養殖上市公司或正步入盈利期 業內提醒：投資養殖股需看清三大風險

　　21日，養豬大戶溫氏股份和養雞大戶民和股份雙雙發布半年報，養豬業務和養雞業務冰火兩重天：一方面，養豬普遍虧損，另一方面，養雞凈利增長46倍。

　　值得注意的是，多家企業表示，隨著市場行情的變化，生豬養殖已經步入盈利期。而針對豬肉概念股，有分析認為，雖然三季度可能存在反彈的可能，但依然面臨三大風險。

　　根據公告，溫氏股份上半年實現營收304.35億元，同比增長20.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤13.83億元，較上年同期增長50.76%。其中，在商品豬銷售方面，上半年溫氏賣出了1177萬頭，但因為成本增加以及銷售價格下降導致生豬養殖業務依然虧損。

　　成本售價倒掛養豬企業中報虧損多

　　值得注意的是，由于成本和售價的倒掛，今年上半年生豬養殖普遍虧損。天邦股份稱，該公司主要業務來自生豬養殖。但2019年1月至春節前生豬價格達到周期低點。同時，各種生物安全措施等抬高成本。因此，雖然出欄商品豬和銷售收入大幅增長，但由于成本與售價倒掛，第一季度虧損3.36億元，第二季度預計再度虧損約3000萬元。

　　牧原股份在半年報業績預告中指出，今年一季度生豬銷售價格較低，而為提升生物安全硬件基礎設施的改造，強化物品、人員的管理，加大生物安全防控成本的投入，導致該公司今年上年凈利潤可能出現1.45億元至1.65億元的虧損，僅僅一季度就虧損了5.41億元。中信證券首席農業分析師盛夏估算，牧原股份在市場偏弱的一季度，商品豬完全成本約13.1元/公斤，但銷售均價約10.8元/公斤，成本和售價嚴重倒掛。

　　但根據多家公司披露，隨著生豬價格變化以及成本投入逐步下降，部分生豬養殖已經進入盈利期，生豬養殖上市公司全年業績有望部分扭虧為盈。企業對未來態度逐步轉為樂觀，加快養豬項目的建設和投復產。

　　溫氏股份在半年報中表示，三月份后全國生豬價格開始改善，該公司養豬業務已經開始扭虧為盈。該公司還表示，今年上半年，全國能繁母豬存欄量的大幅下降，預計至少會對未來兩年的生豬出欄量造成影響。因此，下半年，溫氏股份將加快養豬項目建設和投產、復產工作。

　　天邦股份在業績預告中指出，今年第二季度生豬供求關系扭轉，豬價步入新的通道，5月已經開始步入盈利期。牧原股份業績預告也顯示，今年第二季度，生豬價格發生變化，該公司也步入盈利期，上半年預計虧損1.45億元~1.65億元，相比一季度5.41億元的虧損收窄了約4億元。

　　根據農業農村部8月20日發布的數據顯示，因生豬、豬肉供應量減少，2019年第33周(8月12日-8月16日)全國16省(市)瘦肉型白條豬肉出廠價格總指數的周平均值為每公斤30.20元。因此，有分析認為，下半年養殖上市公司商品豬業務可能實現扭虧為盈。

　　豬肉概念股能否風光再現？

　　在二級市場上，今年上半年，豬肉概念行情異常火爆，12只個股在4月25日回調前的累計漲幅翻倍，新五豐和正邦科技同期漲幅分別達到3.55倍和3.25倍。不過，此后股價陷入調整。因此，在豬肉價格新的變化趨勢中，豬肉概念股能否風光再現？有市場人士表示，不排除三季度豬肉概念反彈，“很多人還是比較看好三季度養豬板塊。”民眾證券投資顧問徐世榮表示。海通證券分析師丁頻表示，去年四季度疫情對產能的去化影響將集中在未來幾個月顯現，生豬養殖板塊值得關注。不過，根據記者了解，生豬養殖板塊依然面臨三大風險。

　　風險1

　　股價透支

　　“即使4月下旬以后，豬肉板塊出現整體調整，但今年以來的漲幅依然很大。特別是一季度股價上漲太大，已經透支未來大概一年的漲幅。現在現貨漲價出現，可以理解為部分利好兌現。即使是上漲，也肯定不會像今年那樣一度上漲。”一位不愿透露身份的券商農業板塊策略分析師告訴記者。

