黃金多頭“慶祝”尚早！市場可能誤判美聯儲鴿聲？

周五（11月30日）亞市早盤，美聯儲主席鮑威爾發表鴿派講話后，美元遭受重挫，黃金價格大幅飆升。現貨黃金早盤交投于1225美元/盎司下方，現位于1224美元/盎司附近。市場將鮑威爾的講話解讀為鴿派，但市場永遠是對的嗎？Sunshine Profits的分析師Arkadiusz Sieron表示，隨著美聯儲12月加息，明年可能再加息幾次，黃金多頭“開香檳”慶祝還不到時候。

略低于中性利率

鮑威爾此前在紐約經濟俱樂部發表了題為“美聯儲監測金融穩定的框架”的演講。大多數分析師認為這次演講偏向鴿派。為什么？關鍵原因是鮑威爾認為利率接近中性：

“按歷史標準衡量，利率仍然很低，而且它們仍然低于對經濟中性水平的廣泛估計范圍 -即既不加速也不放緩增長。”

事實上，這似乎是自10月以來的重大措辭變化，當時鮑威爾認為聯邦基金利率距中性水平還有一段路要走。 10月3日，在華盛頓的活動上與主持人Judy Woodruff的問答環節中，鮑威爾說：

“利率仍然是寬松的，但我們正逐漸轉向一個中性的水平。我們可能會超越中性，但在這一點上，我們離中性還有很長一段路要走。”

然而，分析師從鮑威爾的演講中省略了不太鴿派的部分。首先，美聯儲主席發表講話時指出美國幾乎實現了最大就業和物價穩定的目標：

“國會賦予美聯儲促進充分就業和價格穩定的任務。我很高興地說，我們的經濟現在接近這兩個目標。失業率為3.7%，為49年以來的最低點，許多其他勞動力市場強弱指標均達到或接近歷史最高水平。通貨膨脹接近我們2%的目標。經濟正以每年約3%的速度增長，遠高于其長期趨勢的大多數估計。”

解釋地詳細一點的話，失業率處于49年來的最低點，通脹高于2%的目標，而國內生產總值增長率高于潛力，聯邦基金利率僅為2.2%，絕對不接近中性水平。

鮑威爾當然清楚這一點。在最近股市大幅波動之后，他只想讓投資者平靜下來。這也表明黃金的漲勢可能是暫時的。

漏洞處于中等水平

此外，鮑威爾對美國經濟的風險平衡持樂觀態度。他演講的主要內容是討論美聯儲早些時候公布的新金融穩定報告。鮑威爾得出的結論是，雖然他注意到美國經濟面臨越來越大的風險，但他沒有看到明顯的警告信號：“我自己的評估是，雖然某些地區的風險高于正常水平，亦有其他地區的風險低于正常水平，但整體金融穩定性脆弱性處于平穩水平。 ”

當我們深入了解報告時，我們會看到類似的結論。盡管企業債務很高，而資產估值卻在上升，但破壞金融穩定的風險遠低于過去，而主要金融機構則更具彈性，這對黃金來說不是好消息。

黃金后市的影響

黃金市場與市場分析師一致，都認為鮑威爾的講話偏向鴿派。現貨金昨日突破1220美元/盎司，這表明黃金對美聯儲主席的講話表示歡迎。

然而，美聯儲既沒有看到異常杠桿的廣泛積累，也沒有看到股市出現危險的過度行為。因此，美聯儲應繼續其逐步收緊的政策，12月將再次加息，2019年可能還有幾次加息。因此，黃金多頭狂歡為時尚早。

技術面上日線級別來看，金價此前險守云圖上行云的支撐，MACD快慢線黏合走平，且MA均線走勢繼續傾向橫盤震蕩，這或暗示金價的反彈空間將受到限制，現貨金下方關鍵支撐依舊位于4月11日來下降趨勢的75%回撤位在1211美元附近支撐，該位置同時也是60日均線支撐水平。

從4小時級別來看，昨日白盤現貨黃金維持慢牛上升的走勢，布林帶三軌由走平有再度開口的跡象，短期金價運行在布林帶上軌與中軌之間，5/10日均線金叉大幅向上發散，黃金短線多頭趨勢相對強勁。雖然黃金價格昨夜暴漲但依舊沒有破位上方的壓制線，但今日金價下跌動能較為疲軟，黃金的價格一直在高位橫盤，技術面來看，MACD在零軸之下交金叉，上行動能柱向上拉升，MA均線交金叉向上持平運行，整體來看，4小時金價多頭趨勢明顯，但是距離上方的阻力也比較近，凌晨美聯儲會議紀要也一定程度打壓金價。

黃金行情中心顯示，北京時間10:28，今日黃金現貨價格報1224.44美元/盎司。

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