業績增長乏力 FAANG恐風光難再

“黑色十月”美三大股指全線下跌，此前主唱“獨角戲”的科技巨頭拖累納指累跌9.2%，創2008年11月份以來最大單月跌幅。與此同時，領漲近十年美股長牛的科技巨頭組合FAANG(臉書、亞馬遜、蘋果、奈飛和谷歌母公司Alphabet)轉而領跌，10月市值累計蒸發逾4000億美元，近期三季報陸續發布后，一面增長盡顯疲態、一面受制于監管圍剿，FAANG股價續跌，恐風光難再。

　　近期以FAANG為首的科技股遭遇拋售，其背后主因是科技巨頭的財報數據不佳。谷歌三季度營收遜于預期，財報發布后一度大跌9%抹去全年漲幅。亞馬遜的云計算、廣告、會員訂閱服務三大明星業務增速放緩，財報后單日大跌7.82%，總市值排名被微軟反超位列第三。蘋果則因iPhone銷量低于預期，且給出令人失望的業績前瞻，財報發布后的交易日股價重挫6.6%，創2014年1月以來的最大單日跌幅。自此科技股業績增長至頂聲音四起。

　　投資者擔心科技企業遭遇強監管為另一導火索。一方面，臉書、谷歌的數據泄露事件不斷，均面臨巨額罰款危機。另一方面，科技巨頭的寡頭壟斷地位也成為“罪證”。目前美國市場中，谷歌占據89%的搜索份額，95%的年輕網民使用臉書產品，亞馬遜占據75%的電子書銷量，谷歌和蘋果提供了99%的手機操作系統，對此美國高層多次建議控制、監管、甚至分拆科技巨頭。

　　歷史經驗表明，在市場整體出現憂慮情緒的時候，成長型股票一般表現不佳。此外，科技股估值處于歷史高位和強勢美元帶來的壓力，也助長了科技股拋售潮。

　　值得關注的是，多國正在研究向科技巨頭征收新稅。今年3月歐盟委員會公布一項提案，擬對全球年收入超過7.5億歐元、歐盟境內年收入超過5000萬歐元的大型互聯網企業征收3%的臨時稅，或年底前達成一致。韓國、印度和至少另外7個亞太也在研究新稅征收事宜，墨西哥、智利和其他拉美也在考慮新的稅收政策，旨在增加來自外國科技公司的稅收收入。這其中FAANG無一幸免。

　　FAANG式微的同時，科技板塊格局正在重新調整。雖然FAANG增長乏力近期股價暴跌，但科技板塊仍是年初至今增長最好的板塊，截至目前累計上漲逾9%，遠超同期標普500指數2.4%的增幅。其中近期專注于技術創新的特斯拉、微軟等科技公司均因財報超預期而實現大幅反彈。與此同時，9月28日全球行業分類標準GICS重新劃分后，除蘋果外，亞馬遜已分屬非必需消費品板塊，谷歌和臉書則分屬通信板塊。調整后的科技板塊將更加產業化，側重芯片制造商、硬件和軟件供應商。

　　科技板塊分化的同時，領漲美股的FAANG組合或迎來“重組”。當初因有互聯網共性而誕生的組合FAANG于現在看來，商業模式迥異，且估值差異增大。有華爾街機構認為，微軟和Adobe盈利能力強，而奈飛、臉書負面消息纏身，亞馬遜則增長乏力，MAAG(微軟、Adobe、蘋果、谷歌)將更能引領科技股增長。

（文章來源：中國證券報）

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