A股韌性十足 今起又有千億援軍將至！QFII青睞個股搶先看

雖然有上周五美股大跌，疊加外部因素，但8月26日A股可謂是韌性十足！再度走出獨立性行情。但值得注意的是，北向資金卻拋售了貴州茅臺、中國平安等核心資產，這又傳遞了何種信號？

　　周一，受各方消息影響，滬深兩市全線低開，但隨后頑強上行收復跌幅！收盤滬指跌1.17%，報收2863點；深成指跌0.98%，報收9270點；創業板指跌0.91%，報收1600點。

　　實際上有研究顯示，美股對于A股的影響正在逐漸弱化，統計數據顯示，過去13次美股大跌后，在次一交易日，上證指數有7次出現下跌，但跌幅基本都小于道指跌幅，僅有1次跌幅超過道指。還有6次上證指數不跌反漲，最近一次是8月14日晚，道指狂跌800點，但8月15日，A股卻強勢翻紅。漲幅最大的一次是今年1月4日，在1月3日道指狂跌660點后，上證指數低開高走強勢上漲逾2%，啟動了一季度的反彈行情。

　　而綜合機構觀點看，A股韌性盡顯源于兩大重磅利好齊齊發力！

　　利好一：三大指數具體加碼A股

　　一方面三大全球指數巨頭紛紛集中加碼A股。

　　全球第二大指數公司富時羅素8月24日宣布，將A股納入因子從5%提升到15%，從9月23日開盤生效。

　　接下來的30天，MSCI、富時羅素、標普道瓊斯三大指數巨頭相繼擴容A股權重，分析認為有望為A股帶來千億元的增量資金。

　　除了富時羅素，MSCI A股二次擴容于8月27日生效，預計將為A股帶來245億元被動增量資金；標普道瓊斯納入A股將在9月23日生效，預計將為A股帶來100億美元約合710億元人民幣的被動資金。

　　這也就意味著，在未來30天內，三大指數巨頭合計將為A股帶來超過1200億元的被動增量資金。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示在開通滬港通、深港通之后，外資進入A股的通道已經完全打通，在流動性方面吸引了大量外資流入。另一方面A股估值處于歷史底部，處于估值洼地，大量外資將會流入到A股抄底。三大指數紛紛提高了A股納入因子之后，外資也會相應地提高A股的配置比例，A股還會進一步吸引外資的流入。

　　招商證券也表示，本周MSCI上調權重因子將會實施，而富時羅素指數上調A股權重因子落地，在全球經濟進入下行通道，中國無論是在經濟韌性、利率水平以及A股估值水平，均體現出相對較優投資價值。上周，三家大型海外投資機構注冊了新的證券投資基金。淡化外部沖擊，尋找景氣板塊，是全年至今始終不變的A股主旋律。

　　利好二：管理層不斷釋放改革政策

　　另一方面，管理層也在不斷釋放政策性利好。

　　據一財報道，8月25日，證監會有關負責人召開會議，研討細化資本市場改革總體方案。證監會黨委書記、主席易會滿高度重視改革工作，今年3月下旬，證監會即成立全面深化資本市場改革領導小組，并制定了相應工作機制，確定了11個方面的重點改革課題開展研究。目前，證監會黨委已經召開十多次專題會議，逐項研究具體改革舉措，改革總體方案基本成型。

　　據了解，這次改革將在許多方面取得實質性突破，亮點多多：

　　一是，充分發揮科創板的試驗田作用，逐步推廣科創板之有效的制度安排，系統推進發行、上市、交易、信息披露等基礎制度改革；

　　二是，深化創業板改革，加快新三板改革，完善多層次市場體系；

　　三是，制定并實施提高上市公司質量行動計劃，優化上市公司發展生態，用3到5年的時間使上市公司整體面貌得到改觀；

　　四是，從資金來源、業績考核、投資渠道、監管安排等方面入手，為更多中長期資金入市提供機制支持；

　　五是，爭取今年內通過證券法修訂，探討建立具有中國特色的證券集體訴訟制度，推動修訂刑法，大幅提高欺詐發行、上市公司虛假披露信息等行為的違法成本，堅決打擊說假話、做假賬的違法違規行為。

　　此外，在壓實中介機構責任、加強投資者保護、擴大資本市場雙向開放等方面，也將推出一系列務實舉措。

　　中銀國際證券則認為，外部因素對于市場擾動的邊際影響開始下降。與之相反，隨著國內實體經濟下行壓力的增加與國慶時點臨近，穩增長、促改革政策有望密集出臺。LPR 新規、“深圳社會主義先行示范區”以及本周末《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》公開征求意見、《科創板上市公司重大資產重組特別規定》的發布進一步顯示出監管層面對于資本市場服務實體經濟初衷下制度改革的決心和力度。

