幅貶值。除非英國經濟數據的表現繼續令市場失望，否則英鎊在短期內，至少在明年上半年期間應該會保持在較高水平。而凱投宏觀首席英國經濟學家Paul Dales表示由于財政刺激的效果，2020年英國經濟仍有可能改善，但這可能不足以保證在2020年提高利率，或使英鎊兌美元高于1.35。

歐洲時段，美元兌日元承壓，早盤觸及逾兩周新低，因年末之際市場投資者調整倉位拋售美元的進程還在延續。不過，在市場風險情緒同樣進一步回暖的狀況下，美元兌日元跌勢最終在109關口上方受到支撐。

歐洲時段，

歐洲時段，美油創三個半月新高至62.18美元/桶，市場對貿易前景表示樂觀，帶動全球股市紛紛走高;同時交易員亦密切關注中東緊張局勢。美國在伊拉克和敘利亞對伊朗支持的民兵組織展開空襲，市場對此沒有顯現出什么立即反應，盡管美國官員警告可能采取“進一步行動”。RJO Futures資深市場策略師Josh Graves表示，幾乎所有庫存數據均利好。隨著消費者信心持續改善，年底股市反彈也幫助提振了油價。

歐洲時段，現貨黃金交投于1510上方，早盤創近兩個月新高至1515.87美元/盎司，美元指數創逾兩周新低，同時，大宗商品的持續走高也帶給黃金支撐。市場已經在為明年持倉做準備，投資者都會在年末調整投資組合。此外，市場流動性非常低，因此出現了較高的波動率，使得金價波動加劇。此外，中東局勢為市場帶來了一些避險情緒，同樣是利好黃金的。

機構觀點

【2020年美國大選將重壓美元】

彭博美元現貨指數在下半年大部分時間保持強勁，如果隨著美國總統競選活動的升溫，美元貶值成為熱門話題，這種趨勢可能會持續到2020年。美元走強經常是特朗普總統的目標，明年可能還會如此。美元可能也感受不到來自伊麗莎白沃倫(Elizabeth Warren)的太多愛，沃倫在6月份呼吁“積極管理”美元，以提振美國就業和經濟增長。時間會告訴我們，是否還有其他民主黨人加入了抨擊美元的行列。當然，美元的強勢也將取決于其同行的表現。如果歐元區數據顯示經濟已經觸底，歐元應該繼續走高，而英鎊很可能會在一月底之前從一個未成交的脫歐中獲益。然而，如果投資者擔心歐盟和英國在2020年底之前無法達成貿易協議，美元可能會在明年中期恢復強勢。

【歐元區財政寬松箭在弦上，或對歐元構成持續利多】

① 業內機構預計，以歐盟為首的全球多個經濟體料在2020年度采取更強力的財政寬松措施，其效果可能正如此前美國總統特朗普推出的減稅政策。這將使歐系貨幣在明年相對美元有更強勁的上行空間;

② 之前，在美國方面于2017年底推出減稅之后，美元指數曾在此后錄得了。

【為什么黃金和股票一起上漲?】

① RBC Wealth Management表示，由于投資者在對沖2020年可能出現的負面風險，黃金的頭寸已轉為略微正面;

② 股市屢創新高，當金價沒有對通常的逆風做出反應時，這對金價來說是一個積極的信號。這是一種防范意外負面消息可能性的措施。由于忽略了技術面的負面因素，黃金走勢變得有些樂觀;

③ 目前投資者有許多理由在其投資組合中持有黃金，這提振了需求。在投資者關注明年即將到來的政治，經濟，貿易和關稅消息的情況下，黃金繼續保持在1480-1530美元的新交易區間;

④ 除了美國投資者之外，南美、中東和歐元區的投資者也有很多持有黃金的理由，他們正在為創紀錄的股價、彈劾和令人擔憂的選舉政治尋找對沖;

