高端制造最新投資策略

　　據經濟參考報1月11日消息，日前征求意見的《關于中央企業創建世界一流示范企業有關事項的通知》顯示，國資委選定航天科技、中石油、電網、三峽、能源集團、中移動、中航、中國建筑、中車、中廣核等10家單位，作為創建世界一流示范企業，其中航天科技集團、航空工業集團兩個軍工集團入選。

　　日前征求意見的《關于中央企業創建世界一流示范企業有關事項的通知》顯示，國資委將進一步放權授權，示范企業可以自主決策、綜合運用混改、員工持股、股權激勵等各項國企改革政策，力爭建設“三個領軍”、“三個領先”、“三個典范”的世界一流企業在3年左右時間取得顯著成效。

　　《通知》提出，示范企業可以綜合運用混改、員工持股、股權激勵等各項國企改革政策，充分發揮改革實效。

　　① 在授權經營方面，示范企業可自主決定發展規劃和年度投資計劃，圍繞主業開展的產業鏈延伸業務和商業模式創新業務，視同主業投資；在主業范圍進行股權投資按年度向國資委進行事后備案；自主審核非上市公司產權無償劃轉、非公開協議轉讓、產權置換等事項。

　　② 在激勵方面，實行工資預算備案制，自主編制年度工資預算；探索超額利潤提成，可在工資總額中單列管理；對戰略新興產業子企業，對特殊高端人才，可實行市場化薪酬和專項獎勵，工資總額單列，不納入集團工資總額。年度工資總額在增幅不高于利潤增幅的范圍內，由集團公司自主決策，事后備案；自主決策下屬企業混改、職工持股事項，向國資委事中備案。自主審批子公司股權激勵方案。

　　我們認為，列入示范企業的航天科技集團、航空工業集團旗下企業混改、上市公司股權激勵或將加速。在各大軍工集團中，航空工業的激勵方案走在了最前列，隨著軍工改革的深入推進，其他軍工集團也有望跟進，尤其是航天科技集團作為創建世界一流示范企業，后續改革值得期待。建議關注航空工業其他上市公司以及航天科技集團相關上市公司股權激勵進展。

　　2019年開年以來，軍工板塊漲勢較好，板塊漲幅達8.19%，跑贏上證綜指近6%。我們認為軍工板塊行情可以持續，主要原因包括四個方面：

　　第一：市場對于2018版武器裝備科研生產許可目錄調整影響的預期過于悲觀，2018年年底軍工績優白馬的大跌存在修復空間；

　　第二：1月4日，中央軍委軍事工作會議召開，領導人向全軍發布開訓動員令，指出要大抓實戰化軍事訓練，推動軍事斗爭準備工作有一個很大加強，中央和機關各部門、地方各級黨委和政府要支持國防和軍隊建設；

　　第三：1月8日，軍工領域兩位泰斗劉永坦、錢七虎包攬2018年度最高科學技術獎，體現了對軍工的重視程度；

　　第四：軍工板塊景氣向上，而估值處于歷史底部區間，不少軍工央企上市公司回購股份進一步增強市場信心。

　　在投資策略上，建議重點關注景氣度橫向擴散和縱向傳導兩條主線上的投資機會。

　　重點推薦組合

　　景氣度橫向擴散：

　　整機央企龍頭：內蒙一機、中直股份、中航沈飛、航發動力；

　　成長性民參軍：高德紅外。

　　景氣度縱向傳導：

　　中上游央企龍頭：航天電器、中航光電、中航機電；

　　成長性民參軍：光威復材、景嘉微。

 

（文章來源：中信建投）

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