美國離下一次經濟衰退還有多遠？美股將下跌50%！

更新于：2019-08-01 09:33:13

隨著全球經濟放緩，關于經濟衰退的揣測甚囂塵上。近日一份報告顯示，下一次經濟衰退在24個月內爆發，屆時股市可能將下跌50%。。。。。。

　　著名投資界大佬Scott Minerd近日因吸睛的“加息”言論占領頭條。昨日，Minerd創辦的Guggenheim Partners發表一份報告，表示下一次經濟衰退股市將下跌50%！

　　這可能不是駭人聽聞的流量報告。Guggenheim構建了一個經濟衰退的模型，用以預測下一次危機發生的時間和嚴重程度。研究結果發現，盡管近期經濟衰退的概率較低，但是在未來24個月內，隨著經濟進一步放緩，衰退的概率將直線飆升，下一次經濟衰退預計在2020年中期爆發。

　　經濟衰退的誘因有很多，過熱的房地產是其一。這是因為住房是大多數家庭的最大資產，而房貸則與銀行系統密切相關。除房地產泡沫外，過度投資(以私人資本存量/GDP衡量)、緊縮的貨幣政策和全球經濟增長疲軟也會導致嚴重的經濟衰退。

　　而與傳統觀點相反，Guggenheim認為債務水平與經濟衰退嚴重程度之間沒有明確的關系。這是因為，債務周期持續時間往往長于商業周期，債務引發的負面影響有時會在經濟衰退時推遲。

　　綜合上述因素，Guggenheim預測：

　　“由于當前房地產市場不會過熱，銀行體系健全，資本存量也只略微提升，下一次經濟衰退的嚴重性應該處于平均水平。”

　　盡管下一次衰退爆發不會比2008年金融危機嚴重，但是Guggenheim預測，由于央行彈藥不足和財政刺激效力有限，下一次的衰退可能持續時間更久：

　　1、美聯儲降息空間有限

　　從貨幣政策的角度來看，過去的經濟衰退爆發后，累計降息平均5.5個百分點。

　　當前美聯儲利率區間僅僅為2.25%-2.50%，這意味著，即使美聯儲在這期間再加息一到兩次，美聯儲也只有不到3%的降息空間應對下一次經濟衰退。

　　降息空間有限，美聯儲可能因此會再次轉向非常規政策工具，比如修改前瞻性指引和量化寬松政策(QE)，然而外界對這些方法的效力也存疑。就QE來說，已經有政界人士極力抨擊，稱可能會限制未來QE計劃的規模或持續時間；另外也有其他聲音認為美聯儲購買公司債券的提議還不太現實。

　　2、財政政策刺激能力有限

　　除了貨幣政策，Guggenheim也擔心財政政策刺激經濟的能力有限。通常情況下，財政平衡是反周期的。當經濟時期良好時，財政可能出現小額赤字甚至是盈余；而在經濟衰退發生時可能會出現巨額赤字。這一方面是由于政府的自由裁量刺激，一方面則是財政收支的自動穩定。

　　然而，在過去幾年中，這種關系已經逆轉——盡管經濟向好，但是赤字仍在擴大。這意味著，當經濟衰退爆發，國庫可能已經無力救市。

　　投資者最關心的是，下次衰退市場可能會上演什么慘況呢？Guggenheim提醒：風險資產將急劇下跌。

　　多年來的低利率使金融周期延長，而全球央行的量化寬松政策推高了市場，當前股市被過高估值，股市入熊后可能會摔得很慘。Guggenheim預計“下一次經濟衰退中股市將蒸發40-50%市值”。一個慘痛的教訓是2001年的科技股泡沫，造就了有史以來最嚴重的熊市之一。

　　此外，由于當前債務規模空前龐大，企業債務與GDP之比已創下歷史新高，加上天使投資的大規模失敗，債務風險增加。一旦經濟衰退到來，信貸市場也可能受到更大的打擊。

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（文章來源：金十數據）

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