土地市場下行空間不大 看好未來一二線城市房地產市場（附股）

　　投資摘要

　　成交數據：上周樣本城市商品房銷售面積376.8萬平米，環比增加15.1%，去化周期48周，環比減小11%。一線城市銷售面積109.8萬平方米，環比增加97.7%，去化周期42周，環比減少8.9%；二線城市銷售面積182.2萬平方米，環比增加7.0%，去化周期60周，環比減少18.6%。三線城市銷售面積84.8萬平方米，環比增加-16.5%，去化周期42周，環比減小0.01%。

　　近期觀點：

　　根據我們監測的34座一二線城市土地成交高頻數據，截至上周一二線城市累計土地成交面積1.5億平方米，同比減少8%。從趨勢看，自4月份開始，土地成交同比增速基本維持在0到-10%的區間內。

　　我們認為一二線土地市場未來仍將保持相對穩定的狀態，進一步下行的空間不大。原因一方面是一二線城市調控政策邊際相對穩定，另一方面是本年基數較低。展望未來市場，考慮到本年全年一二線土地增速較低，以及基本面、調控政策等方面的因素，我們看好未來一二線城市房地產市場。

　　本周推薦：上周投資組合為萬科A(25%)、保利地產(25%)、濱江集團(25%)、藍光發展(25%)，漲幅為7.98%，跑贏中信房地產指數2.14個百分點。本周投資組合為萬科A(25%)、保利地產(25%)、濱江集團(25%)、藍光發展(25%)。

　　風險提示：調控政策超預期收緊、供需兩端的金融政策大幅收緊。

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