超7成公募砸出“11.22慘案”！明天外資擴容 會重蹈覆轍嗎？

　　 走出獨立牛的強勢白馬股集體跳水了！

　　 11月22日(上周五)崇尚價值投資的小伙伴們可謂是吃到了一碗大寬面，貴州茅臺、長春高新、邁瑞醫療、匯頂科技等今年以來的大牛強勢股紛紛跳水！

　　這些個股共同的特點是業績較好，今年以來走出獨立行情，同時漲幅也較為可觀。

　　Choice數據顯示，周五跌幅超過5%的102只個股中，有74只個股，從5月調整至本周四大盤調整期間，漲幅超過20%(同期滬指下跌5.68%)的占比高達73%。

　　其中不乏我武生物、大博醫療、圣邦股份、中公教育、正海生物等年內走出翻倍行情的大牛股。

　　有市場分析人士認為，此次殺跌跟以機構為代表的公募突然砸盤有較大關系。究其原因，可能與每年底的業績考核有關。

　　實際上公募每逢年底考核調倉換股也并不是新鮮事兒。

　　72%公募選擇減倉

　　國金證券截止11月15日的倉位測算周報顯示，公募基金早在11月中旬就開始大面積的減倉離場。

　　國金證券測算顯示，72%的基金公司臨近年底選擇減倉，只有28%的基金公司選擇加倉。

　　而從規模前十的基金公司角度看，旗下所屬的基金選擇減倉的數量也遠遠超過加倉的數量。

　　并且有微博認證為職業投資人的財經大V爆料稱，上周五大盤跳水之后，某微信投資群里，華南兩家基金公司的基金經理開始互懟，并且皆指對方就是砸盤元兇。

　　龍虎榜：內資砸盤外資接盤

　　而機構出貨也體現在了龍虎榜上，11月22日平時多為游資題材股的龍虎榜，被多只績優白馬給霸屏了，而買賣席位上多為機構之間的博弈。

　　比如中公教育，賣5席位清一色為機構，而買5中首位出現了深股通的身影。

　　又比如我武生物也呈現內資機構在賣，而外資接盤的情況。

　　而藍思科技、圣邦股份等買一席位上也出現了北向資金的身影。

　　而藍思科技甚至優于跳水還為此召開了一次電話會議。據該公司董秘表示，公司基本面非常好，現在的產線都是滿產的狀態，排產也非常緊張，基本面大家不用擔心。

　　公募緣何砸盤？

　　公募砸盤說到底還是源于年底考核。平安證券首席投顧李信軍分析，此次殺跌，可能與機構年終業績考核有很大關系，有的機構為了保住業績排名，保住獎金，也為了來年更加順利地發行基金，可能會兌現收益。

　　金百臨咨詢秦洪表示，部分機構資金的業績考核是以公歷年為時間節點，此時基金經理們減持部分獲利籌碼，既可以達到為明年考核提供一個相對低的基數的目的，也可以解決基金內部的現金流動性問題。

　　秦洪表示，因此強勢股的籌碼近期趨于松動，在本周五出現集中套現的行為，進而驅動股價重心快速下移。

　　甚至據證券時報引述業內人士的話稱，11月22日，只要在“高位”大漲過的，管你茅臺、平安，還是愛爾、歌爾，無論估值和前景，基金經理們一律砸，然后去拉超跌的周期，如基建、鋼鐵等。

　　該人士認為，這樣做有兩個好處：一方面砸人家的凈值。另一方面，將深套的周期股拉起來一些，順便做高自己的凈值，排名又能往前挪一挪，可謂是一舉兩得。

　　高位強勢股調整幅度幾何？

　　當然秦洪同時表示，這些高位強勢個股今年以來漲幅較大，既過分偏離歷史估值中樞，積累了豐厚的獲利籌碼也是突然跳水的重要原因之一。

　　但是其產業趨勢積極樂觀，2020年的成長前景可見度較為清晰。也就是說，其業績成長趨勢有望延續2018年、2019年的態勢。因此，高位強勢股的下跌，最多只是殺估值，但不會出現業績下滑的態勢，即不會出現既殺估值也殺業績的雙殺。

　　因此，高位強勢股的回落可能是短暫的，只需一兩根長陰K線、15%至20%的股價回落幅度就能基本消化估值泡沫。

　　MSCI擴容將終外資會兌現嗎？

　　也有投資者擔憂，外資持續流入可能是奔著MSCI去的，隨著年內MSCI擴容即將結束，會不會也出現像公募那樣的兌現潮？

　　11月26日將迎來史上最大的MSCI擴容，機構預計將帶來增量資金2500億~3000億。擴容后，共472只A股被納入MSCI，較上次268只大盤股標的，新增204只A股，其中189只中盤股，15只大盤股。

　　歷史經驗顯示，之前數次MSCI、富時羅素等指數公司擴容生效日當天，北向資金均在尾盤集合競價階段呈現“脈沖式”波動，并帶動相關個股股價異動。

　　究其原因，這與部分被動指數基金為了達到最少的追蹤誤差，而集中以收盤價買入有關。

　　由此，選擇在擴容生效前一日以收盤價建倉，然后在生效日當天以收盤價拋售給被動配置的外資，確實會出現類似的短線策略。

　　外資增配A股大趨勢不變

　　但從中期來看，機構觀點認為，在年內最后一次MSCI擴容生效后，A股后續繼續納入MSCI的進程可能會放緩，但外資持續增配A股的大趨勢是確定的。

　　興業證券首席策略分析師王德倫對比道，韓國股市完全納入MSCI共耗時6年，中間有間斷。中國市場體量較大，目前已納入20%，因此短期來看，不排除A股繼續納入MSCI的進程可能會適當放緩，或者比例提升速度不及投資者預期。

　　但王德倫同時強調，MSCI納入因子繼續提高的大趨勢不會改變。開放的紅利，將使股、債等中國優質資產長期得到支撐，其中最為受益的是股市。真正屬于中國的權益時代有望正式開啟，A股正在經歷第一次“長牛”機會。

　　僅供投資者參考，不構成投資建議

（文章來源：研究中心）

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