建材行業：2018年1-10月建材行業需求端數據點評

　　2018年1-10月水泥產量同比增長2.6%，平板玻璃產量同比增長1.3%

　　1-10月我國水泥行業產量17.9億噸，同比增長2.6%，單10月水泥行業產量2.2億噸，同比增長13.1%。2018年1-10月累計增速較2017年同期提升3.1個百分點，環比2018年1-9月上升1.6個百分點。

　　我國平板玻璃產量7.2億重量箱，同比上升1.3%，單10月平板玻璃產量7362萬重量箱，同比增長4.3%。2018年1-10月累計增速較2017年同期回落3.0個百分點，環比2018年1-9月上升0.9個百分點。

　　進入旺季疊加投資拉動，1-10月水泥和玻璃需求累計增速持續向好。10月單月水泥產量增速超預期；玻璃單月產量增速提升。

　　投資端增速穩中有升

　　1-10月我國城鎮固定資產投資54.8萬億元，同比增長5.7%，增速較2017年同期回落1.6個百分點，環比1-9月提升0.3個百分點；10月國內城鎮固定資產投資完成6.4萬億元，同比增長8.1%，增速較2017年同期提升2.3個百分點。

　　1-10月房地產投資累計完成9.9萬億元，同比增長9.7%，增速較2017年同期上升1.9個百分點，環比1-9月下滑0.2個百分點；10月國內房地產投資完成1.0萬億元，同比增長7.7%，增速較2017年同期提升2.1個百分點。細分項目中，銷售面積增速回落，購置、新開工面積增速持續反彈帶動施工面積向好，但竣工指標延續負增長態勢。單月指標中，銷售面積延續負增長，購置、新開工和施工指標維持兩位數增長，竣工面積增速持續負增長。

　　1-10月我國基礎設施建設投資(不含電力)同比增長3.7%，增速水平較2017年同期回落15.9個百分點，環比1-9月上升0.4個百分點。細分項增速企穩：1-10月鐵路運輸業增速-7.0%，道路運輸業增速10.1%。此外，水利管理業增速-4.1%，公共設施管理業增速1.3%。

　　1-10月宏觀經濟數據簡評：

　　國外形勢嚴峻復雜，國內結構調整扎實推進，經濟運行保持總體平穩。今年以來，我國基建投資和房地產投資增速一降一升，兩者作用下使得我國固定資產投資增速雖有回落但總體保持穩定。分解基建投資和房地產投資分項數據，基建分項數據增速下滑后企穩，房地產前期分項目連續反彈。我們認為，四季度房地產投資增速緩慢穩定回落，基建投資增速企穩反彈，綜合作用保證我國固定資產投資增速的整體穩定。

　　優選組合：水泥行業配置華新水泥和海螺水泥，優選萬年青，關注福建水泥、塔牌集團和港股華潤水泥控股。新型建材優選組合魯陽節能、山東藥玻、中國巨石。

　　風險提示：固定資產投資、房地產投資增速持續下滑，基建投資不及預期。

（文章來源：光大證券）

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