經歷業績“壓力測試” 優質公司受機構青睞

　　三季報披露完畢，A股部分公司盈利數據不及預期，呈現一定下滑態勢。有機構分析，當前部分上市公司業績正在經歷“壓力測試”，基本面景氣度改善的優質公司將越來越受買方青睞。

　　部分公司經歷業績“壓力測試”

　　“目前A股正在經歷來自業績底部的‘壓力測試’，這個測試可能持續一個季度到半年。”某華南基金公司基金經理吳亮(化名)告訴記者。

　　吳亮援引數據指出，10月27日公布的經濟數據顯示，1-8月全國規模以上工業企業利潤同比增長16.2%，增速比1-7月放緩0.9個百分點；8月，規模以上工業企業實現利潤總額5196.9億元，同比增長9.2%，增速比7月放緩7個百分點。

　　“工業企業利潤增速或將開始趨勢性回落，這也預示著上市公司盈利增速將進一步回落，這一趨勢或將在2019年中報有所改觀。”他說。

　　民生加銀基金統計顯示，近期PMI數據超預期下行，10月中采制造業PMI下行0.6個百分點至50.2%，其中生產和新訂單指數均顯著回落。民生加銀基金認為，上市公司三季報凈利潤同比增速較中報回落，基本面壓力持續增加。

　　中泰證券表示，三季報顯示，上市公司盈利增速繼續下行，中小創表現不佳。金融與非金融企業營收增速分化持續，利潤增速同步回落。同時中小創盈利增速持續下滑，主板增速亦減緩，國企、民企盈利增速全面回落，民企盈利滑落幅度高于國企。

　　廣發基金宏觀策略部統計指出，中期來看，企業盈利下滑依舊持續，上市公司三季報ROE結束了8個季度上行開始下降。

　　寶盈基金分析，近期企業三季報發布完畢，雖然整體驗證了此前盈利增速回落的預期，但從四季度開始到下一個企業數據驗證期，需要等到明年一季度末至4月份。因此，在此階段內市場將處于微觀企業數據的空窗期，市場情緒預計很難再有整體性的惡化。

　　吳亮指出，“二級市場的長期回報率是企業質地的真實反映。優質公司與質地相對不佳的公司不同之處在于，每一個周期輪換的時候，好公司會隨著經濟回暖業績提升，估值也會回歸，但差的公司業績一直處于下行周期。”

　　優質公司備受青睞

　　在盈利遭受一定挑戰時，自身質地優秀、基本面改善的行業與公司，顯得愈加珍貴。

　　民生加銀基金指出，由于宏觀經濟開始全面回落，短期關注的方向主要為三方面：一是受益于短期外部因素擾動和國內去杠桿相對緩和以及政策利好的成長板塊；二是三季報景氣度平穩或還能改善的行業和公司；三是受益于基建補短板的相關行業。

　　西南證券分析指出，從具體行業表現來看，大部分行業業績增速下滑，但仍有部分行業實現環比增速上升。石油石化、國防軍工、煤炭、銀行、農林牧漁和通信的三季度單季增速高于前三季度增速，呈現環比上行態勢。其中通信和國防軍工的業績改善尤其值得關注。

　　天風證券指出，從三季報各行業的業績表現來看，可關注景氣度相對較高或基本面有改善的農業、地產、銀行、軍工、計算機等行業。

　　長城基金建議，繼續從戰略上逢低重點挖掘TMT中的優質成長股，特別是與自主可控相關的半導體、集成電路、5G、大數據、云計算、網絡安全和軍工股，繼續重點關注與穩增長相關的鋼鐵、金融、地產、建筑、工程、機械等大盤藍籌股和必需大消費板塊。

　　前海聯合基金指出，短期政策底持續夯實，配置思路短期沿著三季報景氣度指向以及政策提振尋找板塊個股機會，優選配置分紅收益率角度可觀、盈利能力穩定的低估值藍籌和制造業龍頭，科技創新成長龍頭以及增長相對穩健的消費龍頭將在調整中逐步呈現價值。

（文章來源：中國證券報）

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