公募FOF重倉持有債基 未來逐步增加權益投資權重

　　近日，公募基金2018年四季報陸續出爐，公募基金中基金(FOF)的持倉倉位也隨之披露。數據顯示，去年四季度，多只公募FOF重倉持有債券型基金和權益ETF。首只養老目標基金季報出爐，依照CPPI策略、以本金安全為第一目標，在去年四季度股市加速調整、債市波動加大的市場中仍然收獲了正收益。

　　公募FOF重倉持有債券基金

　　從公募FOF已披露的四季報看，除了海富通聚優精選外，其他8只公募FOF重倉基金多數配置的是債券型基金。

　　據證券時報記者統計，在全部9只公募FOF披露的71只重倉基金中，債券型基金數量多達46只，占比超過六成，建信福澤安泰、華夏聚惠穩健目標兩只公募FOF前十重倉基金甚至全部是債券型基金。華夏純債C、易方達高等級信用債A、東方添益等3只債基最受青睞，持有的FOF數量皆達到3只。此外，2018年的“網紅基金”——短債基金也受到公募FOF追捧，鵬揚利澤A就躋身長信穩進資產配置的頭號重倉基金。

　　除了債券型基金外，去年備受資金追捧的權益ETF同樣受到公募FOF的青睞。例如，長信穩進資產配置了南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、易方達恒生H股ETF、華寶中證全指證券ETF等大盤寬基指數、境外指數和行業指數，海富通聚優精選也配置了南方中證500ETF、易方達滬深300醫藥衛生ETF兩只ETF產品，而嘉實領航資產配置還配置了華安黃金ETF。

　　值得注意的是，與此前大比例配置貨幣基金相比，四季報中公募FOF持倉貨基的數量大幅減少，上述9只公募FOF合計只持有4只貨幣基金。

　　與上述熱門的配置方向相比，在去年權益市場遭遇大幅下挫的行情下，公募FOF降低了主動權益基金配置，9只公募FOF配置的主動權益基金數量僅有12只。其中，海富通聚優精選配置了6只，比2018年一季報減少2只，但前十重倉基金中主動權益基金的持倉比例從一季報的76.43%增至81.19%，主動權益基金持倉集中度有所提升。

　　首只養老目標基金季報出爐

　　2018年度首只養老目標基金——華夏養老2040三年基金的四季報出爐，這只承載了個人養老金第三支柱資產配置的基金，在投資上可謂穩扎穩打。

　　四季報顯示，該基金3.27億元規模中有37.54%的資產配置在逆回購資產，11.69%為銀行存款，配置基金的市值為1.65億元，占比為50.45%。也就是說，仍處于建倉期的首只養老目標基金，仍是以一半的倉位在布局市場。

　　從重倉基金數據看，華夏養老2040三年8只重倉基金中，有6只基金為債券型基金，并以穩健的純債型基金為主，另外配置有1只貨幣型基金和華夏上證50ETF，上述7只固收類基金持倉市值占比就達到49.96%；有波動風險的華夏上證50ETF持倉市值只有182.88萬元，占比僅為0.56%。

　　華夏養老2040三年的基金經理許利明和李鏵汶在報告中也披露，報告期內，華夏養老2040三年基金仍處于建倉期，在綜合考慮國內外諸多不確定性因素，并結合本產品投資目標和資金屬性的特殊性，基金在報告期內以本金安全為第一目標，依照CPPI策略，以配置貨幣工具和固收類資產為主，減少市場短期博弈和波段行情的參與，為未來可能出現的市場重大拐點保存實力。

　　數據顯示，截至今年1月16日的最新收盤價(公募FOF收盤價滯后于普通基金)，成立4個多月的華夏養老2040三年成立以來的收益率為0.99%，在去年四季度股市加速調整、債市波動加大的市場環境中仍然斬獲了正收益，為養老目標基金的投資運作開了一個好頭。

　　將逐步增加權益投資權重

　　與傳統的基金相比，公募FOF更加注重大類資產配置，如何看待2019年資產配置方向和機會，也成為公募FOF四季報最熱門的看點。

　　多位公募FOF基金經理認為，目前股市處在歷史較低估值水平，未來FOF會逐步增加權益類基金的投資權重。

　　長信穩進資產配置基金經理于文婷表示，考慮到股票已經處于歷史較低估值水平，具備較好的配置價值，已于四季度初逐步增加股票資產的權重配比，但因產品處于建倉期，整體高風險資產的倉位較低。

　　嘉實領航資產配置基金經理王欣和張靜表示，鑒于權益資產處于極低估值區間，基金小幅上調風險資產比重，向基準靠攏，給組合收益帶來一定的負貢獻。權益資產內部結構上進行了微調，清倉美股，降低消費類基金，增加成長類基金的比重，符合資產的分散化配置投資邏輯。

　　建信福澤安泰基金經理也認為，展望2019年第一季度，在經濟下行與外圍市場動蕩的背景下，財政與貨幣政策將持續托底。年初債市大概率將持續牛市格局，而股市在大幅下跌之后則有望在政策的持續支持下出現一輪反彈行情。

　　對于已重倉權益基金的海富通聚優精選而言，該只基金的基金經理姜萍表示：“我們對持有內需為主、業績穩定、估值安全、有競爭優勢的行業龍頭的基金未來表現有信心，只不過請持有人保持一些耐心和堅守，當前市場底部風險釋放充分，FOF與旗下所投資的基金經理都在盡自己最大努力，尋找危中有機，一邊頂住凈值波動的壓力，一邊做有利于持有人中長期利益的事情。”

（文章來源：證券時報）

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