九大基金解讀美聯儲降息：美股、黃金“擺臭臉” 如何影響A股？

　　北京時間8月1日凌晨，美聯儲宣布降息25個基點，不過，之后美股和黃金不僅沒有上漲，反而都大跌！這是怎么回事？美股和黃金還有上漲空間嗎？美聯儲此番降息會影響國內貨幣政策嗎？另外，今天早間A股和亞太股市也都低開，美聯儲這次降息會對A股帶來什么影響呢？

　　今天我們梳理了九家公募基金公司的最新觀點，為大家做火線解讀。

　　美聯儲宣布降息，美股、黃金為何“擺臭臉”？

　　今天凌晨，美聯儲召開了7月FOMC會議，宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，到2%至2.25%的水平。這是自2008年12月以來美聯儲首次降息，同時美聯儲將于8月1日結束縮表計劃。

　　不過，7月31日，美國三大指數卻都跌超1%，國際現貨黃金也大跌1.20%。

　　道瓊斯工業指數7月31日走勢圖

　　國際現貨金價7月31日以來走勢圖

　　公募基金認為，這主要是因為市場對降息已經有了充分預期，經過此前較長時間的鋪墊，利好作用已經市場充分消化。再加上美聯儲主席鮑威爾會后的“降息非寬松周期開始”言論偏鷹派，低于預期，令市場感到失望。

　　在宣布降息后，美聯儲主席鮑威爾表示，此次降息旨在“防范下行風險”，并不意味著開啟了一輪寬松周期。不過，也沒有說只是一次降息，盡管這次不是長期降息周期的開始，但后續可能還會再降息，必要時會大膽運用所有的工具。

　　匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超指出，此前市場預期美聯儲降息25個基點的概率已達100%，因此市場更關注的是對于未來降息的展望。而鮑威爾強調此次不代表進入降息周期，這一表態低于市場預期。

　　招商基金也認為，美聯儲主席鮑威爾會后表態偏鷹派，而最終投票結果有兩票反對票也顯示聯儲內部對此次降息分歧加大。

　　上投摩根基金同樣表示，在此之前，市場對本次降息已充分預期，分歧在于這是否是新一輪降息周期的開啟。而鮑威爾表示，本次降息并不意味著一連串降息的開啟，但也可能再次降息。市場認為鮑威爾的表態“不夠鴿派”，導致全球股票、債券和外匯等市場均出現大幅波動。

　　至于美聯儲是否會繼續降息嗎？部分基金認為仍值得期待。

　　海富通基金指出，美聯儲此次沒有給出如市場想要的那么明確的指引，一方面并不意味著路徑的徹底扭轉；另一方面可能也不想把市場預期打的這么滿、留有操作余地。

　　招商基金仍預期聯儲年內會再降息一次，只不過需要更強的數據支持。但博時基金認為，市場對今年降息2次以上的預期下滑明顯。

　　基金稱黃金短期難再突破，對美股看法有分歧

　　此前美股和黃金受益于美聯儲降息預期，而連續大漲。但在這次降息靴子落地，以及美聯儲主席偏鷹派的表態后，這兩類資產又迅速下跌，后市會如何表現呢？

　　就美股而言，招商基金認為，市場此前過強的降息預期被修正，資產價格短期將迎來盈利因子的考驗，謹防美股波動繼續加大的風險。

　　光大保德信基金首席策略分析師房雷提醒稱，各大股指短期維持高位震蕩，但伴隨著其經濟衰退風險下盈利的下調，美股配置的性價比在下降，下跌風險較大。

　　博時基金宏觀策略部認為，鮑威爾強調現在并未進入降息周期，再疊加剛公布芝加哥PMI大幅超預期下滑，將令市場對接下來的經濟數據變得更加敏感，預計市場波動可能加劇。

　　不過，在海富通基金看來，在新的催化劑和信號到來之前，雖然之前圍繞更為寬松預期演繹的風險資產價格可能出現短期內調整的狀態，但大方向并未完全逆轉，中期看仍然相對利好權益資產。

　　國泰基金也表示，美股是短期回調，并非長線調整。因為美國經濟韌性較足且美股盈利穩健。美股歷次暴跌多來自于基本面壓力而非估值調整，目前仍看不到基本面大幅走弱跡象。在全球增長乏力、股市盈利不確定的大背景下，美股或持續享受確定性帶來的溢價。

　　至于黃金，前段時間，國際現貨黃金價格走勢強勁，也和美聯儲降息預期有關系。如今來看，基金認為短期金價難再有突破，不過在全球流動性寬松預期下，中長期仍看好。

　　國泰基金分析稱，今年全球寬松潮支撐了金價大幅反彈。7月美聯儲降息后，阿聯酋、巴西央行都迅速跟隨降息，表明全球寬松大背景不變。但于此同時，美聯儲也在7月會議上回收了市場過度的寬松預期。市場對美聯儲7月份降息的預期也已經比較充分，短期金價想要進一步突破，或需要更強支撐。中長期來看，隨著全球進入流動性寬松新周期，黃金配置價值凸顯。

　　美聯儲降息后，對國內市場有何影響？

　　至于美聯儲降息會對國內造成什么影響，就A股來看，招商基金認為，美聯儲降息之后沙特、巴西等EM紛紛下調基準利率，但在非降息周期開啟的假設下，國內跟隨進行寬松的必要性下降。若美股持續調整，國內核心資產可能面臨一定拋壓。

　　大成基金指出，當下全球經濟擴張缺乏動能，但在負利率擴張的環境下，寬松政策又空間有限，政策處在不想寬松但又不得不寬松的糾結中，全球風險資產的市場定價將有所回歸，對A股或將造成沖擊。

　　不過，匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超認為，從國內來看，在信用和社融企穩之后，經濟大幅失速回落的概率較小。A股對應的估值和風險溢價是具吸引力的。雖然美聯儲強調未進入降息周期，但全球已經進入新的一輪寬松周期，無風險收益率的下行會使得權益類資產吸引力上升，當前位置A股市場蘊含的機會顯著大于風險。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，下半年為了支持經濟的增長，央行的貨幣政策可能會保持流動性合理充裕，采取包括降準或者是降息，以及公開市場操作等手段來保持流動性充裕，從而能夠支撐股市、債市的回暖。

　　光大保德信基金房雷也認為，美聯儲降息給中國貨幣政策留出更多騰挪的空間，對A股短期形成利好。但目前中國經濟仍然有下行壓力，A股整體盈利仍然存在下調風險，因此自下而上選擇景氣度好的結構仍是重點。

　　在上投摩根基金看來，短期而言，全球股債市場或因投資者更大的寬松預期落空和獲利了結的賣壓而出現較大波動，但這或許會成為著眼長期的投資者逢低布局的良機。疊加英國脫歐等不確定性事件環繞的大環境，多重資產投資策略、高收益債、新興市場債券以及中國股債資產都值得重點關注。

（文章來源：第一財經）

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