帶量采購結果公示31個藥品變25個 藥企利潤博弈能否持續

　　醫藥股昨日多股下挫后，12月7醫藥股再度走弱。開盤多只股票出現跌停，例如，樂普醫藥、普利制藥、輔仁藥業等。消息面上，12月6日，醫保局主導的“4+7”城市帶量采購在上海開標。這一新政帶來的直接影響就是，相關產品價格大幅降低，從而引發由藥企業績下滑而帶來的負面影響。

　　值得一提的是，12月7日晚間，上海陽光醫藥采購網公示4+7城市藥品集中采購擬中選結果進行公示。公示結果顯示，31個藥品名單最終變成25個，6個藥品出現掉標的情況。有業內人士猜測，這背后或許是企業利潤的考量。

　　若是“棄標”，企業是如何考慮的？帶量采購是本輪醫改的重要內容？那么對于行業影響深遠的該政策，會如何影響藥企的收入？該效應是否會長期持續？

超出預期的降價

　　帶量采購是藥品招標的一種形式，指的是在藥品集中采購開展招e投標或談判議價時，要明確采購數量，讓企業針對具體的藥品數量報價。這也是對以前藥品招標只招標價格，不明確數量的改變。業內人士介紹，帶量采購的核心就是“以量換價”。

　　所謂“4+7”是指，選擇北京、天津、上海、重慶4個直轄市和沈陽、大連、廈門、廣州、深圳、成都和西安等7個城市開展試點，而且是先從通過質量和療效一致性評價的仿制藥對應的通用名藥品等遴選試點品種。

　　市場對于帶量采購的實施帶來藥品價格下降早有預期，但是12月6日結果公布之后，行業人士的普遍反應是“降價超過了預期”。

　　12月6日公布的“4+7”城市藥品帶量采購招標結果顯示，31個藥品由19家藥企預中標。具體來看，華海藥業是本次帶量采購的最大贏家，獨中6個品種，包括厄貝沙坦、帕羅西汀、利培酮、厄貝沙坦氫氯噻嗪、賴諾普利、氯沙坦等藥品；京新藥業中標瑞舒伐他汀等3種藥物；石藥集團則是阿莫西林、阿奇霉素等3種藥物。此外，江蘇豪森、成都倍特、揚子江藥業各中標2種藥物，其余13家公司各中標1種藥物。

　　值得一提的是，此次中標的制藥企業中，只有阿斯利康和中美上海施貴寶兩家外企，而其他參與競標的輝瑞、賽諾菲、禮來等知名外企則未中標。

　　但是12月7日，上海陽光醫藥采購網公示了昨日公布的結果，31個藥品變成了25個，6 個掉標品種分別為阿莫西林膠囊、阿奇霉素片、曲馬多片、卡托普利片、阿法骨化醇片、注射用阿奇霉素。這其中石藥集團的3個產品全部掉標。

　　招標結果還顯示，招標藥品價格普遍出現下滑，其中恩替卡韋降幅達90%，恒瑞厄貝沙坦降價60%。一位不愿具名的醫藥企業人士介紹，此前的預期是30%左右，沒有想到會出現如此大幅度的下調，這也是資本市場反應比較大的原因。

不可逆的趨勢

　　從政策層面看，帶量采購帶來的藥品降價是符合政策初衷的。國泰君安醫藥團隊表示，降價減負是醫藥行業，特別是現階段中國醫藥行業的“主旋律”。帶量采購設置的首要目的就是讓通過一致性評價的仿制藥替代更高價的原研藥。藥品會降價，且是全球性、持續性的，這是參與醫藥股時需要具備的投資心理準備。

　　不過，從企業的角度來說，低利潤一時半會兒讓他們難以適應。銀河證券認為，對于帶量采購不能過于悲觀，它的分析認為，此次采購金額及量不足，影響較小，且多數規則在歷史上曾出現過。31個品種的采購總額約60億元，占全國藥品總規模的不到0.5%；采購總量占對應品種試點城市用量的30-50%，占全國的不到15%，對市場整體影響較小。

　　事實上，對于帶量采購的行業影響，不同的人有著不同的解讀，根據銀河證券的分析，帶量采購的影響力度需待明確回款機制及帶量執行情況，受制于一致性評價進度，形成全國性影響尚需3-5年時間。

　　部分企業也持有樂觀態度。有位不愿具名的行業人士介紹，有企業甚至認為：“對手按照中標價格把全國的量拿走，利潤都比之前要少，因此落標沒事，剩下的市場還大。”因此該人士分析，這或許是出現掉標的原因。

　　當然，企業這樣的信心也遭遇到了打擊，一些行業人士對此稱，醫藥行業要翻篇了，他們認為帶量采購帶來的趨勢是不可逆的，企業更應該聚焦研發投入、優化產品結構等舉措來應對價格斷的沖擊。

　　中信證券也表示，藥品集中采購更多是推動醫保資金的騰籠換鳥，需要關注醫保資金的結構性紅利。從短期看，非藥板塊的投資機會依然值得關注，例如醫療器械行業。

（文章來源：經濟觀察網）

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