多家公募打新基金規模業績攀升 基金后市仍以估值為核心回避市場博弈

　　科創板首個交易周結束了，公募基金的打新成績單也正式出爐。據統計，本周以來在所有主動偏股型和指數型基金中，共有290只產品的凈值漲幅超過5%，其中金信智能中國2025混合的凈值漲幅達到11.5%。多家機構表示，隨著科創板交易回歸常態，板塊內的分化也將逐漸加大，未來將會聚焦真正具備核心競爭力和成長性的優質企業。

　　公募成科創板打新贏家，后市投資愛“吃”基本面

　　廣證恒生此前發布的一份研報中稱，在參與科創板網下配售的各類機構中，公募基金獲配比例最高，獲配總市值達126.65億元，占網下配售總額的近50%。而科創板的火爆開市，也令“打新大戶”——公募基金成為最大贏家之一。

　　Choice數據顯示，7月22日，在滬深股市下跌超過1%的情況下，共有331只公募基金的單日凈值漲幅超過3%。其中，金信智能中國2025混合以9.45%的凈值漲幅排名首位，九泰久穩靈活配置混合、建信戰略精選靈活配置混合、天治低碳經濟混合等57只產品的單日漲幅超過5%。

　　拉長時間來看，在所有主動偏股型和指數型基金中，本周共有290只產品的凈值漲幅超過5%，金信智能中國2025混合、九泰久穩靈活配置混合A和天治低碳經濟混合的凈值漲幅分別達到11.5%、8.62%、8.2%。

　　據統計，上述漲幅較大的基金在此前科創板首批上市公司的打新中均收獲頗豐。以金信智能中國2025混合為例，該基金獲配18只科創板個股，合計獲配金額為823.4萬元。另外，天治低碳經濟混合也獲配13家科創板公司，其中包括首日漲幅最大的安集科技。

　　值得注意的是，不少基金為防止套利資金攤薄打新收益，均開啟了限購模式。比如，金信智能中國2025混合基金目前只接受單日金額不超過5萬元的申購業務；建信戰略精選靈活配置混合A、天治低碳經濟混合等基金也在科創板開市前夕發布了限制大額申購的公告。

　　隨著科創板交易回歸常態，多家機構均表示，接下來會將更多精力放在科創板上市企業基本面的研究上，從中篩選出真正具有核心競爭力的優質企業進行長期投資。

　　中歐基金表示，科創板為大批中國科技創新型企業提供了新的直接融資渠道，有助于加快我國產業轉型升級的步伐，利在長遠。但是在注冊制規則下，板塊內的分化將會逐漸拉大，是否具備核心競爭力和真成長性，將是選擇個股的主要標準。

　　“對于大部分標的來說，科創板的首日超預期表現之后不排除有部分投機資金參與，近期股價的波動會比較大。后續我們對科創板公司的長期發展前景持積極態度，會密切關注科創板的走勢，如果有合適的機會和估值，會在基金合同約定的范圍內投資于科創板。”匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超稱。

　　富達國際中國區股票投資主管、基金經理周文群表示，科創板股票將于2020年1月22日被納入上證綜指。MSCI也曾表示將持續觀察和評估，并暫計劃在11月公布是否會將科創板歸入納入計劃。隨著科創板被納入更多指數，她預計機構投資者的參與程度將會提升。但鑒于高估值以及市場波動，這些機構投資者整體仍將保持理性且有選擇性地進行參與。

　　“長期來看，我仍對科創板持樂觀態度，因為它的運作更加偏向市場化機制。隨著時間的推移，科創板將有助于公司實現真正的價值，進一步提升市場活力。”周文群稱。(上海證券報)

　　兵分兩路，基金經理勾畫科創板“行軍圖”

　　不設漲跌幅限制的科創板首個交易周，真正火爆的只有一天。

　　在令人咋舌的開盤首日動輒一倍漲幅過后，25只科創板股票并未繼續此前所預測的巨震，市場心態的平靜日甚一日。但在幕后，公募基金經理們的“裂痕”卻在悄然加深：部分基金經理靜待個股回歸“價值”，另一部分基金經理卻不斷呼吁擴張“想象力”，期望科創板迅速建立有別于主板市場的估值體系。

　　浦銀安盛基金認為，經過一段時間的整理和消化，市場會逐步向基本面和價值回歸，屆時將會顯現出科創板長期的投資價值。海富通基金總經理助理王智慧則指出，未來看價格可能會存在波動回歸的過程，但最終，市場會按照一種新的科創板公司估值模式來對這些公司進行交易和定價。

　　業內人士表示，對科創板的不同觀點，意味著一個階段內基金經理們會沿著不同的路徑去參與科創板投資。這其中，較多的基金公司會相對“保守”，等待個股價值回歸至市場認可水平后再參與交易，但也會有部分基金公司相對大膽，敢于充分發揮對個股的“想象力”，在市場普遍認為高估的時候依舊敢于建倉。“兩種不同方式的‘行軍’，存在會師的可能，但也可能就此分道揚鑣，走出完全不同的投資路線。”上海一位基金公司的投資總監回復記者時表示。

　　對于科創板首日的漲幅，不少基金經理表示出乎意料。在價值投資思維已經深入人心的當下，這些基金經理無法接受首日暴漲后的科創板個股估值。

　　上海某基金經理在科創板首個交易日結束后對記者表示，由于被賦予了特殊意義，科創板首日火爆在意料之中，但很顯然，買入資金的意圖只是為了短期博弈，市場心態遠較個股估值重要。所以，短期內估值還存在一定的上升空間，直至市場熱情耗盡。該基金經理同時表示，對這種純粹炒作股價的行為，大部分機構是禁止參與的，因此，多數基金經理會耐心等待，直至所看好的個股回歸至心目中的買點。

