天弘基金首席經濟學家熊軍：養老目標要放長遠一些 跑贏CPI指標還不夠

　　近日，由中國養老金融50人論壇主辦、天弘基金等金融機構共同承辦的《建立中國特色第三支柱個人養老金制度》課題成果發布會暨第三支柱養老金理論與實踐研討會順利召開。

　　天弘基金首席經濟學家熊軍作為參會嘉賓在會上進行主題演講，他表示，要解決我國嚴峻的養老難題，不僅需要激發家庭和居民參加第三支柱，更要充分發揮資本市場和各類金融機構、專業投資機構服務于家庭和居民財富積累的優勢。而個人養老的目標應該放得更長遠一些，要跑贏CPI指標還遠遠不夠，也不應過度的考慮投資風險。

　　個人養老目標的實現需要資本市場積極參與

　　第三支柱是我國多層次社會保障體系的重要組成部分。隨著人口老齡化的不斷加劇，擺在投資者面前的養老挑戰也越發嚴峻，如何讓投資者“優雅”地安享其晚年生活也是我國資本市場上的一道難題。

　　熊軍表示，要有效化解人口老齡化的沖擊，改變當前落后的養老現狀，不僅需要激發家庭和居民參加第三支柱，更要充分發揮資本市場和各類金融機構、專業投資機構服務于家庭和居民財富積累的優勢。

　　前者，近年來各金融機構迅速鋪開投資者養老教育工作，已經有比較好的效果；而《建立中國特色第三支柱個人養老金制度》課題成果的發布，無疑是給資本市場各個參與方對于“服務于家庭和居民財富積累”制度建設交上的一份滿意答卷。

　　熊軍認為，互聯網金融是解決投資管理個性化需求最有效的手段，第三支柱養老也需要通過互聯網技術為養老金投資者提供養老投顧服務，包括養老金計算器、風險測評等手段為用戶提供養老金的建議，并通過養老組合的方式提高養老推薦、提高效率。

　　課題組提出在第三支柱建設的基礎制度理念是實行賬戶制，熊軍認為這是一個很大的突破。他談到：“這個賬戶不僅是記載了個人的基本信息、資產信息，也是一個進行個人資產配置的載體，實行賬戶制為專業機構服務于養老金投資的個別化需求奠定了基礎，如果沒有個人賬戶，個人養老這條路就走不通。”

　　第三支柱養老的目標不僅僅要跑贏CPI指數

　　長期以來，投資者對于養老金的認識都是將其看成是退休后的“養命錢”，所以對安全性看重比較多。熊軍認為，投資者對于安全性的看重似乎有些過多，以至于大家更多地關注養老金投資的短期波動，而對長期收益低下所造成的資金積累不足等問題的考慮卻不是很充分。

　　“很多人認為養老金投資的目標就是戰勝CPI，實現保值增值，這幾乎是大家已經形成的共識。事實上，我觀察到這種觀點與現實還有非常大的差距。”說道這里，熊軍給參會嘉賓舉了一個生動且現實的例子。

　　有一位投資者在1988年的時候攢了1萬元，相當于那個時間點上10年的工資，投資者想把這1萬元攢下來為30年后的退休做準備。這位投資者同樣非常關注產品的安全性、穩定性，于是他把這1萬元購買了某金融產品，年化回報率為5.5%。30年后，這位投資者如約領到了5萬元，而此時的5萬元僅僅相當于社會平均工資1年的工資。

　　問題出在哪里呢？熊軍表示，投資者不應把養老簡單地跟CPI掛鉤：“假設30年后的退休，投資者是拿所積累的養老金在跟30年前的工資收入來服務。但是，如果投資者的養老金轉換成可持續可支配的收入，跟30年前的可支配收入或工資收入相隔甚遠，即便是戰勝了CPI，還是達不到預期的養老目標。”

　　展望未來，熊軍與參與嘉賓一起預測，對一個經濟快速增長經濟體而言，經濟增長的速度達到4.5%就已經是較高的水平，再加上2.5%的通貨膨脹率，投資者要維持原本的生活需求，至少要保證其工資水平達到7%的增長率。

　　熊軍談到：“投資者進行資產管理，要達到7%以上的回報率，不配置30%至40%比例的股權資產根本無法輕易實現。在居民的各種財富中，養老金是期限最長、最具備抗風險能力的產品，而在金融領域，收益就是承擔風險的補償，如果說我們只想了穩定，不愿意承擔風險，資產管理的長期收益必然會走低，這才是影響我們養老待遇的根本所在。”

（文章來源：證券日報）

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