長油重回A股 為何這357股東提前跑掉？下一個重新上市的會是他們？

昨日，A股誰最熱鬧？ST長油說第二，可能沒人敢說第一，該股當天開盤大跌35%，盤中兩次臨停，至收盤跌幅仍超20%。

　　誰是ST長油？便是歷經4年，從三板市場涅槃歸來的長油5，退市前叫長航油運，至此他成為A股史上第一只退市后重新上市個股，無疑將在A股資本史上留下重重的一筆。

　　因連續虧損被退市

　　4年之前，長航油運迎來至暗時刻，2010年-2012年，長航油運因連續三年虧損2460萬元、7.49億元、12.38億元，于2013年4月21日被暫停交易。

　　絕望的是，2013年該公司繼續虧損59.19億元，由此觸發連續四年虧損的退市紅線，于2014年6月5日從A股退市，退市前一交易日收盤價0.83元，到了當年的8月6日，在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，名稱改為“長油5”。

　　在三板市場迎來重生

　　幸運的是，退市后的長油5并未因退市而變的一團糟，而是在退市當年即實施了破產重整，剝離了最大虧損源VLCC船舶(超大型油輪)，減少了巨額債務負擔。此外，公司與金融債權人共商通過破產重整的形式實施債轉股。

　　重整業務后的長油在三板市場迎來重生，自2015年4月20日，至當年6月4日，長油5連續33個交易日一字板漲停，從最初的0.87元，一路飆升到4.17元，累計漲幅379.31%。

　　此后雖有反復，但整體股價依然處在上漲態勢中，至2017年2月27日發布《關于股票暫停轉讓的公告》當天，報收4.31元，較4.17元再次上漲了3.4個百分點。

(圖片來源：Choice數據)

　　4年后終于涅槃

　　退市后，在未改變主業和實際控制人的情況下，長油5逐步改善和恢復了持續盈利能力，根據長油披露的財務數據顯示，2015年-2017年，公司歸屬母公司股東凈利潤分別為6.28億、5.60億、4.11億。

　　2018年前三季度，“長油5”凈利潤分別為0.90億元，1.18億元和0.15億元，總計2.23億元。公司預計2018年全年凈利潤為2.94億元，2019、2020、2021三年的凈利潤預計分別為2.25 億元、2.46 億元和 2.51 億元。

　　自退市后，長油5一直在為重新上市努力著，2014年實施破產重整，2015年7月出臺確保實現重新上市目標專項工作方案，2018年6月向上交所提交了重新上市的申請材料，2018年11月，歷經4年時間，重新上市交易申請獲上交所批準，終于迎來涅槃。

　　上市首日“雖敗猶榮”

　　1月8日，以ST長油迎來自己重新上市后的第一個交易日，但是這一天卻是不平靜的一天，當天以2.81元/股開盤，較2017年2月27日的4.31元/股大跌34.8%。

　　隨后跌幅縮至28.31%，根據上交所規定，股票于9點31分進入臨時停牌狀態，后于10:01恢復交易，2分鐘后，因盤中交易價格較開盤價首次上漲超20%，該股再度被臨時停牌，停牌前跌21.81%，報3.37元/股。

　　直至14點57分恢復交易，至收盤報收3.31元/股，較4.31元/股下跌23.2%；但是較退市前的0.83元/股，則是上漲了300%。

(圖片截自：通)

　　先走的357股東“是福是禍”？

　　顯示，截至2019年1月8日，ST長油股東總數為 118,929 戶，較2018年3季度末的119286戶減少357戶。

　　自2017年2月27日發布《關于股票暫停轉讓的公告》并于次日(2017年2月28日)停牌以來，ST長油的股東戶數經歷過4次變化，其中2次變動較大，一次是停止轉讓前后，大幅增加了652戶，另一次是2018年3季度末至本次重新上市前，股東戶數明顯減少357戶，而此前的7個報告期股東戶數未發生變化。

