多因素共促進出口超預期增長

　　2018年10月份，中國進出口總值4005.5億美元，同比增長18.2%。其中，出口2172.8億美元，增長15.6%，比9月份上升1.1個百分點；進口1832.7億美元，增長21.4%，比9月份上升7.1個百分點。貿易差額340.1億美元，收窄7.8%。

　　一、三因素促進出口保持高速增長

　　10月份出口同比增長15.6%，為過去8個月的最高增速，這表明，截至目前不利外部因素對出口的影響可能較為有限。10月份出口增速創近8個月最高，主要有以下原因：

　　一是主要經濟增長穩定，有利于出口保持平穩。美國三季度實際GDP增速達3.5%，創2015年以來最佳同期表現，當前美國經濟增長勢頭仍然強勁。日本經濟呈溫和復蘇態勢，新興市場經濟增長具有韌性。歐洲經濟盡管復蘇進程趨緩，但依然在擴張區間。由于主要經濟增長穩定，10月份對歐盟、美國、東盟和日本等主要市場出口均增長。同時，10月份對“一帶一路”沿線的出口增速高于整體。

　　二是對美出口企業“搶出口”現象依然明顯。最近幾個月，國內對美出口企業開始出現“搶出口”現象。進入四季度，相關企業“搶出口”現象進一步表現出來，10月份對美出口增速繼續提升。

　　三是人民幣匯率貶值對出口增長有促進作用。10月份人民幣匯率繼續被動貶值，從4月份開始貶值，到10月底累計貶值11.2%。貶值在一定程度上提升了出口產品的價格競爭力，對出口增長的促進作用可能正在逐步顯現。

　　此外，前10個月，一般貿易的增速和比重同時提升，對出口增長貢獻較大。

　　二、“量穩價升”促使10月份進口同比再超20%

　　10月份進口同比增長21.4%，增速為近3個月最高，主要原因如下：

　　一是內需強勁支撐進口量穩定增長。前三季度內需對經濟增長的貢獻率達到109.8%，內需拉動經濟增長進一步增強，對原材料的進口需求繼續保持旺盛。

　　二是剛需進口商品價格明顯上升。10月份國際大宗商品價格較9月份明顯上升，WTI原油和布倫特原油均價較去年同期分別大幅上升38.5%和42.4%。剛需進口商品價格同比大漲，帶動進口同比上浮明顯。

　　三是去年同期的進口金額基數低。去年國慶和中秋假期重疊，放假天數較多，導致去年10月份進口金額為1510億美元，金額數值并不高。今年剔除國慶假期的工作日較去年有所增加，一定程度上促進了進口增長。

　　四是擴大進口的政策效應逐步顯現。今年以來，我國推出了一系列擴大開放舉措，在擴大進口方面有較多政策部署，進入四季度，這些政策對進口增長有明顯作用。

　　此外，由于內需強勁、剛需進口旺盛，人民幣貶值對進口的抑制作用并不大。

　　三、四季度出口增長依然面臨不確定性

　　盡管10月份出口表現不錯，但由于內外部不確定性因素仍然較多，四季度出口情況能否繼續保持平穩，仍需密切關注。

　　一是“減稅降費”政策的落地效果仍需觀察。今年以來，為了支持實體經濟發展，有關部門出臺了不少政策。近期，支持民營企業、中小微企業的政策也明顯增多。從政策出臺到實際落地，存在時間延遲，這會對進出口企業生產布局產生影響。

　　二是美國進口訂單減少的現象開始出現。今年廣交會，對美出口訂單額減少三成，預計半數對美出口企業將受影響。這一現象究竟會維持多久、產生多大影響，還需要密切關注。

　　三是未來人民幣匯率走向也存在不確定性。進入11月份，人民幣單邊走勢放緩。從目前情況看，未來人民幣匯率雙向波動的可能性較大。但同時，雙向波動的幅度究竟有多大，還存在不確定性，這也會增加進出口企業提前應對的難度。

　　對于進口而言，四季度有望繼續保持兩位數增長。一是內需在政策推動下會保持增長，對原材料的進口需求將保持旺盛。二是短期內進口商品價格下跌的可能性較低，預計會繼續維持較高價格。三是國內擴大進口的政策紅利將進一步釋放。這些因素將共同促進四季度進口繼續平穩較快增長。

（文章來源：證券日報）

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