險資公募 如何背靠大樹好乘涼？

　　從2013年第一家保險系基金公司國壽安�；�金成立算起，保險系公司發展至今已有5年有余。5年來，保險系基金公司從無到有，從小到大，已成為公募基金中不容忽視的生力軍。2018年債券市場走牛，保險系公司異軍突起，在迎來發展成果的同時，保險系基金依然面臨不少挑戰。對于發展較好的公司來說，未來如何擴大能力圈，做大做強？對于發展較慢的公司來說，未來如何在同質化競爭越來越激烈的公募基金行業生存與發展？

　　發展參差不齊

　　天相投顧投資研究中心投研總監賈志認為，目前的保險系公募整體發展一般，還是無法和銀行系、券商系媲美。目前平安基金、國壽安保等公司規模上升較快，華泰保興等公司發展較為緩慢。

　　諾亞研究工作坊二級市場研究員褚志朋也持類似觀點。他表示，中國人保資管依靠貨幣基金在成立第二年實現規模和排名的快速上升，而華泰保興在成立兩年多之后表現依然平庸。

　　“市場關注公募基金的派系，或者說公募基金股東的類別，實際上關注的是該股東能否為基金公司帶來募資渠道、投研支持、系統支持�！� 某基金研究中心總監曾令華向記者表示。

　　他分析，從投研支持來看，拿到公募牌照的券商資管、保險資管和私募派系公司的特點是最鮮明的，即往往是“一套體系、兩個團隊”。所謂“一套體系”，即在開展公募基金資管業務的過程中，他們基本能做到延續之前成熟的投研體系建設或參考集團組織架構，過去成熟的經驗在公司開展公募業務的時候就成了大家口中的“背靠大樹好乘涼”。

　　“過去短短5年時間，大型保險機構幾乎都入場了，后面排隊的還有華夏人壽等。對于保險機構而言，在公募基金領域內的布局畢竟還處于起步階段�！痹�令華認為，險資股東相比于銀行股東在渠道能力上弱一些，在投資能力知名度上暫不及證券公司，所以，依托自身較強的固收投資能力，發力固收業務先站穩腳跟是穩妥的選擇，但未來還是需要在非固收類別和多產品線角度上謀求突破。

　　還有短板待補

　　長期以來，保險系公募依托股東背景，往往在固定收益投資領域內具有比較明顯的優勢。多位業內人士表示，對于險資基金來說，未來如何跳出“舒適圈”，如何在主動權益市場領域內發力，完成在投資上的“兩條腿”走路，將是未來發展的重點。

　　“保險系公司在固收領域有傳統優勢，主要是來自于股東的支持�！辟Z志表示。

　　“平安是整個集團做了戰略轉移，而國聯安也在慢慢做大，最近產品規模得到很快提升，大家努力做大做強的方式不太一樣�！庇谢�金業內人士分析，目前來看，股東方有沒有給自己旗下的基金公司更多支持，對保險系基金公司的發展有顯著影響。

　　曾令華認為，保險機構是除了銀行之外市場中的委外大戶，拿了牌照之后這方面會做得更加順利，也能解決保險投資人業績不透明的問題，不僅對內可以提升保險機構自身的品牌與知名度，也能吸引傳統公募基金公司優秀的基金經理加入團隊。

　　“如果公募基金保險化，保險又是固定收益化，而且保險化以后類委外定制產品，可能有違公募發展初衷。如果保險只是為自身機構服務的話，那跟公募本身發展的定位不太一樣�！庇谢�金公司人士分析。

　　對于不少保險系基金公司而言，渠道建設較為緩慢，產品線不夠豐富也是需要彌補的短板。

　　賈志分析，目前保險系公募的渠道建設還比較緩慢，保險系公募受制于股東在固收領域的長久偏愛，對于豐富產品線有一定的制約。“保險系公募未來還是要補短板，加強權益類產品的投研投入，加強渠道建設，提高綜合實力�！�

　　在褚志朋看來，保險系公募基金公司應該充分發揮保險資管多年來形成的穩健投資、以絕對收益和資產配置見長的投資特色。他認為不要盲目跟風熱門投資領域。另外，也可以將公募基金與保險產品結合，應用到一些場景，創設一些新產品。

　　曾令華認為，當下正有兩條有利于保險系公募的發展方向，那就是FOF與養老�！澳腹�司的大類配置經驗是保險系公募的一大優勢，公募FOF或許是屬于保險系公募核心競爭力的一次彎道超車機會�！蓖瑫r，他也認為，作為重要第三支柱的個人商業養老保險2018年率先在保險公司落地了遞延稅的試點，待到今年5月1日，公募養老FOF大概率也將受益于稅收優惠制度，保險系公募在養老保險管理上的經驗，或許也將體現在養老FOF產品的優勢和差異化上。

（文章來源：證券時報）

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