楊德龍：市場反彈力度逐步加大 這輪調整宣告結束

原標題：楊德龍：兩市大幅反彈 這輪調整宣告結束

　　周二滬深兩市大幅反彈，證實大盤在2900點獲得了重要的支撐，本周市場反彈的力度在逐步加大。無論是大盤股還是中小創，在周二都有較好的表現。A股市場在年底之前應該有一波比較好的回升行情，這也是我之前反復給大家強調的。代表行情風向標的券商股在近期屢屢表現，也說明對于后市，大家的信心在逐步提升，從9月下半旬開始的這輪調整已經接近尾聲，特別是消費、科技、券商等板塊均出現了比較充分的調整，具備了投資吸引力。而MSCI擴容生效在即，外資還將加速流入A股市場，調整充分的個股有可能會成為外資配置的對象。

　　外資加速流入，驗證了我年初的觀點。現在流入量已經超過2400億，年底之前有可能會達到3000億左右。預計未來10年的時間，外資流入A股的量可能會達到5萬億，也就是占到A股總市值的10%左右，這勢必會給A股市場帶來比較大的增量資金，同時更重要的是帶來價值投資理念。

　　11月18日央行公開市場7天期逆回購操作利率，出現4年多以來首次下調，與本月初中期借貸便利MLF利率下調相呼應，LPR下行應該是確定的，這說明央行雖然沒有跟隨美聯儲降息，但是通過公開市場操作進行變相降息，突出了穩增長在宏觀調控中的重要地位，有利于改變市場預期。

　　央行第三季度貨幣報告中提到，要加強逆周期調節，而下調市場利率是一個重要的手段。公開市場操作利率下調，配合貸款市場報價利率改革，有助于促進社會融資成本降低，有利于穩增長降成本，對于經濟企穩回升是有利的。MLF和逆回購是當前央行開展公開市場操作、投放基礎貨幣的兩大主力政策工具，期限一長一短，是央行利率體系的關鍵指標。從最近央行的操作來看，降低市場利率是比較重要的政策方向。

　　央行第三季度貨幣政策執行報告中強調，堅決不搞“大水漫灌”，但同時要強化逆周期調節，促進降低社會綜合融資成本。今年推動的LPR改革效果正在顯現，但是當前金融機構負債成本下行比較緩慢，實際的降息力度不大，將來可能還會采取更多的措施，來降低經濟中實際的成本，這有利于幫助企業渡過難關。克服當前經濟的下行壓力，促進經濟企穩回升，這對于資本市場會構成比較明顯的支撐。

　　從長期來看，中國經濟轉型繼續推進，經濟新舊動能轉換趨勢越來越明顯，央行保持流動性合理充裕，可以有助于推動經濟在新舊動能轉換過程中，保持合理的增速。

　　近期全球股市均表現搶眼，特別是美股三大股指屢創歷史新高，道瓊斯指數站上28000點整數關口，全球股市的回升，也預示投資的風險偏好在提升。這對于A股市場的走勢也會形成一定的提振。

　　美聯儲今年三次降息，引發了全球央行的降息潮，美聯儲降息之后，美國的經濟有望出現持續增長。現在美國經濟增速保持平穩，制造業PMI相對較差，創下10年來的新低，而服務業以及金融都表現強勁，就業數據非常好，這些是推動美股創新高的基本面支撐。美聯儲的降息，對美國股市起到了很重要的推動作用。

　　當前歐洲經濟出現了衰退跡象，特別是歐洲經濟的火車頭德國，陷入到技術性衰退，負利率債券的出現，也表明投資者對于未來的預期不佳，這可能會影響到整個歐洲股市的表現。

　　從國內市場來看，當前A股市場經過三個月的調整，基本上已經見到這個階段的底部，年底之前上證指數有望重回3000點之上。在今年年初，我提出2019年“十大預言”，明確指出今年在各種利空因素邊際改善的背景之下，A股市場將重回3000點之上，今年已經多次出現上證指數回到3000點，雖然又出現了一定的反復，但是市場的走勢仍然是以回升為主。

　　今年市場的分化特征非常明顯，我建議大家重點關注的消費、金融和科技龍頭股，都有很不錯的表現。而一些業績不佳的中小創和題材股，則不斷下跌甚至被邊緣化。這種分化在未來會是一種主流的表現。

　　隨著A股市場越來越成熟，價值投資逐步深入人心，只有堅持價值投資，做好公司的股東，才能抓住市場機會，才能真正分享A股市場的成長。未來10年將是A股市場的黃金10年，而黃金10年里，能夠持續表現的行業和個股一定是能夠受益于經濟轉型、方向轉型，持續實現盈利增長的行業和公司。

　　基本面研究是最重要的一個研究方法，只有基本面好的公司才能夠持續表現，而一些績差股和題材股，可能會不斷下跌，特別是現在有1元面值退市的規定，有些個股可能會跌破1元，從而退市。留在市場上的公司，相對來說具有更好的投資價值，通過優勝劣汰，實現市場的分化，所以投資者必須認識到當前市場正在發生深刻的變化。

　　隨著外資占比逐步增加，國內的機構投資者力量越來越壯大，價值投資會成為更主流的投資理念。我一直是價值投資堅定的倡導者，也希望各位投資者能夠及時的轉變投資理念，抓住好公司的機會，擁抱A股市場的黃金10年。價值投資現在在A股已經生根發芽，未來還會進一步開花結果。

（文章來源：中新經緯）

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