　　事實上，種種跡象顯示，在科創板新股的網下配售中占比頗高的公募基金，在上市首日基本兌現了打新收益，這從側面表達了許多基金經理對科創板新股估值過高的態度。

　　浦銀安盛基金認為，科創板首日的強勢表現，體現了投資者對這一批高科技企業的充足信心，以及對新鮮事物給予的高溢價，而開板初期，市場情緒較為亢奮，股價勢必波動性較高。但經過一段時間的整理和消化，市場會逐步向基本面和價值回歸，屆時將會顯現出科創板長期的投資價值。浦銀安盛基金進一步表示，無論是主板還是科創板，以公募為代表的機構投資者投研策略一以貫之，即立足中長期，聚焦景氣行業，聚焦龍頭。

　　諾德基金潘永昌則指出，無論科創板現階段市場有多火爆，長期看企業估值終將回歸合理區間。而參照過去創業板和中小板的發展經驗，在潮水退去后，能真正為投資者帶來持續收益的企業少于預期，部分高科技企業都未能兌現最初承諾，進而引發估值和業績的“雙殺”。潘永昌建議，對大部分普通投資者而言，想在現階段通過博弈獲取超額收益難度較大，投資者應該結合自身風險偏好，選擇在自己能力圈內的公司進行投資。

　　上投摩根李德輝表示，科創板內很多都是相對早期的公司，其行業趨勢和價值判斷需要非常高的專業能力，而上市首日盤中波動度很高，換手率也迅速放大，新股間的分化也開始出現，這說明市場還是存在分歧。他認為，在市場波動面前，投資者需要保持冷靜的心態，以長期視角、從行業趨勢和個股挖掘的角度進行科創板投資。(中國證券報)

　　科創板首周成績單曝光

　　科創板正式開市交易，公募基金收獲頗豐，之前在路演、估值、報價等各階段的付出得到回報，多家基金公司旗下打新基金規模和業績齊升：有約460只打新基金當周收益超過4%，基金也迎來明顯的凈申購。

　　多位業內人士告訴記者，科創板開市首周，科創板打新基金收益頗豐，一大批基金表現突出，凈值漲幅超過4%。

　　北京一家“老十家”公募人士告訴記者，他所在公募旗下15只公募基金和2只社保組合參與了科創板首批25只新股網下申購，獲配近1.6億。“7月22日科創板開市，上證指數下跌1.27%，但當日我司多只基金產品獲得較好正收益，參與科創板打新的多只基金凈值單日漲幅近4%。”

　　中融基金也表示，由于不同產品規模不同，參與申購以及中簽的數量不等，以及不同產品的賣出策略和時機不同，中融基金旗下科創板打新產品增厚收益也有所不同。數據顯示，中融鑫起點A在科創板開市當天凈值上漲了4.67%。

　　事實上，受制于獲配新股數量、上市初期表現、基金規模等因素影響，各家基金公司科創板打新收益也各不相同。但從各家基金公司反饋看，規模偏小的科創板打新基金收益更為豐厚。

　　北京一家中型公募副總經理透露，他所在公司有3只基金可以參與科創板新股申購，其中一只規模約1.4億的偏股基金，第一周打新收益年化增厚6%左右。“打新收益利好規模偏小的打新基金，增厚收益的效果更為可觀。”

　　北京一家中型公募研究總監也表示，“我們有幾只偏股產品中簽，首日獲得翻倍漲幅，收益約1000多萬元。表現最好的基金規模在1億出頭，如果按照這個漲幅和上市節奏，可以獲得年化10%以上的收益。”

　　在科創板打新賺錢效應下，打新基金規模也出現明顯攀升。

　　北京、上海多家公募基金向記者透露，在科創板開市前夕和首周，公司旗下科創板打新基金規模出現了明顯的凈申購現象。

　　長盛基金表示，旗下科創板打新基金上周出現明顯申購。由于每只新股會公告所有網下參與者申報和中簽數據，投資者能夠基于公開信息追逐相對確定性較好的投資機會，這也說明市場有效性在不斷提高。

　　不過，長盛基金也表示，后期的申購一定程度上會攤薄部分基金的打新收益，未來不排除收益大幅低于預期時出現贖回，需要基金做好資產配置和流動性安排。長盛基金會密切關注相關變化，積極妥善做好多種應對預案，保護基金持有人利益。

　　北京上述中型公募研究總監也透露，“我們有只重點宣傳做科創板的打新基金，在科創板開市前規模只有1億，目前規模增加到2億，增長相當明顯。”

　　北京上述中型公募副總經理也表示，由于基金業績比較好，投資者也比較認可科創板帶來的投資機會，在科創板開市前夕和首周，他所在公募旗下打新基金出現了比較明顯凈申購，基金規模有所放大。

　　但也有基金公司表示，目前申贖并沒有明顯的變化。

　　中融基金表示，旗下科創板打新基金的申贖情況與此前接近，上周并沒有出現大的申贖變化。(中國基金報)

　　(云水長和)

《多家公募打新基金規模業績攀升 基金后市仍以估值為核心回避市場博弈》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2019/0730/208747.htm