百億主動偏股基金經理達53人 合計管理總規模超萬億元

　　數據顯示，截至今年上半年，在管基金總規模超過百億元的主動偏股基金經理人數多達53人(多位基金經理管理的基金合并計算)，比去年末新增4人，合計管理總規模達到1.06萬億元。其中，有14人上半年管理規模新晉百億，也有10人管理規模跌下百億關口。如果排除戰略配售基金，目前百億基金的管理人也多達35人。

　　上半年新基金規模創2016年以來新高

　　今年上半年，公募基金行業共有472只新基金發行成立，合計募集資金4793.25億元，募資規模創下自2016年以來的同期新高。雖然整體規模創下近年來的新高，但新基金的發行卻呈現冰火兩重天，一面是科創主題基金和明星基金經理掌舵的基金受到資金追捧，一面是部分基金產品為2億元的成立線苦苦掙扎，超過80只基金延長募集，甚至還有多只基金募集失敗。

　　今年上半年，在科創主題基金的助力下，公募基金發行格外火熱。統計顯示，今年上半年共有472只新基金發行成立，合計募集資金4793.25億元。去年上半年，公募基金行業共有452只新基金成立，募集資金規模為4479.92億元，今年公募基金行業新成立基金的數量和募集資金的總規模與去年相比均有所上升。值得一提的是，公募基金行業新基金上半年的募資規模創下自2016年以來的同期新高。

　　分類型看，今年上半年沒有新貨幣基金成立，新成立的股票型基金、混合型基金、債券型基金、QDII基金的數量分別為80只、176只、205只、11只，募資規模分別為565.30億元、1254.30億元、2930.71億元、42.95億元，四類基金募資規模占比分別為11.93%、26.17%、61.14%、0.90%，債券型基金募資規模占總募資規模的比例超過一半，債券型基金是新基金發行的主力軍。

　　與去年同期相比，股票型基金、混合型基金、債券型基金、QDII基金今年上半年的募資規模增幅分別為5.16%、-36.59%、55.55%、51.21%，債券型基金和QDII基金新成立的規模實現翻倍。其中，債券型基金單只新成立基金的規模也越來越大，今年上半年，共有5只債券基金發行規模破百億元，而去年上半年超過百億元的債券型基金只有2只。

　　值得一提的是，在債券型基金中，債券指數基金延續了去年以來的態勢，成為頗受基金公司歡迎的一類產品，規模超百億的基金均為債券指數型基金，其中民生加銀中債1-3年農發債以224億元的規模居上半年新成立基金規模之首。

　　雖然今年上半年新基金發行總規模創下近幾年的新高，但是新基金發行也呈現出冰火兩重天的狀態，其中最為火爆的當屬科創主題基金。今年上半年共有14只科創主題基金成立，募資規模都達到了首募規模上限10億元。第一批科創主題基金中，除帶有3年封閉期的工銀瑞信科技創新3年封閉以外，其余6只科技創新混合型基金的認購申請確認比例均在10%以下，資金申購熱情高漲。第二批5只科創主題基金表現亦不俗，除萬家科創主題3年封閉外，其余幾只基金都在一天內達到規模上限并宣布提前結束募集。

　　明星基金經理的產品也受到了市場的追捧，比如睿遠成長價值混合基金合計募集金額58.75億元，募集有效認購總數41萬戶，由南方基金副總裁兼首席投資官(權益)史博掌舵的南方智誠首募金額也超過30億元。但也有多只基金為達到2億元的成立規�？嗫鄴暝�，據統計，今年上半年有超過80只基金發布了延長募集期的公告，有的基金多次延長募集期才能剛剛達到2億元的成立底線，甚至還有多只基金募集失敗，與科創主題基金和明星基金經理掌舵的基金發行的火爆之勢形成鮮明對比。(中國證券報)

　　基金經理管理主動基金規模超百億

　　受今年上半年股市賺錢效應和投資者密集申購等因素影響，不少偏股基金規模持續攀升，劉彥春、周應波、史博、李曉星、邱杰、李琛等14位知名基金經理在管的主動偏股基金總規模突破百億元關口。

　　多位基金經理在接受記者采訪時表示，基金規模在快速擴張的同時，以往的投資策略和獲取超額收益的方法都面臨新的挑戰，各家公募也以安排投資老將、強化團隊協作等方式加強對大體量基金的管理。

　　數據顯示，截至今年上半年，在管基金總規模超過百億元的主動偏股基金經理人數多達53人(多位基金經理管理的基金合并計算)，比去年末新增4人，合計管理總規模達到1.06萬億元。其中，有14人上半年管理規模新晉百億，也有10人管理規模跌下百億關口。如果排除戰略配售基金，目前百億基金的管理人也多達35人。

　　華南一家公募市場部人士透露，雖然外部評價可以查到部分公募基金經理管理規模過百億，但實際上有些百億基金系多位基金經理管理，有的基金經理只是參與了部分額度管理，這也是公募基金在基金經理培養方面“以老帶新”的一種舉措。

　　不過，隨著基金管理規模擴大，這些基金經理也面臨更大的管理挑戰。

　　北京一家大型公募基金經理向記者透露，他在兩年前管理的基金規模約為20億元，今年包含公募基金、社保等資產管理規模已經超過了100億元。此前他在管理20億元基金時擅長的投資方法，在管理大資金上有些開始失靈。

