美國本輪科技創新到頂了嗎？

　　全球科技股龍頭蘋果公司2018年四季度以來接連遭遇股價重挫，波及多數科技公司。蘋果公司爆雷疊加美股泡沫陰影，在這種背景下，投資者應該如何理性看待科技股？科技股又存在哪些投資機會？

　　蘋果引領科技股暴跌

　　2018年8月2日，蘋果公司市值突破萬億美元，成為美股歷史上首個市值站上萬億美元的上市公司。此后兩個月時間里，蘋果股價不斷創出新高，市值一度攀升至11000多億美元，一時風光無限。

　　但隨著10月3日股價達到最高值后，蘋果公司股價開始一路下跌，新iPhone手機銷量不佳、高通訴訟案中敗訴、2019財年Q1業績預警等導致股價跌跌不休，進一步證實多家投行此前判斷科技行業進入下行周期的觀點，并波及諸多科技公司，導致2018年四季度以來科技股多數大幅下跌(見圖一)。

　　在蘋果股價大跌之前，受芯片庫存提高、智能手機增長放緩、數字貨幣熊市及汽車銷量下降等影響，高盛、摩根士丹利等多家投行認為半導體行業將進入衰退期，銷售收入將不斷下滑。

　　費城半導體指數(SOX)作為全球半導體景氣主要指標，2018年累計下跌7.81%，臺灣半導體指數2018年累計下跌6.82%，申萬半導體指數2018年累計下跌40.60%。1月7日Gartner發布數據稱，2018年全球半導體市場收入總額為4767億美元，同比增長13.4%，大幅低于2017年同比21.6%的增速。

　　分季度來看，IC市場2018年上半年前兩季度同比增長強勁，但第三季度同比增長率大幅下滑至14%，IC Insights 預計第四季度同比增長率僅為6%(見圖二、三)。

　　科技股未來何去何從？下一個投資機會又在哪里呢？

　　@華爾街扛把子：

　　首先，我們一定要對科技股的存在樹立一個正確的宏觀理念：隨著經濟周期的起伏，各類行業的排名也在不斷循環往復，沒有永久的老大，也沒有永久的吊車尾。要看眼下FANG或者其他科技股如火如荼，如果有朝一日，科技股暴跌并從此退居二線，也是非常可能和尋常的事情。

　　其次，我們再來看看最近科技股行業的趨勢。無疑，過去十年人類社會的蓬勃發展很大程度上是靠摩爾定律推動的，簡單說就是半導體集成度越高，電路面積越小，從巨型計算機到如今的移動手機行業，這些可以說是以蘋果公司為代表。而蘋果對手機銷量的預測，也基本坐實了這一個移動時代周期的頂端已過，逐漸衰退，這是很正常的現象。在這種背景下，再去賭“移動類”、“手機類”的公司，肯定是非常不明智的。

　　那么下一個投資機會在哪里？是否還是在科技股的行業里，還是其他行業崛起的機會？這個仁者見仁，智者見智。而根據我們的推測，目前科技基礎技術發展之迅猛，超前于實際應用不少。未來若能真正的利用，或許科技股仍有潛力繼續下一輪春天，推動人類發展的同時也帶來很好的投資機會。是否有機會，完全取決于你對未來一輪發展的信念了。

　　@波浪燈塔-薛武輝：

　　今年1月3日，一份公司爆雷發布的預期未來獲利預警財報，再讓股價一天暴跌超過10%，再創142美元新低價位，從而引發科技股的全面性恐慌。然而，經過了半個月之后，蘋果股價迎來反彈，如今已悄悄回升到去年底收盤157美元的價位水平，表明市場投資者不但消化了蘋果公司財務預警，還反手趁機吸購買入。

　　考慮到蘋果的股價表現，盡管其他受到波及的科技股還沒有回過神來，但科技龍頭股價的回升有利于助推整個科技股板塊。總而言之，對于2019年的科技股而言，利空發生時通常都是撿便宜貨的最佳時機。

　　@Solartang:

　　2017年到2018年初，強者恒強一直是科技股的投資主題，但到了2018年下半年，全球科技股都受到不同的調整，企業也頻頻傳出裁員消息。即便到了2019年初，多數科技股還在調整之中。

　　我是價值投資者，股票一般按年甚至幾年持有。但我個人投資有一個習慣，即便是長期持有，就是分段投資，而且不會一次性的打盡自己的子彈或者全部空倉，這樣不管是牛市或者熊市，都可以有操作的空間，大大減少心理壓力。

　　曾經作為新經濟之星的科技、互聯網公司，不會一下子全部變得灰暗。大家每天仍然會用手機和各式各樣的APP。新興的互聯網故事比如咖啡、社交APP、人工智能應用場景、云計算、物聯網等還是會不斷涌現，只是大家看起來會更謹慎和存疑。投資應該尋找業務情況健康，或者充足現金流的科技、互聯網企業，因為對于他們來說，當市場玩家少了，競爭沒有這么激烈的時候，增長難度會降低。

（文章來源：21世紀經濟報道）

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