2018版基藥目錄點評：從“�；�本”到“保臨床價值”

　　事件：

　　10月25日，衛健委發布《關于印發基本藥物目錄(2018年版)的通知》。新版基藥目錄相比12年版目錄，品種數量由520種增加到685種，其中西藥417種，中成藥268種。新增品種包括腫瘤用藥12種、臨床急需兒童用藥22種、11個非醫保藥品。

　　點評：

　　基藥制度從“�；�本”到“保臨床價值”�；�藥制度經過數十年來多次調整，在2009年正式成形，后經歷2012、2018兩次版本更新�；�藥制度的思路已經從保障基層的用藥轉變為保障臨床基本用藥，從注重廉價轉變為綜合考慮藥物的臨床價值和藥物經濟學效益，強調基藥目錄對臨床用藥的指導價值。

　　新版目錄將加速臨床用藥結構升級，但與醫保銜接不確定性大。新版目錄的藥物數量從520種增加到685種，覆蓋面變廣。目錄結構也有進一步優化，注重腫瘤藥、兒童藥等臨床急需的品種，并且引入靶向藥、單抗、新型降糖藥等價格較高但是臨床效果好的藥物，體現了用藥結構升級的趨勢。此次調入的187種藥品(另有22種被調出)中有一部分是醫保乙類和非醫保品種，未來與醫保的銜接不確定性較大，需等待后續政策具體落實。

　　新調入目錄的品種將相對受益。新進基藥的品種，表明其臨床價值受到認可，后續可能加速在全國各等級醫院普及，同時可能伴隨一定的降價壓力。但從稍長的時間維度來看，隨著國內臨床用藥結構的升級，具有臨床價值的藥品的占比必然提升，相關品種將相對受益。

　　投資建議：新版基藥目錄的調整體現了基藥制度與時俱進的變化。未來的相關配套政策將對入選基藥目錄的藥物形成進一步支持，但具體落實進度還需繼續觀察。擁有高臨床價值藥物的相關上市公司將相對受益，推薦安科生物、長春高新、恒瑞醫藥、康弘藥業，建議關注樂普醫療、京新藥業、華東醫藥等。

　　風險分析：政策推行進度低于預期；藥價降幅高于預期。

（文章來源：光大證券）

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