　　當前市場風險偏好處于歷史較低水平，國內改革政策的逐步釋放有助于提升權益市場風險偏好水平，帶動估值上行。

　　北向資金拋售茅臺、平安

　　當然值得注意的是，北向資金在8月27日MSCI擴容生效前一交易日有調倉動作。8月26日，北向資金今日凈流出逾26.37億元，其中滬股通流出21.07億元，深股通流出5.3億元。

　　尤其值得注意的是，僅中國平安、貴州茅臺、招商銀行等3股，就有超20億元的凈賣出額度！

　　此前有研究分析指出，北向資金布局入摩，往往會提前入場，而在靴子落地前夕，反而會獲利了結此前漲幅可觀的個股。

　　招商證券研究顯示，此次245億元被動資金在27日指數生效日入場，如果算上主動和被動資金之和，增量資金總量在千億元以上，但是主動指數資金會根據其對市場的判斷選擇來不來、什么時候來，具有較大不確定性。

　　也有觀點認為，這或許與核心資產泡沫化有關。

　　著名私募朱雀投資認為，未來A股可能有三個演變路徑：

　　一是資金集中流入核心資產，導致估值高企；

　　二是資金入股市，而非實體經濟，形成股市牛市，但核心資產相對漲幅會縮小；

　　三是資金既進入股市也進入實體，經濟和股市總體健康。

　　朱雀投資表示，目前來看，尚處在路徑一，從資金角度來看，核心資產泡沫化趨勢較為明顯。7月的金融數據中，路徑二可能性正在上升。路徑三則需要一系列政策條件的完善。

　　短線流出，無需擔憂

　　當然也有公募基金表示，北向資金也分短線和中長線資金。偏短線的流出，無需過多擔憂。

　　中證報引述公募基金經理的話稱北向資金方面，其流入流出和外圍股市的相關性較高，隨著市場受外部因素擾動不確定性增強，一些偏短線的資金此前已經有所流出。目前剩下的大都是偏中長期的資金，其中QFII是主要代表。

　　當前，上市公司中報已漸進尾聲，QFII的最新持倉情況也越來越清晰。Choice數據顯示，至筆者截稿，已披露半年報的公司中，有165家公司出現QFII身影，其中35股QFII持股占流通股比增加，50股持股占流通股比減少，28股持股占比不變，余下52股則是QFII二季度新進前十公司。

　　QFII持9股超10個億

　　從QFII本期持流通股市值來看，其中有74家公司持股市值過億，25公司超過5個億，9家公司超過10個億，其中持貴州茅臺最多，達67.94億元。其后是愛爾眼科和海螺水泥，持流通股市值分別為22.17億元和21.07億元。

　　其中，與上期相比較，QFII持貴州茅臺的市值減少最為明顯，達71.29億元。此外，啟明星辰、重慶啤酒和寶鋼股份的QFII持股市值也是減少的。反而，QFII持藥明康德的市值大幅增加，達到18.04億元，泰格醫藥、大族激光和愛爾眼科的QFII持股市值也明顯增加。

　　23股流通股占比增超1%

　　截至目前，QFII持股占流通股比增加超1%的公司有23家，排在首位的是家家悅，達7.98%，不過其是QFII二季度新進公司。緊隨其后的是信捷電氣，QFII本期持股占比較上期增加3.87%。

　　從行業來看，這部分QFII持股占比明顯增加的公司中，來自化工行業最多，有5家，其次是電子行業，有3家。再然后，電氣設備、農林牧漁和醫藥生物各有2家公司，QFII持股占比也是明顯增加。

　　僅看QFII二季度新進的52家公司，從行業分布看，同樣是化工行業公司最多，有7家，其次是醫藥生物，有5家。電子和通信則各有4家。

數據來源：Choice數據

　　9股流通股占比減超1%

　　當然，目前已現身QFII身影的公司中，也有不少公司的QFII持流通股比占比是減少的，有9家公司更是減少超過1%。

　　其中QFII持飛科電器流通股占比減少最多，達10.04%，不過這主要由于飛科電器大量的限售股解禁導致的。其后是東阿阿膠和重慶啤酒，QFII最新持股占流通股比較上期分別減少2.98%和2.46%。

　　僅供投資者參考，不構成投資建議

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（文章來源：研究中心）

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