以改革紅利孕育資本市場春天

　　股市連續調整表因或為外圍沖擊，實則折射投資者對經濟前景和股市改革信心不足。對此，監管層連續釋放經濟基本面向好、政策工具充足、股市改革政策“成熟一項推出一項”等積極信號，給投資者吃下了繼續深化改革、擴大開放的定心丸。風物長宜放眼量。當下，股市發展更需加速擁抱改革，以制度紅利的進一步釋放來溫暖冬天、孕育春天。

　　對市場調整，應理性認識，避免過度恐慌。目前，投資者主要擔心的是外部不確定風險疊加內部經濟下行壓力。從外圍風險看，這包括且不限于美股創出歷史新高后開始調整；新興市場經濟體在美聯儲加息影響下的資本流出、匯率波動以及地緣沖突升溫。從內部憂慮看，經濟下行壓力較大，金融風險進入主動釋放期，資本市場成熟度有待提高，部分改革進展低于預期。對此，應對中國經濟發展、改革深化保持堅定信心，充分認識新常態下經濟基本面沒有顯著改變，既無通脹之憂，也無通縮之慮，全年實現預期目標幾無懸念；去杠桿步入穩杠桿新階段，宏觀杠桿率結構性優化；金融監管協調性增強，“灰犀牛”風險治理有序推進，“黑天鵝”應急反應未雨綢繆，金融風險總體可控；新一輪金融開放快速落地，股市債市互聯互通機制運行平穩且將如期擴圍，A股“入摩”“入富”提升國際化水平。

　　當然，不必諱言經濟發展面臨的深層次矛盾和股市運行存在的結構性缺陷。這些問題既是時不我待的壓力，更是砥礪前行的動力，只有通過深化改革，方能變壓力為動力。過去40年，中國經濟躍升世界第二大經濟體主要依靠人口紅利驅動，低要素價格優勢，而在追求高質量發展新階段，經濟轉型亟待轉向創新驅動，釋放制度紅利，提高全要素生產率。其核心在于，發揮市場資源配置的核心作用，通過深化行政制度、戶籍制度、土地制度和金融市場改革，完善人才、資金、土地、技術等要素市場。在此過程中，資產配置模式將發生新變化，新的投資機會將涌現。

　　資本市場是服務經濟高質量發展的主戰場，承擔著通過發展直接融資、推進并購重組、孵化創新基因等服務經濟改革的重任。這迫切要求資本市場加快自身改革，盡快步入成熟之列，成為名副其實的國之重器。正如近日證監會召開的投資者座談會所透露的信息，投資者對資本市場制度改革充滿期待，監管層對深化改革抱有堅定信念。牛市時市場問題被高漲的賺錢效應所掩蓋，熊市中市場問題被沉重的悲觀情緒所夸大，保持定力，堅定方向尤為關鍵。其要義同樣在于，理清行政與市場的邊界，在發行、再融資、退市等多環節更加市場化、法治化。在此過程中，股市投資邏輯將發生新變化，新的投資理念將形成。

　　方向對了就不要怕路遠。改革是一項系統工程，牽一發而動全身，改革紅利釋放不會一蹴而就。各市場主體均應善用底線思維，做最壞的打算謀求最好的結果，多一份改革“咬定青山不放松”的信心，多一份“路長且艱”容錯市場改革的耐心，也多一份“寧靜致遠”長期投資的靜心，為資本市場改革發展“眾人拾柴”。

（文章來源：中國證券報）

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