滬指震蕩下行 基金倉位逆勢提升

　　上周A股震蕩下跌，北向資金逆市流入。滬深300下跌0.7%，上證指數下跌0.21%，深證成指下跌0.22%，中小板指下跌0.35%，創業板指上漲0.3%。截至上周五，上證A股動態市盈率、市凈率分別為12.74倍、1.36倍，市盈率有所下降，市凈率持平。

　　以簡單平均方法計算，上周全部參與監測的股票型基金(不含指數基金，下同)和混合型基金平均倉位為63.24%，相比上期上升1.65個百分點。其中，股票型基金倉位為88.35%，上升1.11個百分點，混合型基金倉位60.2%，上升1.72個百分點。從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為88.35%，相比上期上升1.11個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升2.03個百分點，至57.98%；平衡混合型基金上升1.14個百分點，至54.88%；偏股混合型基金倉位上升1.22個百分點，至81.85%，偏債混合型基金倉位上升0.89個百分點，至21.83%。

　　以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為70.16%，相比上期上升0.7個百分點。其中，股票型基金倉位為87.88%，上升0.42個百分點，混合型基金倉位67.85%，上升0.73個百分點。從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為87.88%，相比上期上升0.42個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.92個百分點，至57.89%；平衡混合型基金上升0.35個百分點，至61.4%；偏股混合型基金倉位上升0.57個百分點，至83.81%，偏債混合型基金倉位上升0.7個百分點，至20.08%。

　　從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比21%，倉位在七成到九成的占比36.6%，五成到七成的占比10.7%，倉位在五成以下的占比31.7%。上周加倉超過2個百分點的基金占比34%，30.2%的基金加倉幅度在2個百分點以內，26.4%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金占比9.5%。短期來看，股票型基金和混合型基金倉位均有所上升。

　　上周央行逆回購投放資金3000億元，國庫現金定存500億元，周內凈投放資金3500億元。上周稅期已過且周初央行連續逆回購投放，流動性大幅寬松，銀行體系流動性總量處于合理充裕水平。上周現券二級市場成交活躍，市場情緒轉好，10年期國債收益率和10期國開債收益率震蕩下行，央行降息消息逐漸被市場消化。

　　A股市場上周震蕩下行，申萬一級行業中鋼鐵、建筑材料和采掘行業漲幅較大。上周白馬股集體回調，帶動權重板塊放量下跌，投資者防御情緒愈發濃烈。本周MSCI提升A股納入因子比例，為市場帶來增量資金的同時有望帶動投資者情緒，但考慮到央行降息利好消息逐漸被消化、臨近年末市場面臨獲利盤壓力，疊加外部影響因素仍然存在，短期市場進入筑底期且仍有回調風險。長期來看，市場仍將大概率修復上行。

　　具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅持長期投資與價值投資理念，把握當前A股點位較低且長期修復向上的投資機會，運用均衡風格配置來獲取今年市場的修復收益，擇取配置低估值績優股的基金并長期持有；具體到債券型基金配置上，債券市場近期或繼續震蕩，建議投資者選取優質債券產品，首選配置高等級信用債的產品。

（文章來源：中國證券報）

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