日本政府的刺激計劃會產生相當大的影響

十多年來奮力應對危機的主要經濟體央行，今年再次出征支撐全球增長，而在新的十年里，面對經濟下行留給決策者的選擇將少之又少。自2008年來全球央行降息逾750次，導致利率不是在歷史低點附近就是已成為負利率，央行“幫倒忙”的擔憂也隨之產生。與此同時，主要央行又在啟動量化寬松，開始購買債券，而之前已購買了逾12萬億美元的金融資產，但仍不足以提振通脹。

美聯儲、歐洲央行和日本央行將在未來兩周內舉行本年度(以及這十年里)的最后一次政策會議。讓人擔憂的是，央行或在未來十年迎來最大考驗。自1990年代初以來困擾著日本的增長低迷、通脹疲軟，恐怕將成為全球現象。美國銀行分析師等警告投資者要提防“量化失敗或貨幣政策無能為力”。

日本央行前執行理事門間一夫表示，“人們發現央行長期以來的斗爭基本是徒勞后，開始自己轉向離真相更近一步的觀點，未來貨幣政策的有效性將明顯有局限性。即便真有什么，對可能產生的副作用的懷疑將逐漸成為更大問題”。

據知情人士透露，日本央行官員預計政府上周宣布的刺激計劃會產生相當大的影響，使該行在下月一年來首次上調經濟預期的可能性增加。日本寄望財政刺激措施壓制衰退風險，上調增長預期的可能性或將強化經濟學家們的一個觀點，即日本央行將會在下周會議以及未來一段時間維持關鍵政策舉措不變。

日本央行要到明年1月才會調整增長預期，屆時將發布下一次季度預期。日本首相安倍晉三上周宣布的刺激計劃包括13.2萬億日元(1210億美元)的財政措施，以支持面臨出口放緩、臺風損害以及最近消費稅上調影響的日本經濟。雖然國內需求推動經濟在前三個季度增長，但政府預計今年最后三個月經濟將萎縮2.6%。

知情人士說，日本央行官員預計政府的刺激措施將從明年4月開始的下一財年提振經濟增速。一些知情人士稱，央行的預測可能在很大程度上與政府的觀點一致。日本政府表示，財政措施將隨著時間推移推升增速1.4個百分點，但未明確指出對下一財年的具體影響;雖然經濟學家對政府預計的這個增幅提升數字表示質疑，但他們基本上認同支出計劃可以使日本央行暫緩加碼刺激變得更加容易。巴克萊、摩根大通等銀行的分析師都告訴客戶，他們不應再預計日本央行明年會放松政策。在安倍政府2016年推出經濟刺激計劃時，日本央行把對接下來一個財年的經濟增長預期從0.1%上調至1.3%。

此外，一個市場頭寸指標顯示，日元看漲情緒已徹底消失�；ㄆ旒瘓F顯示外匯交易員日元活躍頭寸的指標--日元PAIN指數在2019年的大部分時間都高于零，但目前實際上已經回到零。對貿易的樂觀預期和經濟指標的改善降低了避險資產需求，日元兌美元匯率本季度迄今下跌了約0.6%。

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