楊德龍：抓住重要戰略機遇期 跨越“中等收入陷阱”

　　上周，中央經濟工作會議成功召開，向市場釋放出積極的利好消息。中央工作會議對2019年我國的經濟進行了布局，對于當前經濟中存在的一些問題進行了針對性的解決措施的部署，有利于穩定的市場預期，促進經濟企穩回升。

　　會議主要的亮點，第一實施積極的財政政策，進行更大規模的減稅降費，讓利于民，增加企業的利潤收入和居民收入。減稅降費是當前解決我國企業經營困難以及消費不足問題的最重要的手段。在2019年，我們將會看到更大規模的減稅降費措施。

　　第二，在貨幣政策方面，會議提出要保持穩健的貨幣政策，松緊適度，保持流動性的合理充裕。這次會議沒有提到“中性”兩個字，這意味著未來貨幣政策將保持適度的寬松，將通過降準甚至降息的方式來保持充足的流動性。

　　第三，會議提出要繼續保持“六個穩”，而把穩就業和穩金融放在前兩位，從一定程度上顯示中央對于就業和金融兩個方面的重視。

　　第四，在房地產調控方面，會議提出要保持因城施策。從中央的角度來看，還會堅持房住不炒，防止房價過快上漲，而在一些地方可能會根據當地的情況來進行調整。

　　第五，會議強調要加快5G的商用步伐，這對于5G板塊的崛起起到了很大的促進作用。今年中興、華為等公司遇到的問題實際上會堅定我們加大對5G投入的決心，只有掌握了核心技術，才能不受制于人，才能保持在5G領域的領先。

　　當前我國處于重要的戰略機遇期，“危”與“機”并存。在有外部壓力的情況之下，我們要集中精力來辦好國內的事情，自力更生，保持經濟的成功轉型和穩定增長，想方設法促進資本市場的繁榮。

　　我多次強調，一個繁榮的資本市場是推動經濟長期穩健增長的重要推動力，特別是會有效地促進消費的增長。現在消費已經成為我國經濟增長最重要的引擎，國務院也出臺了七項政策來刺激消費，但是對于居民來說，只有實實在在地增加了居民收入，提高了老百姓的消費信心，才能夠真正的起到刺激消費的作用。

　　今年我國將個稅的起征點從3500提高到了5000，一定程度上減少了居民的稅賦，但是減少的數量還不夠。中央經濟工作會議召開之后，12月22日晚，國務院公布了《個人所得稅專項附加扣除暫行辦法》，其中提到，第一采用累計預扣法，既有代扣代繳變成預扣預繳，部分人還會補退稅。

　　第二個重點是專項抵扣，從只考慮個人的收入水平轉變到考慮個人的經濟負擔。對于一些養育子女、贍養老人、繼續教育、住房貸款利息或者住房租金等項目，可以從工資中扣掉這些開銷后再繳納個稅，這將會有效地減輕個稅的負擔，有利于提高居民收入。

　　2018年還剩一周的時間就將結束，迎來2019年，日歷將翻過新的一頁。今年經濟方面整體上保持了穩中有進，但是到下半年有了一定的下行壓力，全年經濟增速應該是在6.6%左右，完成了年初定的預期目標。今年上半年經濟增長6.8%，連續12個季度穩定運行在6.8%左右的中速增長的區間，但是11月份PMI已經降到了50榮枯分水嶺，也就預示著經濟依然有一定的下行壓力。

　　現在我國經濟已經從高速增長階段進入到中速增長階段，從高速增長階段進入到高質量增長階段。我國的人均GDP超過了8000美元，逐步進入到中等收入水平，如何采取有效措施跨越中等收入陷阱，成為當務之急。

　　要想經濟能夠進一步上臺階，就要激發更多的活力。從為經濟開的藥方來看，我認為第一要大力地采取措施刺激消費的增長，讓消費能夠真正成為拉動經濟增長的第一推動力。通過大幅的減稅降費增加居民收入，通過刺激股市的回升增加居民財富，通過采取有效措施鼓勵消費，這樣我國消費的潛力一旦被激發出來，經濟將會有持續的增長空間。第二，要從以往依靠勞動力和資本的投入的增長模式轉入到依靠勞動生產率提高的模式，而要提高全要素生產率，就要依靠加大科研投入。

　　我國經濟在改革開放的40年來取得了巨大的成就，我們已經成為世界制造大國，未來要向世界制造強國來轉變，通過立法來保護知識產權，來提高技術升級，這將進一步提高我國企業的國際競爭力，從而有利于實現經濟的可持續增長。

　　現在我們面對新的國際形勢，面對美國的壓制，從另一方面看這也給我們提供了深化改革、擴大開放、鼓勵創新、鼓勵研發投入的一個重要的戰略機遇期。如果我們能夠及時地進行策略上的調整，能夠激發經濟內在的增長動力，那么我們有希望跨越中等收入陷阱，并經過未來十年的持續增長步入到發達的行業，完成我國定的百年目標。

　　現在A股市場已經完成了探底進入到筑底反彈的階段。2018年行情即將收官，到2019年，我認為A股市場將出現恢復性上漲，投資者的信心也會逐步地恢復，這當然也取決于現在推出的各項利好政策能夠成功實施，能夠真正落地，減稅降費的措施能夠不打折扣地兌現，而這將成為資本市場走強的一個重要契機。

（文章來源：前海開源基金）

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