　　該基金經理坦言，管理小規�；�金時，可以精選出最看好的10只股票去投資，只要這些股票的業績確定性較強，就能獲得不錯的投資收益；即便投資出現失誤，也可以很快調倉換股。而現在總管理規模超過100億后，他在投資管理上也出現很多的變化。一方面，基金的建倉和交易成本很高，尤其是交易會消耗基金的超額收益，以往單純依靠選股賺錢的方式，對基金的超額收益貢獻度越來越��；另一方面，投資換手率需要降下來，投資也要看得更加長遠，目前他會看未來2~3年的產業趨勢，持股周期也要更長一些，避免頻繁交易對收益率的侵蝕。

　　上海一位百億級主動偏股基金經理也表示，如果基金規模過大，受股票流動性約束就會非常明顯，選股范圍就會明顯縮小。

　　北京一家中型公募投資總監分析，基金規模超過100億體量后，十大重倉股建倉時間會拉長，變現周期也會很長，這會導致基金只能選擇市場上流動性好、變現能力強的大盤藍籌股，市場發生變化時，基金掉頭增減倉的難度也很大。

　　該投資總監舉例稱，比如一只日均交易量10個億的股票，基金要對此交易，如果每日交易量不超過日均交易量的1/10，每天交易就不能超過1個億，如果想要建倉10個億，至少需要10個交易日才能完成，變現天數也差不多需要10天�！叭绻�市場變盤，這種交易效率就太低了�！�

　　除了投資上的限制，大基金在超額收益獲取上的難度也會增加。

　　上述北京大型公募的基金經理說：“現在基金管理規模很大，從單個公司獲得阿爾法收益的難度越來越大，打新創造的收益也杯水車薪，很多策略都對收益率貢獻程度越來越小，我們更需要去追求子行業的高景氣度機會來獲取超額收益，單純個股的阿爾法貢獻度越來越低�！�

　　上述上海百億級主動偏股基金經理也認為，由于百億級基金的配置股票多數為市場容量大、流動性好的大票，如果小盤股表現強勢，則大基金實現超額收益難度增大。

　　事實上，為了破除基金管理規模對基金經理投資和能力的制約，繼續獲取超額收益，多家公募也注意挑選精兵強將，發揮團隊協作力量，協助基金經理做好大基金的管理和投資。

　　從上述基金管理人看，在管基金總規模超過百億的基金經理平均任職年限為4.5年，其中，任職時間最長的匯添富美麗30基金經理王栩任職年限長達9.4年，國富彈性市值、南方績優成長A、華夏紅利、中歐新藍籌A的基金經理(有的為多位基金經理一起管理)趙曉東、史博、王怡歡、周蔚文等任職年限也在8年以上。

　　上述北京大型公募的基金經理表示，他所在的公募更加注重團隊協作，比如公司選擇行業專家型的投研團隊配合基金經理管理大基金，他所在公募配置了消費、新興、金融、地產四個大類專業資深的研究專家團隊，共同輔助基金的投研管理。

　　上海上述基金經理也坦言，公司研究平臺是公平對待司內的大小基金的，如果說到對大基金支持，主要是增加大基金的基金經理，讓更多優秀的基金管理人來管理產品。

　　談及基金經理的最大能力邊界，上述北京大型公募的基金經理表示，一個主動基金經理管理規模30億元應該是最佳規模，估計能力最好的基金經理的管理邊界是200億元的基金，可以主要投向消費、醫藥、金融等市場容量較大的板塊。

　　上述上�；�金經理則稱：“從能力邊界看，理論上問題不大。現在有的基金經理管理三四百億的大基金，基金業績仍然很好，大基金投資主要看市場的機會情況�！�(中國基金報)

　　券商托管公募基金規模已達1600億元

　　銀河證券基金研究中心數據顯示，截至今年6月30日，12家證券公司合計托管公募基金規模達到1605.51億元，相比去年底增長210.43億元，增幅為15.08%。其中，廣發證券及華泰證券今年上半年公募基金托管存量規模分別為76.92億元、61.16億元，相比去年底分別增長166.81%、289.31%，也是僅有的兩家托管規模翻倍增長的證券公司。今年新發基金為這兩家券商帶來不少增量，例如，廣發證券托管的中庚小盤價值首發規模32.67億元，華泰證券托管的中銀福建國有企業債基首發規模26.72億元。

　　在具有基金托管資格的16家券商中，恒泰、國金、安信、東方4家證券公司暫未有公募基金托管。早在2017年，先鋒基金曾上報由恒泰證券托管的量化紅利股票型基金，不過，該只基金至今遲遲未獲批；中信建投基金今年5月上報的科技創新混合型基金選擇國金證券托管，目前仍在走審批流程；安信證券及東方證券則是去年剛剛拿到托管資格。

　　今年2月初，監管層下發《關于新設公募基金管理人證券交易模式轉換有關事項的通知》，明確新設公募基金管理人證券交易模式轉換相關工作已由試點轉入常規。通知同時要求，新基金新產品應當采用券商結算模式，并鼓勵老基金新產品采用該模式。今年以來，包括淳厚、弘毅遠方基金在內的多家新基金公司上報的新產品均選擇券商托管。

　　在一家次新基金公司市場部人士看來，券商結算模式試點對部分新基金而言反而是個發展機會。由于新基金公司沒有歷史業績積累，進入大型商業銀行的基金銷售渠道異常困難，即使進入了銀行渠道，銀行收取的基金管理費尾隨傭金也幾乎占管理費近七成�！氨M管券商的基金銷售能力遠落后于銀行渠道，但在券商結算模式試點下，由券商托管的新基金，在運作管理中產生的交易傭金均由該家券商收取，基金公司不需要另付基金銷售時的尾隨傭金，對基金公司而言，未必不是好事。此外，券商的客戶風險偏好較高，也有利于權益類基金發行�！�(證券時報)

　　(云水長和)

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