皮海洲：長油的故事會在長生身上重演嗎？

從制度設計上來說，*ST長生有可能重新上市。但由于問題疫苗事件危害公眾健康安全，情節惡劣，嚴重損害利益、社會公共利益，觸及了深交所 《上市公司重大違法強制退市實施辦法》 的相關情形，因此*ST長生被強制退市沒有懸念。

　　1月14日晚間，停牌近兩個月的*ST長生發布公告稱，1月14日收到深交所《關于對長生生物科技股份有限公司股票實施重大違法強制退市的決定》。公司股票于1月15日繼續停牌一天，1月16日起開始復牌，進行為期30天的退市風險警示期交易。

　　根據后續安排，30個交易日的退市風險警示期交易結束后，*ST長生股票將會被暫停上市。暫停上市期間為6個月。深交所作出終止上市決定后，公司股票交易進入退市整理期，交易期限為30個交易日。隨后*ST長生將正式退出A股市場。畢竟*ST長生問題疫苗事件影響惡劣，2018年10月16日，該公司主要子公司長春長生生物科技有限責任公司因違法違規生產疫苗，被藥品監督管理部門給予吊銷藥品生產許可證、處罰沒91億元等行政處罰。由于問題疫苗事件危害公眾健康安全，情節惡劣，嚴重損害利益、社會公共利益，觸及了深交所《上市公司重大違法強制退市實施辦法》的相關情形，因此，*ST長生最終被強制退市沒有懸念。

　　不過，盡管*ST長生將被強制退市，但1月8日ST長油成為退市公司重新上市第一股，這讓不少投資者對退市公司的重新上市充滿了幻想，包括對*ST長生退市后的重新上市也充滿幻想。畢竟*ST長生在問題疫苗事件發生之前，還是行業龍頭，而目前我國的疫苗供應總體上表現為供不應求的局面。因此，在一些投資者看來，*ST長生如果能夠度過危機的話，不排除有卷土重來的可能。

　　那么，ST長油重新上市的故事是否會在*ST長生身上重演？從制度設計上來說是可能的。因為根據目前A股的退市制度，上市公司退市后，除了欺詐發行公司強制退市后不能重新上市之外，其他退市公司還是有重新上市機會的。而*ST長生雖然因為重大違法行為被強制退市，但該公司的強制退市是因為問題疫苗事件，而不是因為欺詐發行的緣故。所以，*ST長生在制度上還是有可能重新上市的。

　　但從現實來看，*ST長生強制退市后要重演ST長油重新上市的故事可謂困難重重。畢竟，自2001年水仙電器拉開上市公司退市的序幕以來，18年中也就只有ST長油一家公司實現了退市后的重新上市，而其重新上市的背后是央企背景。因為有央企支持，所以該公司資產剝離以及業績扭虧為盈并不困難。而*ST長生因為問題疫苗事件弄得聲名狼藉，要想走上重新上市之路恐怕并不容易。

　　首先是該公司面臨著嚴重的資不抵債問題。根據該公司2018年的半年報，*ST長生的總資產只有43.84億元，股東權益只有37.46億元。而因為問題疫苗事件，*ST長生接到的罰單就高達91億元。這就意味著該公司嚴重資不抵債，何況還將面臨著投資者的巨額索賠。如此一來，*ST長生退市之后，還能否咸魚翻身，實在是一個未知數。

　　其次，*ST長生強制退市之后，其行業龍頭地位也將失去。雖然在問題疫苗事件之前，*ST長生是行業龍頭，但事件發生后，不僅問題疫苗被收回，而且長春長生的《藥品生產許可證》也被吊銷。*ST長生基本上已經從行業中被踢出局。一方面是公司嚴重資不抵債，另一方面是《藥品生產許可證》被吊銷，*ST長生要重振旗鼓顯然是很困難的事情。

　　此外，從重新上市的制度設計來說，要求最近三年主營業務、高管人員、實際控制人均未發生變化，且具有持續盈利能力與經營能力。這一條同樣是*ST長生難以逾越的鴻溝。因為問題疫苗事件，*ST長生的主要負責人被抓，而且相關負責人被證監會實行5年市場禁入甚至是終身市場禁入。因此，*ST長生要想繼續生存下去，其高管人員及實際控制人的變更不可避免。這也意味著，即便*ST長生強制退市后能夠走上正軌，該公司重新上市之路仍然漫長，更何況該公司走上正軌之路是相當的艱難。

　　正因如此，*ST長生強制退市之后重新上市的希望是極其渺茫的，投資者對*ST長生強制退市之后的重新上市不要抱著不切實際的幻想。面對*ST長生的強制退市，投資者還是應該盡可能地選擇止損出局，然后通過司法途徑尋求合理的賠償。

（文章來源：金融投資報）

《皮海洲：長油的故事會在長生身上重演嗎？》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2019/0122/172665.htm