廣州萬隆：謹慎應對 耐心等待企穩

一、市場觀點可能存在偏差

　　受匯率大幅貶值的影響，指數整體維持震蕩下行。短期行情快速下跌，風險有所釋放。但由于當前資金信心脆弱，預計行情難有持續反彈機會。

　　二、偏差分析

　　7月份私募倉位仍保持在72%左右，而公募基金二季度未倉位維持在近三年以來相對較高水平。在基本面因素并不樂觀，而且短期內出現多重利空因素疊加沖擊，從機構業績考核機制，以及行為博弈機制的角度來看，我們認為短期需要慎防資金在右側出現踩踏行為。而左側的角度來看，政治局強調流動性寬松仍將會延續，這意味著宏觀角度(中期)仍有望為市場帶來增量資金的。

　　整體上來看，我們認為當前市場仍處于主導空力量有持續性，主導多力量相對有限的階段。主導空力量主要來自于機構高倉位，對應主導空板塊主要集中在機構前期溢價抱團的方向。因此，對于右側走勢，我們認為仍需要維持謹慎。而對于左側市場，我們認為由于宏觀寬松延續能為市場帶來增量資金，我們認為市場仍具有被動配置的需要。

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（文章來源：廣州萬隆）

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