　　記者統計發現，即使經過4個月左右的調整，但豬肉概念股今年以來的整體漲幅依然較大，其中，以8月21日收盤價計算，新五豐年內漲幅231.07%，正邦科技上漲217.30%，新希望上漲141.60%，天邦股份上漲91.91%。行業龍頭溫氏股份同期也上漲了54.17%。

　　機構資金從去年三季度就開始布局豬肉概念股。根據東吳證券統計，截至2018年年報，天邦股份、正邦科技、牧原股份和溫氏股份四只豬肉概念股，機構持股數量占流通A股的比例分別達到23.15%、62.36%、56.49%和11.74%。但今年二季度機構以減持為主，記者從同花順ifind提取的數據顯示，正邦科技今年第二季度被公募基金減持了1.42億股，持股比例降至8.75%。天邦股份同期被公募基金減持1.92億元，持股比例降至4.09%。牧原股份也被減持了1.50億股，持股比例降至10%以下。在四大公司中，只有溫氏股份在二季度獲得公募基金6898.60萬股的增持。

　　風險2

　　盈利能力

　　按照海通證券分析師丁頻的說法，生豬養殖上市公司業績可能會大幅增長。記者對比發現，整體上生豬養殖盈利能力并不強，毛利率普遍較低。因此，行業經營風險偏高，盈利能力不足，暫時不足以支持股價持續高位。

　　今年四月份在豬肉概念股正邦科技最風光的時候，就有金融人士表示，該公司盈利狀況很一般，但股價卻在短短幾個月漲了幾倍。2018年正邦科技營業收入221.13億元，但實現的凈利潤不足2億元，同比降幅超過60%。養殖業務毛利率7.93%。記者梳理歷史數據發現，A股主要生豬養殖企業毛利率都很低，新五豐過去十年僅有2011年和2016年銷售毛利率超過10%，2017年為9.33%，2018年更是跌至3.39%。正邦科技去年銷售毛利率10.23%，新希望為8.73%。

　　近幾年，養殖類上市公司的經營風險持續暴露。曾經的白馬股獐子島，2014年10月30日晚間突然發布公告稱，因黃海遭到異常的冷水團，公司100多萬畝即將進入收獲期的蝦夷扇貝絕收，導致業績“大變臉”，股價也持續走低，如果按照前復權計算，股價已經從最高34.59元低至目前的3元附近。雛鷹農牧官網描述，該公司還是農業產業化重點龍頭企業、中國質量誠信企業，并承載著中央儲備肉活畜儲備基地重任的現代化大型企業集團。但2018年巨虧38億元，今年8月20日，雛鷹農牧公告稱，其股票被終止上市。因此，除部分龍頭企業外，養殖板塊的經營風險不得不防。

　　風險3

　　價格變動

　　值得注意的是，由于豬肉價格變化直接影響老百姓的生活成本，影響CPI表現。因此，如果價格出現較大波動，不排除會引起監管層的注意，進而影響二級市場股價的表現。

　　統計局最新數據顯示，7月CPI環比上漲0.4%，同比上漲2.8%。7月份豬肉價格環比漲7.8%、同比漲27%。發改委新聞發言人孟瑋在8月16日新聞發布會上指出，保持物價特別是重要民生商品價格基本穩定，事關人民群眾尤其是困難群眾的基本生活，發改委會同有關部門出臺了一系列政策措施、制定了多項方案預案。目前一些措施已經在有效落實當中，并產生了積極成效。如實施補貼、信貸、土地等政策措施穩定生豬生產，各級政府收儲凍豬肉，同時加強市場監管，打擊市場炒作等不法行為。另外，發改委還指導各地切實落實價格補貼聯動機制。未來發改委將繼續密切監測重要民生商品市場價格形勢變化，根據需要及時采取相應的調控措施，確保價格運行在合理區間。

　　A股歷史上，包括煤炭在內的品種都因為價格上漲太大，引發宏觀調控，并影響二級市場股價表現。因此，針對近期生豬價格變化，投資者需要密切關注監管層的態度。

（文章來源：廣州日報）

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