⑤ 在股市大漲帶來如此多獲利的情況下，投資者自然希望將部分獲利從風險資產轉向黃金。到年底時，許多人都在關注自己的股票投資組合，而股市正處于歷史高點。將部分資金撤出股市，轉向其他資產類別，這完全符合邏輯，貴金屬是獲得部分資金的地方;

⑥ 不過，CPM表示，黃金在1520-1525美元水準面臨相當大的阻力。因此可能會看到一些獲利了結，但本周是否會發生還很難說，一些金屬的期權到期可能促使本周出現一些賣盤。

【黃金是衡量大宗商品內在價值的一種手段，黃金與原油價格之比的變化可以反映出原油價值的變化】

① 對于黃金/原油比，投資者需要知道三個數字：15、19.69和24.55。長期以來，15的黃金/原油比率被認為是“正常”水平。也就是說，1盎司黃金可以購買15桶原油;

② 2018年黃金/原油比為19.69，今年則為24.55。由此得出的一個簡單結論是，如果假設金價是一種穩定的價值儲存手段，那么2019年石油平均價格在過去一年中出現了下跌;

③ Bloomberg Intelligence表示原油是一種供應充足的商品，而且供應還在不斷增加;與此同時，全球黃金供應每年的變化很少超過2%。

④ 展望2020年時，預計黃金/原油比將進一步上升。2019年度以美元計價的黃金的表現是十年來最好的。黃金市場根基穩固，與銅和原油相比，價格明顯上漲;

⑤ 盡管油價在2019年可能處于明顯的上升趨勢，但油價起點很低，因此更容易上漲而不是下跌;

⑥ 油價面臨下行壓力，而金價面臨上行壓力，這將促使黃金/原油比進一步走高。這也意味著2020年再次印證一個觀點，即15的黃金/原油比已經成為遙遠的記憶。

【即將告別2019年，2020年市場同樣面臨著大量挑戰】

① 2020年的一大風險即美國大選，高盛(Goldman Sachs)認為，不要指望新的一年里美國出現新的財政刺激政策;

② 高盛認為美聯儲不會在2020年降息。今年美聯儲降息了三次，市場目前對其繼續降息的預期已經變得非常低了;

③ 高盛報告認為，美聯儲官員們似乎已經就貨幣政策處在?a href="http://m.osxg.com.cn/food/401/" target="_blank">蝦米刺�謱戯抽W斯彩丁Ｃ髂暌�钢\浠醣藝�矓]�无论是哪庚b較潁�峨H嗆苣訓?

④ 高盛認為，2020年唯一值得注意的貨幣政策變化將是美聯儲框架評估的結束，美聯儲預計將通脹目標定在2%上方;

⑤ 此外，該行認為明年美國經濟衰退的可能性不到20%。預計失業率將跌至3.25%，近60年最低水平，而薪資增長會繼續。

【對沖基金繼續看漲原油，貿易樂觀和OPEC+減產承諾點亮油價前景】

① 年末臨近之際，對沖基金對全球油價前景的樂觀程度達到了5月份以來的最高水平。上周五公布的數據顯示，他們的布倫特原油凈多頭頭寸十周九增，并創出了七個月以來之最。貿易樂觀以及OPEC+加大減產力度的承諾推動原油期貨價格升至9月份沙特原油設施遇襲以來的新高。但是疑慮也在悄然滋生，原油空頭頭寸同時創出了10月份以來的最大增幅;

② 瑞穗證券美國公司的Bob Yawger說，“這是一場等待發生的災難，”西德克薩斯中質油(WTI)和布倫特原油的“投機性凈多頭頭寸都達到了七個月以來的最高水平”。ICE歐洲期貨交易所的數據顯示，在截至12月24日的一周，基金經理們的布倫特原油凈多頭頭寸增加1%至402455張合約，創出了5月份以來的最高紀錄。多頭頭寸增加了2.4%，空頭頭寸增加了11%。由于圣誕假日，美國商品期貨交易委員會的WTI頭寸數據將改期于周一發布。

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