公募FOF業績規模雙降

　　基金2018年四季報陸續披露，公募FOF持倉也浮出水面。天相投顧數據顯示，披露四季報的22只公募FOF(包含養老FOF)四季度凈贖回9.68億份，虧損1.8億元，出現業績和規模雙降。

　　與2018年一季報相比，公募FOF大幅降低了對貨幣基金的配置，對債基和權益類ETF卻青睞有加。多位公募FOF的基金經理認為，目前A股已處在歷史較低估值，未來FOF會逐步增加權益類基金的投資權重。

　　另外，4只養老目標基金持倉也已曝光，其中華夏養老目標2040三年持有期FOF以半倉配置了債券型基金、貨幣型基金和少量的權益ETF，力求“以本金安全為第一目標”。

　　增配債基和ETF

　　首批6只公募FOF中，僅有嘉實領航資產配置FOF跑贏業績比較基準，規模也都出現不同程度的縮水。另外多只公募FOF也表現出相同的趨勢。

　　不過，與2018年一季度公募FOF大比例持有貨基不同的是，除了海富通聚優精選FOF本身定位于挖掘權益基金外，其他公募FOF重倉的基金多數都是債券型基金。如南方全天候FOF重倉6只債基，泰達宏利全能優選FOF、嘉實領航資產FOF重倉7只債基，華夏聚惠穩健FOF、建信福澤安泰FOF重倉基金更是全部為債基。

　　在被公募FOF重倉的債基中，華夏純債、東方添益、易方達高等級信用債A、廣發聚財信用A、華夏希望債券A、南方通利A、易方達純債A頗受青睞，被多只FOF持有，也顯示出頭部基金公司債券投研的吸引力。鵬揚利澤A作為一只短債基金，憑借過去一年多來良好的收益，也躋身公募FOF重倉基金。

　　與此同時，多只權益類ETF也被持有。南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF、易方達恒生H股ETF等都在重倉名單中。

　　另外，目前有4只養老目標FOF披露了四季報，它們同樣大多配置了債券基金，以及少量的貨幣基金和ETF基金，其中一只養老FOF的前十大重倉基金中，9只為自家公司的產品。

　　風格料將更加均衡

　　多位基金經理表示，目前A股估值水平處于歷史低位，將逐步增加權益配置，使組合整體風格更加均衡。

　　南方全天候策略基金經理夏瑩瑩和李文良表示：“四季度，全天候FOF基金在偏股型和偏債型基金的配置比例上基本維持穩定，我們僅對全天候FOF組合中偏債型和偏股型基金內部結構做了適度調整。對于偏股型基金的配置，倉位上我們整體維持穩定，但在內部結構上做了優化調整，使組合整體風格更加均衡。”

　　展望2019年第一季度，建信福澤安泰基金經理王銳表示：“我們認為在經濟下行與外圍市場動蕩的背景下，財政與貨幣政策將持續托底。年初債市大概率將持續牛市格局，而股市在大幅下跌之后有望在政策的持續支持下出現一輪反彈行情。在操作上，基金仍堅持分散配置A股、港股、黃金、債券等不同類別的資產，并根據配置模型與風險模型的信號靈活調整組合，力求實現組合波動率小于5%的目標。在基金組合層面，我們將持續篩選與配置具備持續超額收益與風險把控能力強的基金，構造風格分散的基金組合，盡力提升組合的收益水平。”

（文章來源：中國證券報）

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