長久期債基遭棄 貨幣基金收益破2%成香餑餑

　　債券投資者正感覺到美國加息的風險，正在拼命地賣出相關資產。目前，美國投資者正將追蹤長久期固定收益的ETF資金大量撤出。另一方面，加息提高了貨幣基金和現金的收益率，一改近十年來美國現金收益幾乎為零的狀況，導致全球資金開始涌向這類無風險資產。

　　債券ETF出現較大波動

　　據了解，債券基金的收益分為兩部分：債券支付的利息以及債券價格的變動。當利率上升時，債券價格出現下跌。債券的久期就是評估該債券投資對于利率變化的敏感性。如果該債券的久期越大，它的價格就越可能在利率上升時出現較大幅度下降。

　　最明顯的對比是，安碩核心美國總債券ETF在過去12個月下跌了1.9%，其追蹤的指數的平均久期為6年。相對比，安碩一至五年期投資級別企業債券ETF平均久期在3年以下，過去一年的收益率就為正的0.2%。

　　隨著美國國債收益率持續走高，上周，美國上市基金資金流出最多的四大產品全部都是固定收益類。美國國債10年期收益在10月10日上升到3.24%。此前投資者中總是會忽略國債收益率的上下浮動，因為每次國債收益率接近3%后總是會開始出現下降。

　　不過分析師認為，這次情況可能有所不同，這次國債收益率上漲已經突破3%，投資者都感到非常緊張。投資者并不認為這次國債收益率上漲只是一種嚇人的假象，這也意味著今年債券ETF收益率為負并不是沒有可能。這也是近期首次美國國債收益率上升開始影響到市場資金出現明顯變化。

　　安碩核心美國總債券ETF在10月9日流出資金達到20億美元，這也是該基金15年以來創下的最大流出記錄。據了解，該基金約有20%的持倉的債券久期在10年以上。

　　基金投資者還將資金從投資垃圾債的基金中一并撤出。SPDR彭博巴克萊高收益債券ETF的資金流出量，也達到了7.09億美元，創下了今年1月以來的新高。安碩高收益企業債券基金，流出資金量達到8.09億美元，數天前該基金也流出了12億美元。

　　盡管債券垃圾債ETF通常并沒有持有長期債券，但它也像其他債券基金一樣面臨著加息的風險。分析師認為，風險和收益回報比顯示持有這些債券基金并不理智。

　　十年來美貨幣基金

　　首破2%收益

　　近10年來，受金融危機后減息釋放流動性的影響，美元計價的貨幣基金市場和其它短周期的債券投資工具的收益率都幾乎為零。終于，加息給了之前一直被忽略的“安全”固收產品機會。這也是金融危機以來，美國市場上相對安全資產的回報，首次可以獲得較明顯收益的時刻。現在這些產品的收益率可以輕松達到2%甚至略多。

　　領航的首要貨幣市場基金近期的收益率達到2%，銀行的六個月的短期債券收益率可以達到2.4%，而2017年初該產品的收益率僅有0.6%。目前，有美國銀行開始為5年期的銀行投資憑證提供3%的年化收益，高盛的在線銀行也為儲蓄戶頭默認提供1.95%的收益。

　　目前，將現金存入銀行或買入貨幣基金就可以輕松獲得2%到3%的收益，對很多投資者而言，這遠遠好于那些追蹤債券指數的基金。

　　受回報提升影響，持有短期債券的基金有資金不斷流入。SPDR彭博巴克萊一至三個月債券ETF則在10月10日獲得了8.28億美元，創下了六個月以來最大的流入紀錄。晨星的報告也顯示，超短久期債券基金，也就是組合的債券久期在一年以下的基金，從今年2月到8月期間獲得了所有債券基金中最多的資金流入。

　　貝萊德多資產管理的固定收益總監弗雷德利克表示，目前中期和中長期債券的基金收益非常低，并且還要承擔許多風險。他表示，其管理的多資產收益基金已經將頭寸從中長久期轉到短久期的債券以及現金的配置上。目前該基金的久期平均在3年以下。

（文章來源：中國基金報）

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