龍頭策略不變 多關注大藍籌

　　上周四，受隔夜美股大跌影響，A股上證綜指大跌5.22%。一天后，A股企穩，主要股指全線溫和反彈，上證綜指重返2600點上方，錄得近1%的漲幅。面對投資環境的不確定性，不少券商認為，此時保持謹慎，降低資產杠桿，選擇業績更加確定的價值型公司是應對股市波動的必要操作。未來，A股業績為王效應逐漸顯現，隨著各行業集中度進一步步提升，龍頭公司更有望受益，從而獲得更優業績。

　　A股配置價值凸顯

　　龍頭企業備受看好

　　面對震蕩的行情，普通投資者的投資信心普遍受到打擊，但對于機構投資者而言，此時卻是投資的好時機。10月8日，上證綜合指數的市盈率為12.08倍，低于2005年、2008年和2016年市場最低點時的16.87倍、13.49倍和12.87倍的市盈率，已經明顯處于歷史底部區域，此時投資未來獲勝概率更大。

　　新華基金表示，當前A股無論是指數點位，還是指數市盈率、市凈率都處于歷史底部位置。由于指數點位不高，估值水平又處于低位，一方面凸顯出A股的長期配置價值，另一方面也提供了較高的安全邊際。未來，伴隨著估值低位和業績好轉，A股估值有望得以修復。在此背景下，長期投資指數獲得正收益的概率較高，目前也是投資指數基金的上佳時點。

　　值得一提的是，A股納入MSCI后也持續發揮著積極的正面作用。歷史統計數據顯示，納入MSCI指數后，本國股市中期上漲概率約7成，且隨著時間增長，上漲的概率和幅度均有明顯提升。目前來看，A股市場海外投資機構數量正逐步增加，與海外資本市場的相關性也會逐漸增大。

　　新華基金指出，海外機構多數布局藍籌股，注重企業業績與估值，因此，國內一些龍頭企業、大市值藍籌股占據有利地位，更具投資意義。投資者不妨借道新華MSCI中國A股國際ETF，享受優質公司的成長紅利。

　　尋找“護城河”企業投資

　　“護城河”企業通常指企業通過品牌威力、產品特性、銷售實力等，形成一種巨大的競爭優勢，猶如在經濟堡壘周圍形成護城河，有效保護它的高投資回報。業內專家表示，“護城河”企業擁有顯著的發展優勢，且抗風險能力強，在當前的市場調整中具有突出的投資價值。其中，資本回報率(ROIC)是衡量判斷“護城河”企業的一項重要指標——ROIC越高，證明企業資金使用效果越好，回報率越高。

　　國投瑞銀品牌優勢混合擬任基金經理孫文龍認為，高ROIC企業多數為品牌企業，這類企業通過構筑深深的護城河來為股東創造價值。護城河(包括產品力、品牌、渠道、供應鏈等)足夠深的品牌企業，能夠抵御行業突發事件及行業景氣變化，在一個接一個的景氣周期中拾階而上。

　　為充分挖掘“護城河”企業，國投瑞銀品牌優勢混合精選品牌優勢主題相關上市公司進行投資，以ROIC為基礎，結合增速、行業景氣及估值多維度挖掘品牌股。在滿足前述ROIC條件下，該基金將挑選行業空間大，預測未來2~3年收入及利潤增速在15%~20%以上的公司。在景氣向上的行業里面挑選投資標的，或者從未來3~6個月景氣大概率回升的行業進行挑選。

（文章來源：信息時報）

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