機構資金不斷流入！多頭收獲一個大“紅包” 三因素助力股指上漲

1月以來，隨著A股走強，三大期指亦碎步上行，迄今漲幅均超5%。據文華財經數據統計顯示，1月以來，滬深300股指期貨主力、上證50股指期貨主力及中證500股指期貨主力合約分別上漲5.6%、5.4%、5.6%。

　　分析人士指出，隨著A股春季行情啟動，股指期貨市場近1個月連續反彈，目前上漲形態保持良好，市場情緒也明顯回暖，風險偏好上升。預計未來包括資金、政策等在內的宏觀利好因素對市場的支撐仍在，但短期來看，仍需警惕年報及春節假期因素對行情帶來的不確定影響，投資者不宜盲目追多。

　　三因素助力股指上漲

　　臨近春節，股指期貨多頭收了一個大大的“紅包”。近1個月以來，股指期貨市場連續反彈，走出了久違的多頭行情，為2019年開了個好彩頭。據統計，截至昨日收盤，三大股指期貨主力合約月內漲幅均超過5%，市場風險偏好顯著提升。

　　對于股指期貨市場這輪反彈行情，南華期貨研究員姚永源告訴中國證券報記者，其原因主要有三方面：一是國際經貿關系趨向于改善，自2015年以來的本輪美聯儲加息周期預期將步入尾聲，刺激風險偏好上升，全球股市共振反彈，給A股反彈營造了較好的氣氛；二是國內降準落地，同時央行通過公開市場操作集中大幅度釋放流動性，給A股啟動春季行情注入流動性；三是國內資本市場進一步對外開放，QFII總額度翻倍上升，境外資金不斷入市。

　　“除了貨幣政策外，財政端也在發力，有關部門也表示今年將制定出臺促進汽車、家電等熱點產品消費的措施，新基建、消費板塊成為帶動大盤反彈的主力。”廣州期貨期指分析師郭子然表示。

　　機構資金不斷流入

　　從本月股指期貨反彈情況來看，三大股指都呈現出價量齊升態勢，上漲態勢整體良好。IF、IH、IC總持倉量上升百分比分別為7.98%、-2.46%、15.36%，期價上漲幅度達5.62%、4.80%、4.42%。

　　姚永源稱，股指期貨市場反彈背后，機構資金不斷流入現象明顯，特別是對沖資金積極入市。據他分析，以上證綜指為分析對象，兩次回踩2450點的時間區間(即2018年10月18日至今)，IF、IH、IC總持倉量上升百分比分別為31.71%、21.21%、52.01%，期價上漲幅度分別達3.82%、1.08%、6.68%，說明面對低估值的A股，期間大量期指投資資金入市，而目前期指交易依舊受限，投機資金入市的概率較小，更多的是對沖資金入市，說明機構資金通過構建對沖策略大幅流入A股。

　　境外資金也大舉流入。“同樣以上證綜指為分析對象，兩次回踩2450點的時間區間(即2018年10月18日至2019年1月23日)，滬股通和深股通累計資金凈流入分別為769.8億元、320.27億元，說明在中短期A股寬幅震蕩局面下，境外資金也在積極流入A股市場。”姚永源說。

　　但值得注意的是，當前已進入上市公司年報密集公布期，以及1月底的關鍵時點。這又會對指數走勢帶來什么影響？

　　郭子然對中國證券報記者表示，創業板需在1月31日前強制披露年報業績預告，創業板將承受較大的商譽減值壓力，根據最近三年的數據發現，95%左右的商譽減值發生在年報公布期。

　　“另外，2013年以后的業績承諾年限大部分集中在三年，而2015年A股受政策利好迎來并購重組潮，2018年開始將進入業績承諾到期高峰，商譽減值壓力逐漸增加。目前創業板商譽占凈資產比例接近20%，中小板在10%左右，權重股比例則相對較低主板在5%以下，上證50不到1%，因此在商譽減值壓力釋放前，權重股走勢仍優于成長股。”郭子然對中國證券報記者說。

　　中期或反復磨底

　　針對A股中期行情的看法，姚永源表示，A股春季行情已經啟動，持股待漲是最佳選擇。歷年春季行情出現的兩個條件已經具備，一是因為全球流動性緊縮預期出現邊際緩和，境外風險投資情緒上升；二是國內信用擴張的預期出現改善，市場流動性寬松利好春季行情展開，預計今年A股春季行情將會延續至3月份。

　　“對于短期來看，繼續大幅反彈的概率比較小，需提防獲利回調，判斷依舊是本輪反彈已經導致市場情緒指標大幅飆升，如50ETF期權看跌看漲期權持倉量之比從高位回落到0.9818。從盤整行情來看，目前該指標依舊屬于高位。從歷史波動周期來看，短期股指震蕩回調的概率較大，所以建議投資者短期不要盲目追漲。”他說。

　　此外，興證期貨研究指出，綜合來看，目前宏觀基本面承壓，上市公司披露商譽減值的利空風險，加上科創板超預期加速壓制估值，市場情緒較為謹慎，預計短期股指或偏弱震蕩，建議多單減倉。

　　“中長期來看，經濟基本面開始部分改善，雖然持續性有待觀察，但是邊際轉好的變動或將繼續出現，基本面底正在逐步到來，股價和估值仍處于相對低位，中線暫時仍視作震蕩整理，未來指數仍將反復磨底。”銀河期貨分析師李彥森表示。

　　另外，業內人士提醒，大盤指數反彈仍將延續，股指期貨漲勢也有望得以延續，但需要注意春節假期因素可能帶來的資金流出影響，防范可能的調整行情。

　　觀點鏈接

　　瑞達期貨：節前料保持偏強走勢

　　隨著外部因素沖擊緩解，加之國內利好政策進一步釋放，市場情緒有所回暖。從技術面的角度來看，股指中短線的上行趨勢仍在延續，隨著5日均線3個多月以來首次完成上穿60日均線，春節前市場有望保持強勢。

　　銀河期貨：經濟增長依然承壓

　　2018年四季度與全年GDP增速基本符合預期，但是，一些結構性問題仍較明顯，如工業產能利用率回升顯示產能過剩問題或有反復，GDP平減指數回落過快顯示通縮風險上升等等。未來需關注這些問題發展事態以及相應的政策安排，經濟有短期企穩跡象，但中長期壓力仍然存在。

　　信達期貨：料維持“大強小弱”格局

　　外圍環境偏暖，國內利好政策頻出，共同提升市場風險偏好。前期對股市造成負面影響的因素有所改變。A股市場進入年報預告季，績優股的高業績增長將修復市場的悲觀預期，但中小創上市公司的商譽減值風險還未完全暴露，料將面臨較大的沖擊，IH和IF強、IC弱的格局料將延續。

　　廣發策略戴康：A股躁動延續普漲格局 回避兩類股票

　　李大霄：利好不斷十大理由撐起中國股市第五輪牛市

　　姜超：A股一掃去年大跌陰霾 當前是投資中國的歷史性機會

　　機構攻略>>>

　　光大證券：A股戰略性投資機會漸行漸近 關注三條主線

　　東方證券：春季躁動后還看“逆周期” 關注三投資主線(附股)

　　點擊查看>>>春季行情投資攻略 王牌機構最新解盤 頂尖高手解盤  

（文章來源：中國證券報）

（原標題：股指期貨：新年“紅包”有多大？）

《機構資金不斷流入！多頭收獲一個大“紅包” 三因素助力股指上漲》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2019/0125/173269.htm