兩市持續上漲滬指站上3100點 看基金經理最新觀點

　　A股三大股指今日延續強勢表現，滬指、深成指、創業板指收盤漲幅都超過1%，滬指收復3100點整數關口，創業板指站上1700點。兩市合計成交再度超過1萬億元，行業板塊全線上揚，券商股再度井噴，板塊內超10股漲停。截止收盤，滬指漲1.57%，深成指漲1.09%，創業板漲1.43%。板塊方面，證券、邊緣計算、國產軟件、數字中國等板塊強勢領漲。

　　對于后市走勢，機構和基金經理們紛紛發表自己的看法：

　　近日，永贏基金權益投資總監李永興表示，隨著5G發展，人工智能場景將遍布生活各個方面，人工智能產業將迎來爆發。未來3到5年，TMT行業新一輪上升周期將要到來，建議投資者把握5G和計算機相關的投資機會。

　　市場不會大幅回調

　　針對當前A股行情，李永興表示，今年以來市場呈現普漲格局，這是流動性寬松下帶來的市場估值抬升。展望后市，李永興指出，從1月份CPI、PPI情況看，通貨緊縮的環境有所緩解。他判斷，隨著市場上漲，A股有可能出現回調，但在流動性寬松的環境下，大概率不會回調到原來的低點。并且，如果2月份的社會融資數據比1月份好，市場可能還會繼續上漲，提升估值；反之則可能進入調整。

　　李永興表示，再往后看，隨著經濟企穩，一定會有行業基本面改善的情況出現。不過，目前宏觀上還無法清晰判斷是哪個行業，需要結合微觀調研，例如銀行信貸的流向等，才能做好投資布局。

　　就TMT板塊而言，李永興介紹，TMT概念股集聚的中小創板塊本身具有高成長性和高波動的特征。整體估值處于歷史較低水平，下行風險較小。盈利方面，商譽減值風險一次集中爆發后，后面的風險相對較小。并且，目前的宏觀環境對該板塊也比較有利，因此，該板塊的估值上升空間已打開，但不免中間會出現較大波動。如果一家公司產業變革推進得快，具備核心競爭力，哪怕現在還看不到業績，資本市場也可以給更高的估值容忍度。

　　TMT將迎新一輪上升周期

　　李永興判斷，TMT產業正從上一輪移動互聯網的景氣高峰向下走。移動互聯網的爆發源于智能手機的普及和通訊標準的升級。整體看，上一輪TMT產業的上升周期始于3G牌照的發放、通訊標準提升、智能手機出現，以及由此帶來的更多應用。而移動互聯網的天花板取決于用戶數、用戶使用時長、變現能力等因素。2016年以后，這三個指標都接近飽和，所以上一輪TMT產業上升周期高峰已過，需要新一輪技術升級，帶來TMT行業下一輪的上升。

　　他表示，現在來看，下一代TMT技術升級為人工智能，5G是重要基礎。人工智能首先需要更大數據量，遠超移動互聯網時代，目前的數據處理能力和數據來源都還達不到要求。處理能力方面，芯片等處理設備需要升級；數據來源上，要做到萬物互聯，需要海量數據。

　　李永興稱，這些都需要通訊標準升級的支持，5G的數據傳輸和連接能力遠超4G，而且可以做到低功耗，這是開啟下一代TMT技術升級的起源，所以社會各界對5G都非常重視。未來3到5年，TMT行業新一輪上升周期將到來。

　　他表示，在此輪技術升級的節奏上，大概率與上一輪移動互聯網比較像，大致路徑是“通訊-硬件-軟件”。落實到投資上，目前通訊領域的5G投資是很確定性的主線，并且在歷史上，通訊投資獲取超額收益的最佳階段一般是牌照發放到行業大規模投資發生之前。而在硬件領域，有數據、用戶的公司很有價值，這也是近兩年計算機公司受市場青睞的重要原因。整體看，新一輪TMT產業革命，存在較長的產業鏈，持續投資時間也較長，是未來3到5年最具成長性的行業。(中國證券報)

　　九泰基金：兩會釋放利好信號，市場仍有熱點

　　受周末利好消息提振，滬深兩市3月4日跳空高開，滬指和創業板指均快速收復整數關口，日內單邊走強，滬指站穩3000點。3月5日收盤，兩市小幅低開后，維持震蕩向上的走勢，在超清視頻、邊緣計算等題材輪播表現下，創指大漲逾3.5%，行業板塊全線上漲。滬指收報3054.25點，漲0.88%；創指收報1676.57點，漲3.51%。市場人氣持續回升，賺錢效應顯著。

　　兩會方面，2019年政府工作任務指出，繼續實施更大規模的減稅降費。普惠性減稅與結構性減稅并舉，重點降低制造業和小微企業稅收負擔。安信證券指出，增值稅減稅對于盈利的直接影響來源于稅率變動和買賣價差，前者核心來自于政策調整傾向，后者核心則是來自于議價能力。從目前的情況來看，上中游制造業是主要的受益對象。