　　徐翔家族狂賺近5500萬

　　當然，在ST長油的股東中，最令人印象深刻的，無疑是已身陷囹圄的徐翔，以及他的家族人員，根據長油航運2014年半年報中，徐翔、鄭素貞(徐翔母親)、徐柏良(徐翔父親)、應瑩(徐翔妻子)四人出現在前十大股東名單中，分列6-9大股東，各自持股550萬股。

　　只因他們在長航油運的退市整理期突擊集中抄底，其行為被市場解讀為“賭重組”，現在來看他們是賭贏了，且此前應瑩在接受采訪時表示，他們的持股數量并未改變。

　　Choice數據顯示，長航油運退市前30個交易日的成交均價為0.82元/股，按此計算，徐翔家族的持倉成本約為1804萬元。

　　而截至1月8日收盤，按3.31元收盤價計算，徐翔家族依然浮盈5478萬元，爆賺303.66%，不過，徐翔家人及徐翔父母名下的銀行賬戶和資產，以及股權和房產都被查封和凍結，這些也只是個數字而已。

　　最獲益的是金融機構

　　當然，根據ST長油最新股東來看，徐翔家族并不是最獲益的那一方，而是破產重整時通過債轉股成為股東的多家銀行等金融機構。

　　截至2018年三季度末，除了第一大股東中國外運長航集團，銀行等金融機構占據了長油前十大股東中的9席，包括建設銀行江蘇省分行、中國銀行江蘇省分行等。

　　根據當時的債轉股方案，股票抵債的價格為2.30元/股，相對于股票停牌前的0.83元/股，意味著債權人賬面上將浮虧64%。但重新上市前ST長油股價上漲至4.31元/股。意味著四年前，它們以浮虧64%的代價接受了債轉股的方案，卻在重新上市前浮盈87.4%。

　　誰是下一個重新上市公司？

　　隨著ST長油的重新上市，以及所帶來的財富增長效應，一時間讓那些可能重新上市的公司成為了熱門談資，也讓那些深陷其中的股東們看到了希望。

　　重新上市的條件很多，且受到各種綜合因素影響十分顯著，但是其中經營業績表現無疑是重要的參考指標，若僅以“最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元”作為參考，當前有不少公司可以重新上市。

　　Choice數據顯示，三板市場(老三板)中2015至2017年連續三年凈利潤為正，且累計凈利潤超過3000萬的有18家。

　　其中創智5于2018年6月也向深交所提交了恢復審核重新上市申請，但后來重新上市進程再度陷入停頓。此外，像天創5，南洋5，國重裝5等公司也均對重新上市做出過積極的表態。

　　切莫“好了傷疤忘了疼”？

　　鑒于ST長油所帶來重新上市熱潮，著名財經人士李大霄就給出了相對理性的看法，其認為ST長油重新上市有其重大意義，一是形成了一個公司上市、退市、重新上市的示范效應，給市場明確的制度預期，也給類似公司一個努力的方向。

　　二是此案例說明就算是國企，經營不善也是要退市的，對績差股起警示作用，倒逼瀕臨退市的公司奮發圖強。

　　三是退市之后并不等于宣判死刑，其中極少部分公司經過努力也是可以重生的，給退市公司一個出路。

　　當然，李大霄也認為，ST長油重新上市，也警示了投資風險，投資績差股的風險巨大，絕對不能去豪賭，要小心規避風險，要牢記遠離類似公司才能真正控制風險。投資者要吸取經驗教訓，并不是每一個退市后的股票都能夠重生的，以后更加要注意風險規避。

　　此外，部分A股投資者喜新厭舊，對次新股往往不問質地就爆炒。ST長油重新上市之后又變為次新股的身份，希望該現象不要再度循環。“因此，不要好了傷疤忘了疼，希望投資者還是要堅持理性價值投資理念，方為正道。”

　　本文僅供投資者參考，不構成投資建議。

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