金銀價差接近30年低點 白銀將跑贏這場牛市？

黃金已在牛市中站穩腳跟，毫無疑問，許多黃金交易員的內心深處都有可能創下歷史新高。今年支撐金價走高的主要推動力是歐洲走向負利率、央行購買黃金以及美國即將降息。俄羅斯已經進行了大規模采購，而且這一步伐似乎還將繼續。俄羅斯可能正試圖降低對美元作為儲備貨幣的依賴，代之以黃金，這金價非常有利。

股市正遠遠超過牛市的典型持續時間，而黃金可能起到對沖或避險的作用。只要國際貿易局勢的不確定性繼續下去，黃金可能就是一個受益者。

用期貨合約來舉例，在研究黃金和白銀之間的關系時，我們可以考察過去30年黃金和白銀的價差。為了方便在一張圖表中顯示，采用8手白銀期貨合約與1手黃金期貨合約的比例。交易員可以根據他們是想增持還是減持黃金或白銀來調整這一比例。例如，對白銀的增持將使白銀價格在這一比例中增加8倍。黃金一個標準合約單位為100盎司，白銀為5000盎司。比較差價也可以通過迷你期貨合約，黃金和白銀的ETF持倉量來實現。

假設從當前水準金價升至2000美元/盎司，銀價升至40美元/盎司，金銀價差將增加約5.8萬美元。僅在這一水平上持有多頭頭寸，黃金和白銀的回報率就分別約為4.4萬美元和10.2萬美元。這個例子只是假設的，它確實反映了在一個牛市中，相對于比較簡單的多頭頭寸，利差表現更明顯。

金銀價差當這一趨勢從過去的模式加速至創紀錄高點時，利差似乎表現最佳。當然，在1980年和2011年創下歷史新高的過程中，有大約6個月的時間里，股市出現了非常劇烈的波動，但它們發生在不同的市場環境下，結果相似。除大幅攀升至紀錄高位外，市場整體趨勢是利差向下進入負值區域。從短期來看，這種利差在今年過去幾個月達到了下行的極端水平，目前看來正在反彈。這可能是超賣反彈，也可能是上漲趨勢的開始。

可以在該區域進行交易，這可能是一種風險相對較低的交易，有一些非常好的上行潛力。在這樣的圖表上選擇底部通常是危險的，所以我建議如果是短線交易，就把風險控制在小范圍內。

不要忽視歷史，如果貴金屬市場再次創下歷史新高，預計白銀將再次發揮其強于黃金的作用。如果預計黃金市場將再次見頂，那么使用金銀比交易可能是一個更好的策略，金銀比交易可以買入白銀和做空黃金。這可能與邏輯思維相悖，但這與白銀加速邁向創紀錄高點的過程中趨勢強于黃金有關。但未來市場走勢是否會繼續偏向黃金而非白銀，仍有待觀察。

溫馨提示：具體操作請關注APP，市場瞬息萬變，投資需謹慎，操作策略僅供參考。

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