和信投顧：多重因素引發市場回落 滬指破位下跌擊穿2900點

周一科創板25家股票正式掛牌上海證券交易所，從開盤及全天走勢來看，25家股票全線大漲，但對應的是深滬A股出現破位下跌，其中上海綜指將2900點關口打破，進入到近階段平臺的一個下邊位移過程中。

　　由于科創板今日無指數計算，因此其巨大量能預示著減持數也較為可觀。同時，我們觀察發現，股指期貨合約中的IF1908等出現放量大跌，顯示對沖工具的雙向性風險。

　　今日市場呈現下挫破位符合我們市場研判，其主要原因是對科創板影響的不確定性的市場體現，情緒化的科創板品種，使得投資者對其后市加大擔憂，市場回落也在情理之中。

　　對比香港市場新股表現來看，A股科創板的非理性較為明顯。比如老虎證券提供的數據顯示，上半年在港上市新股首日收盤價破發的占比達到49%。74家公司首日收盤平均收益率9.41%，收益率中位數是0，意味著全部打新中簽的話，有一半是不盈利的。如果扣除交易成本的話，收益率中位數是-4%。老虎證券投研團隊認為，總的來看，香港2019年上半年的IPO兩極分化，港股整體表現也讓新股首發估值變得越來越模糊，不確定性更大。截至7月18日，數據顯示2019年在香港IPO的新股中有47家股價在上市首日收盤高于招股價，有10家持平，有32家破發。因此，科創板在發行市盈率、市凈率較高的背景下，開板仍然出現全品種的上漲，實際上更加推高了PE、PB估值，這種背景下對市場的影響具有較大的不確定性影響。

　　從當日市場漲跌比家數來看，上海為157:1369；深圳市場為203:1972；創業板為80:680；此顯示當日下跌個股遠高于上漲，除科創板外，市場總體屬普跌市場特征。

　　從市場資金凈流入情況來看，CHOICE數據顯示：當日兩市主力資金凈流出為-261.55億元，持續呈現負值信號。觀察來看，7月以來，主力資金凈流出軌跡明顯 16個交易日中，15日凈流出，僅有7月1日一天凈流入正值，顯示市場階段內機構減持行為明顯且數量增加。

　　總體來看，今日市場的總體回落是多方面因素所引發，而由于指數破位加之科創品種的高估值影響，預計短期內市場仍將持續弱市，而反彈的強弱則取決于市場量能配合情況。從投資策略來看，對于穩健投資者而言，密切觀察市場OBV指標的變化情況，短期宜戰略觀望為主；短期投資者可采取逢低關注短期調整幅度過大且業績增長的中低價類個股，同時密切關注品種量能配合情況，靈活運用市場節奏較為關鍵。

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（文章來源：和信投顧）

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