機械行業：軌交裝備板塊景氣提升 持續看好龍頭公司業績增長

　　事件：2019年中國鐵路總公司工作會議于1月2日在北京召開，會議指出圓滿完成2018年鐵路各項目標任務；會議強調2019年主要工作目標是全國鐵路固定資產投資保持強度規模，優質高效完成下達的任務目標。

　　2018年鐵路投資超額完成目標。2018年全國鐵路固定資產投資完成8028億元，超過2018年鐵路原計劃固定資產投資7320億，其中鐵路完成7603億元；新開工項目26個，新增投資規模3382億元；2018年實際投產新線4683公里(高鐵4100公里)，超過2018年原計劃投產4000公里(高鐵3500公里)。

　　2019年普鐵投資發力，高鐵投資有所回落。2019年目標是確保投產新線6800公里，同比增長45.2%，其中高鐵3200公里，普鐵3600公里。(1)普鐵投資遠超預期，由2018年實際完成583公里直接提升至2019年規劃3600公里，同比增長5倍以上；(2)十三五規劃2020年高鐵累計里程目標30000公里，而2018年底高鐵累計里程達到29000公里，2019年高鐵規劃里程較2018年實際投產里程下降22%。

　　車輛裝備中，看好貨車機車的增速。中鐵總已經制定并將實施的《2018-2020年貨運增量行動方案》，明確提出將大幅提升鐵路貨運比例，到2020年我國鐵路貨運量目標值為47.9億噸，較2017年實現30%的增速，大宗貨物運量占鐵路貨運總量的比例穩定保持在90%以上。當前我國鐵路基建日趨完善，軌交裝備車輛的需要有望逐步釋放。2018-2020三年，中鐵總計劃新購置貨車21.6萬輛、機車3756臺，我們預計總投資將達到1600億元以上。

　　投資建議：建議關注中國中車、思維列控。中國中車為此次軌交復蘇直接受益標的，未來“公轉鐵”政策不斷落地，同時2019-2020年高鐵、城鐵迎來通車高峰，將會對公司機車、貨車、動車組、城軌車輛的需求均提供穩定支撐。思維列控新一代產品LKJ列控系統已經獲得CRCC認證并試驗結束，量價起升成為業績主要增長動力。

　　風險分析：1、宏觀經濟增速下滑的風險；2、軌道交通產業政策變化導致市場環境出現不確定因素，給公司經營帶來風險；3、公司產業結構轉換具有諸多困難和不確定性。

（文章來源：光大證券）

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