行業基金系列報告： 行業基金的分類與契合度分析

　　行業基金(sectorfund)是公募基金的重要組成部分，為投資者布局某一行業(或產業)領域的投資提供了便利。目前，我國的行業基金已經逐漸進入了高速發展時期，行業類別不斷細化，數量和規模不斷增長。行業基金具有捕捉行業板塊機會、投研更為深入等優勢，可供廣大投資者，尤其是FOF機構進行配置。本報告將行業基金按七大行業進行分類，并對各類行業基金的數量、規模、行業契合度等因素進行了分析，為投資者提供一定的投資建議。

　　按照基金的投資行業，本文將行業基金劃分為七大類：消費行業基金、金融地產基金、醫藥生物基金、科技通信基金、國防軍工基金、中游制造基金、資源能源基金。同時按照行業基金的投資方式，將各類行業基金劃分為“被動指數型行業基金”和“主動管理型行業基金”，并分別對其進行了定義。

　　截至2018年9月30日，市場上共有400只定義明確的行業基金，總管理規模為2,691.2億元。其中被動指數型行業基金共146只(不包括ETF聯接基金)，整體規模為873.1億元(不包括ETF聯接基金的規模)；主動管理型行業基金共254只，整體管理規模為1,818.1億元。

　　橫向比較來看，在被動指數型行業基金中，金融地產行業基金數量最多且總規模最大；在主動管理型行業基金中，科技通信行業基金數量最多，醫藥生物行業基金總規模最大。

　　為了更好地了解各行業基金在實際投資中的行業配置與其所表明的投資行業是否契合，我們引入了“行業契合度”的概念，并在文中根據基金的重倉行業情況計算了每一只行業基金的“近一年行業契合度”。

　　從內部數量和結構來看，這七大類行業基金大致可以分為主動管理型占主導和被動指數型占主導的兩大類別。

　　1、主動管理型數量、規模占主導的行業基金類別：消費行業基金、醫藥生物基金、科技通信基金、中游制造基金；

　　2、被動指數型數量、規模占主導的行業基金類別：金融地產基金、國防軍工基金；

　　1)消費行業基金：截至2018年9月30日，市場上共有15只被動指數型消費行業基金，總管理規模為112.0億元；主動管理型消費行業共有63只，總管理規模為426.2億元。在消費行業基金中，主動管理型基金一直占據著主導地位。

　　2)金融地產基金：截至2018年9月30日，市場上共有42只被動指數型金融地產基金，總管理規模為340.7億元；主動管理型金融地產基金共有8只，總管理規模為45.2億元。在金融地產基金中，被動指數型一直占據著主導地位。

　　3)醫藥生物基金：截至2018年9月30日，市場上共有24只被動指數型醫藥生物基金，總管理規模為96.8億元；主動管理型醫藥生物基金共有58只，總管理規模為496.6億元。在醫藥生物基金中，主動管理型一直占據著主導地位。

　　4)科技通信基金：截至2018年9月30日，市場上共有20只被動指數型科技通信基金，總管理規模為47.2億元；主動管理型科技通信基金共有63只，總管理規模為451.5億元。在科技通信基金中，主動管理型一直占據著主導地位。

　　5)國防軍工基金：截至2018年9月30日，市場上共有13只被動指數型國防軍工基金，總管理規模為220.8億元；主動管理型國防軍工基金共有10只，總管理規模為82.8億元。在國防軍工基金中，被動指數型基金一直占據著主導地位。

　　6)中游制造基金：截至2018年9月30日，市場上共有10只被動指數型中游制造基金，總管理規模為9.5億元；主動管理型中游制造基金共有31只，總管理規模為176.2億元。在中游制造基金中，主動管理型一直占據著主導地位，但是其行業契合度大多較低。

　　7)資源能源基金：截至2018年9月30日，市場上共有22只被動指數型資源能源基金，總管理規模為46.1億元；主動管理型資源能源基金共有21只，總管理規模為139.7億元。在資源能源基金中，主動管理型和被動指數型的數量相差不大，但是規模自2015年開始，產生了較大的差距。

　　從各類行業基金的行業契合度來看，整體而言，被動指數型行業基金的行業契合度要比主動管理型行業基金的行業契合度強很多，大多數行業的被動指數型基金行業契合度為“極強”和“強”的數量占比均超過了80%。其中，所有滿足判定條件的被動指數型金融地產基金的行業契合度均為“極強”。從獲取行業收益的角度來看，選擇被動指數型的行業基金更符合單一的行業配置需求。

　　在主動管理型行業基金中，就行業契合度較高的基金占比來看，中游制造、國防軍工、資源能源、科技通信行業的主動管理型基金整體的行業契合度均較低，或是由于這幾類行業關聯的行業太多，難以進行純粹的“行業內選股”。建議需要配置這些類別行業基金的投資者仔細鑒別，選擇符合自己需求的基金。

（文章來源：金融投資報）

《行業基金系列報告： 行業基金的分類與契合度分析》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/1215/165171.htm