兩會|奔涌外資匯流天量社融 A股瘋起

A股漲得太快，有點像龍卷風。

　　2月份的14個交易日，上證綜指接連收復2700、2800、2900點關口，直逼3000點，且連續幾個交易日成交金額站上萬億關口，刷新2015年11月以來新高。截至2月28日收盤，相對1月初的低點2440點指數漲幅已超20%。

　　事實上，從2019年1月底證監會迎來新主席易會滿、科創板相關意見出爐，到節后股市的大漲，券商板塊變身帶頭大哥迅速崛起，再到政治局會議定調資本市場，兩個月以來，資本市場風生水起。

　　一時間，牛市是否到來成為每個股民都喜歡談論的話題。

　　就在滬指闖關3000點的關鍵時刻，明晟公司(MSCI) 3月1日凌晨宣布，將擴大中國A股在MSCI全球基準指數中的納入因子至20%(當前為5%)，具體分三步實施。業內人士經測算普遍認為，此舉對A股市場將帶來約5000億元的增量資金，對A股形成重大利好。有投資者稱，A股市場以如此紅火的行情迎接全國兩會召開，令人充滿希望。

　　新高度新定位

　　在市場分析人士看來，A股此輪反彈行情的啟動是內外因素共振的結果，特別是A股的地位，在2019年被放在了一個前所未有的高度。

　　2月22日，中央政治局就完善金融服務、防范金融風險舉行了集體學習，習近平總書記首先指出金融業的三個重要地位，即是重要的核心競爭力、安全的重要組成部分以及經濟社會發展中重要的基礎性制度。

　　這被市場解讀為：全方位、多層次金融支持服務體系中的重要組成部分，包括股票市場在內的資本市場也將成為重要核心競爭力的組成部分。這意味著，應從更高層次理解資本市場的戰略地位，以更強的政策合力深化資本市場改革發展，推動資本市場建設步入綱舉目張的新階段。

　　“整體來看，此次會議規格較高，領導層對金融業的發展高度重視，這將推動資本市場步入一個中長期前所未有的改革深化階段�！币晃蝗�商分析人士向《華夏時報》記者如是說。

　　不僅是高層的定調，2月27日，新任證監會主席易會滿上任后的滿月秀，更是吸引了市場的關注。他指出，應進一步發展資本市場的總綱領，是堅持四個“必須”和一個“合力”， 毫不動搖地推進資本市場健康發展，堅持依法治市、依法監管，切實保護投資者的合法權益。運用科學方法，強化戰略思維、創新思維，全面深化資本市場改革開放，著力防范化解重大金融風險。

　　國信證券認為，在當前資本市場各項制度改革持續推進、中國經濟穩中向好的大背景下，2019年資本市場的發展將進入到一個新的發展階段，經濟與金融共生共榮，持續穩定向好的宏觀經濟是金融發展的基石，良好的金融發展有利于助力實體經濟更好地發展。2019年是機遇之年，關鍵之期。

　　外資加速流入A股

　　隨著A股對外開放的提速，2018年外資一直在流入A股市場。2019年以來，外資持續大規模流入，甚至是在加速抄底。

　　3月1日，MSCI公布對進一步增加A股在MSCI指數中權重的咨詢結果，決定將現有大盤A股在MSCI全球基準指數中的納入因子由5%提高至20%，分三步落實，分別在5月、8月和11月逐步提升。

　　完成此三步后，MSCI新興市場指數的預計成分股中有253只中國大盤A股和168只中國中盤A股(其中包括了27只創業板股票)：這些A股在此指數中的預計權重約3.3%。

　　華夏基金數量投資部總監徐猛分析指出，預計2019年通過互聯互通機制流入A股的外資規模有望超過5000億元，外資正加速流入A股市場。長期來看，隨著A股市場國際化，外資持有A股比例將持續上升，外資持續流入是大趨勢。不論從絕對持倉規模，還是從增量流入資金來看，外資已經成為A股市場不可忽視的力量，外資在A股的話語權越來越大，甚至可能會引領一種投資偏好。

　　數據顯示，截至2019年2月26日，外資通過滬股通的持股余額為5937億元，通過深股通的持股余額為3455億，合計持股9392億元，再加上通過QFII額度投資的持倉，當前保守估計外資持有A股的規模在1.3萬億左右，外資持股規模接近國內公募基金持有A股的規模。

　　牛市真的來了么？

　　在華鑫證券分析師嚴凱文看來，此輪行情的啟動與年初的全球流動性邊際寬松預期相關，全球風險資產同期均出現明顯回暖。

　　同時，政府層面已經高度重視A股市場的健康發展，從證監會嚴監管的逐步松綁到鼓勵險資入場以及開放券商外部接口，重點在于激發資本市場活力。國內金融信貸的持續寬松，“寬貨幣+寬財政”逐步向“寬信用”傳導。

　　嚴凱文認為，歷史經驗表明，信用擴張向來是A股行情能夠啟動的先行指標。從絕對量角度考慮，1月“天量”社融的出現，已經意味著“寬貨幣”正在向“寬信用”逐步傳導，可以粗淺將此定義為牛市的基礎。

　　金鼎資產董事長龍灝在接受《華夏時報》記者采訪時表示，大盤在3000點整數關口前出現震蕩，完全符合市場短期的預判，一是近期反彈過快，技術上需要震蕩；二是盤中獲利籌碼較多，資金調倉換股的意愿較強；三是科創板的高發行價、高市盈率與高募集金額的“三高”現象，在一定程度上引發市場猜疑。

　　市場短線的調整并不影響大盤后期持續反彈的趨勢，只是在反彈空間上一定是震蕩的，在時間上需要耐心。

　　龍灝認為，牛市的說法太過激進，特別是瘋牛的現象是監管層不愿意看到的。因此，此波行情應該是一個“科創板引爆的行情”，所以說資本市場迎來科技股的“牛市”可以期待。

　　浙商證券認為，目前并非牛市。從過去幾次牛市來看，牛市啟動需要三個條件：一是基本面向好或企穩；二是流動性環境的支持；三是外部環境的穩定。今年至今雖然市場躁動，但經濟并未企穩，市場尚不具備牛市的基礎。

　　不過，2019年經濟的企穩可能還需等待。2014年的牛市實際上是基于經濟企穩基礎，貨幣寬松并不一定推動牛市，它的啟動雖然存在降準降息預期的原因，但基礎仍是建立在GDP企穩的基礎上。

　　在浙商證券看來，單純的貨幣寬松并不能造就牛市。2012年央行采取寬松政策，降準+降息，但市場卻持續走低，直至2012年底，隨著財政發力，經濟企穩，股市才開始反彈。一季度仍是數據真空期，市場反彈的大邏輯并未變，躁動行情還將繼續。

（文章來源：華夏時報）

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