廣州萬�。赫鹗幏磸� 關注調整低吸機會

一、市場觀點可能存在偏差

　　大盤指數弱勢震蕩，預計機構調倉、減倉過程中，結構主導多與結構獲利了結共振下，行情仍會有反復。

　　二、偏差分析

　　年底機構調倉換股，機構對配置籌碼較多的強勢板塊獲利了結，另一方面則是對配置少的鋼鐵、有色、船舶等板塊采取逢低布局的策略。其次，對于元器件、半導體、軟件等科技類板塊則選擇繼續抱團策略。機構調倉、抱團行為是階段性行情震蕩加劇的主要原因。但需要強調的是，對于元器件、軟件服務等板塊，由于當前估值性價比并不高，且業績考核期快結束，因此后期可能會成為打壓階段行情的主導力量。這是當前需要關注的。

　　調查數據顯示，截止至11月8日，私募的倉位較10月底大幅下降10%左右。私募排排網數據顯示，私募倉位已經下降至52.21%，創出年內新低。再結合近期機構配置方向的大金融、大消費等板塊已經出現短期調整，且MSCI權重因子從15%上調至20%將會在下周正式生效。因此，我們認為本輪調整應該是已經較為充分的，后市更多只是面臨科技類抱團個股在機構業績考核之后的結構性沖擊壓力。

　　整體上來看，私募倉位已經降至年內新低，但鎖定收益的意愿較明顯的情況下，預計短期回流做多的意愿并不強。而機構、外資增量資金方面，展望仍是基于被動配置為主，預計即使進場迫切性大，但分散至每人交易日的資金量級相對有限。因此在機構仍存在結構性減倉壓力的情況來看，我們認為大盤指數仍將會維持震蕩反復表現為主。

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