廣州萬�。赫�幅震蕩 耐心等待浮籌消化

一、市場觀點可能存在偏差

　　大盤指數延續窄幅震蕩消化浮籌，主導多資金進攻意愿下降，短期右側窄幅震蕩或會延續。

　　二、偏差分析

　　存量資金倉位高，短線獲利盤處于消化期。由于當前機構普遍處于高倉位狀態，因此在被動配置型資金短線拉升之后，一方面逐步面臨短線獲利盤的消化壓力，另一方面高倉位機構并沒有持續放量做多能力，這是行情難出現類似于2-3月份迫空行情的資金邏輯。而被動配置型資金的行為策略往往是波段操作為主，與絕對收益類機構快進快出的操作行為偏好很不一樣。因此，市場短期快速反彈之后，被動配置型資金有通過護盤的形式逐步消化獲利盤的意愿、操作機制。

　　中期行情方面，我們一直強調兩融標的擴大，MSCI配置型資金進場，寬松政策引導部分資金進入股市等，對中期資金生態有支撐。而結構上來看，基于部分配置型資金從權重藍籌切換至抱團中小創優質成長股的行為，我們認為中小創的表現將會相對強于上證指數。而對于短期下階段行情，指數在震蕩消化浮籌之后，行情是再上漲一波寬幅震蕩上漲，還是再次向下調整至前期低位，相信這是當前投資者普遍關注的。

　　我們認為，在當前存量資金仍處于高倉位的情況下，市場再來一波短線寬幅震蕩反彈，需要有新大利好因素支持，又或者是存量資金繼續選擇持倉，而增量資金會超預期進場。而從當前的新大因素情況來看，仍是具有不確定性的。而增量資金方面，主要來自于被動配置資金的介入可能，而基于MSCI指數因子從10%上調至15%在本月底將會正式生效，這將可能會為市場帶來百億規模的被動配置資金。因此，我們認為，行情在震蕩盤整消化短線獲利盤之后，下階段行情再往上突破的可能性仍是存在的。

（文章來源：廣州萬�。�

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