供需平衡趨緊 再過十年白銀將反超黃金

伴隨美聯儲和其他主要央行政策立場轉向鴿派，貴金屬今年表現出色。白銀今年迄今上漲15%，AheadoftheHeard的Richard(Rick)Mills稱，鑒于工業和投資需求上升，以及因礦山生產問題和減產導致的供應緊張，預計白銀有望在下一個十年里重新煥發光彩。

盡管在過去12個月中黃金跑贏白銀，一些市場觀察人士仍認為白銀將成為2020年最受歡迎的貴金屬。

道明證券(TDSecurities)本周稍早稱：“我們對黃金的前景持樂觀態度，但我們認為白銀買家會獲得更多的回報。我們認為，明年晚些時候工業需求狀況將有所改善。”該行預計，2020年黃金/白銀比率將向有利于白銀的方向發展。

Mills指出，決定明年白銀命運的主要因素包括：國際貿易問題是否會有一個全面的解決方案，從而提振全球經濟；全球經濟增長前景，尤其是在疲軟的歐洲；美元的相對強弱；債券收益率；以及央行是否繼續嚴格控制利率。

據估計，大約60%的白銀被用于工業用途，僅40%用于投資。而在60%的工業需求中，10盎司中有8盎司要么被用于制造產品，要么被丟棄在垃圾填埋場。

這也解釋了白銀的波動性。由于白銀投資市場規模非常小，交易量相對較低，因此上下波動很大。美元走低以及持續的經濟和政治動蕩將支撐銀價。

白銀飾品或可投資銀幣/銀條的需求是支撐今年白銀良好表現的因素之一，尤其是在印度。這一趨勢可能會延續至明年。

高昂的金價促使許多印度買家轉向價格較低的白銀。2018年印度銀飾消費增加了16%，投資銀條需求增加了160%。

與此同時，隨著各國進一步朝采用可再生能源的方向發展，太陽能光伏電池的白銀用量將會上升。肯特大學最近的一項研究發現，對太陽能電池板的需求不斷增長正在推高銀價。

供應方面，去年白銀的供應量出現2920萬盎司的缺口，總體供應降至10.043億盎司，其中礦山產量下降2%至8.557億盎司，為連續第三年下滑。

今年上半年，秘魯、智利和墨西哥這三大白銀生產國的礦山供應均出現下降。其中，秘魯上半年產量減少10%，智利下降7%，1-5月墨西哥下降4%。

從全球來看，2019年白銀產量預計將下降至9.135億盎司。

鉛和鋅礦山產量的減少亦導致作為副產品的白銀的供應下降。截至2019年11月，倫敦金屬交易所(LME)倉庫中的鋅和鉛都嚴重短缺。鋅庫存僅為2.78萬噸，處在20年來的最低水平。國際鉛鋅研究小組已將2019年鋅供應缺口從此前的12.1萬噸上調至17.8萬噸。

綜上所述，Mills看好白銀未來十年的前景，并且認為銀礦公司的股票值得投資。他指出，全球只有25%的白銀產量來自原銀礦，因此具有這些項目的勘探公司很少，而且通常較黃金股存在溢價。在銀礦產量下滑的當下，那些擁有多種金屬礦山、并且將白銀作為副產品的公司也非常具有投資價值。

《供需平衡趨緊 再過十年白銀將反超黃金》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2019/1230/262429.htm