　　九泰基金宏觀策略組認為，鑒于目前科創板在全速推進，兩會也將釋放穩增長信號，市場仍有熱點。且大多數年份兩會期間較為平穩，市場急轉向下概率較小。

　　上周A股領漲全球。美國三大股指，道瓊斯下跌0.02%，納斯達克和標普500分別上漲0.9%、0.39%。上證綜指與滬深300分別上漲6.77%與6.52%，創業板指與中證1000則上漲7.66%與6.03%。

　　分行業看，上周29個中信行業全線上漲。其中，漲幅最大的三個行業板塊為銀行、鋼鐵、非銀，分別上漲8.8%、8.57%和7.83%，后三個行業板塊分別為電力設備、農林牧漁、電子分別上漲2.16%、2.17%與2.78%。

　　年初至今，所有行業都是正收益，前5板塊為非銀、電子、計算機、農業、家電，漲幅在27-38%。后5行業為餐飲旅游、電力及公用事業、紡服、建筑與石油石化，漲幅在10-16%。

　　投資建議：

　　上周，股指高位震蕩，兩市日成交金額均處于6000億元以上，2月25日、26日處于萬億元以上，2月26日放大至1.09萬億元，放出天量。

　　相比前幾周的市場風險越來越小的市場環境，本周市場風險較大，一方面本周將迎來密集的2月份經濟數據。3月5日，財新公布2月服務業PMI.3月7日，央行公布2月份外匯儲備。3月8日，海關總署公布2月份進出口數據。3月9日，統計局公布2月份CPI和PPI，由于統計局公布的2月份制造業、非制造業PMI數據雙雙下降，經濟仍處于下行通道，其他數據大概率仍然較弱。另外，3月開始中小創也將開始披露一季報預告，也是風險點，市場上行有經濟基本面阻力。

　　另一方面，科創板在全速推進，兩會也會釋放穩增長信號，市場仍有熱點，且大多數年份兩會期間較為平穩，市場急轉向下概率較小。(九泰基金)

　　近日，南方基金指數投資部基金經理孫偉表示，中證500指數估值處于歷史較低水平，加上多項利好民企發展的政策落地，長期投資價值凸顯。作為國內首批跟蹤中證500指數的基金，南方中證500ETF將是投資者參與新經濟發展紅利的投資工具之一。

　　孫偉指出，中證500指數估值低，具有良好的成長空間和安全邊際，從中長期來看具有較高的投資性價比。近兩年來，市場中的“雷”股不斷出現，ETF可以通過分散化投資減小組合收益波動，降低個股風險。此外，MSCI擴容A股后，中盤藍籌板塊將從中受益。按原計劃，MSCI將在2020年5月納入中盤A股，而此次將納入168只中盤A股的時點提前至2019年11月，可見海外投資者認可當前時點中盤股的投資價值。中證500作為A股中盤藍籌的權威指數，屆時將再次站上投資風口。以中證500目前成分股測算，MSCI新納入成分股中，有123只是中證500成分股，占中證500指數的權重約36%。

　　公開資料顯示，作為A股市場的核心中盤指數和金融期貨市場上僅有的中盤標的，中證500覆蓋滬深兩市500家成長藍籌公司，成分股近半數為民營企業，占指數權重44%；主要覆蓋醫藥生物、化工、計算機和電子等行業，多為新經濟行業，分布齊全，覆蓋面廣，權重分散，成長屬性突出。

　　孫偉表示，隨著多項利好民企發展的政策落地，中證500有望長期受益。在此背景下，復制指數效果上具有明顯優勢的ETF將會是投資者參與其中的較好選擇。其中，南方中證500ETF作為國內首批跟蹤中證500指數的ETF，也是目前市場上規模最大、活躍度最高的中證500ETF產品，是投資者參與成長新經濟的配置工具之一。(中證網)

　　近期A股市場持續走強，朱雀基金表示，今年以來，資金流入是推動A股市場上漲最主要的動力，而北上資金的加速流入是我國深化對外開放和海外資金提升對中國配置共同作用的結果。整體來看，北上資金無風險收益率、風險溢價都低于內資，因此相關資金的持續大幅流入，將使穩定增長的低估值板塊受益。對于今年A股市場整體形勢，朱雀基金認為，2019年將有望成為A股市場“邏輯轉換”的年份，市場投資收益將由過去三年主要來自企業盈利增長，逐步轉為主要來自估值中樞的提升，同時，2018年以來的市場下行趨勢也有望在今年終結。

　　具體來看，朱雀基金認為，春節后市場資金的風險偏好出現明顯提升，這背后除了傳統的季節性因素，還有深刻的宏觀背景。綜合貿易順差、外資動向等因素，可以判斷當前M2的回升是趨勢性的，這將有效緩解銀行負債端的壓力，同時也有助于融資成本的下行。與此同時，社融增速預計也已越過低點。在此背景下，貨幣流動性層面的變化，將對宏觀經濟和A股市場帶來顯著支撐。此外，朱雀基金還分析認為，過去幾個月國內汽車、家電等銷量兩位數的負增長并非常態，2019年大概率會從極值向均值回歸。(中國證券報)

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