城市化＋消費升級：資本市場的預期與圖景

創業八年之后，美團點評9月20日在港交所掛牌上市。開盤后美團大漲5.7%，報72.9港元，市值4000億港元。這個市值遠小于阿里和騰訊的4000億美元等級，但已經與百度的778億美元在一個量級上。

　　仍在虧損中的美團點評能有這個級別的估值，主要是因為美團在入口和用戶上處于領先位置。美團在以外賣為典型的到店、到家業務領域做到市場規模第一，并圍繞這個核心布局其他生活服務，雖然短期仍然虧損，但有著入口流量優勢。聯系到拼多多對微信流量的創新性高效利用，在騰訊作為美團的第一大股東的加持下，美團今后或許還能講出創新性的流量故事。

　　由此不難理解資本市場對美團的認可，但資本市場的認可還有更宏觀的理由。從更大的視角看，美團作為一個生活服務電子商務平臺公司，深植中國老百姓的生活，與中國經濟發展、城市化、消費升級都關系密切。這才是資本市場對生活服務電商的最大預期。

　　經過改革開放四十年經濟快速發展，中國已成為全球第二大經濟體，在此過程中，一個主要的動力就是，中國大規模的快速城鎮化促進了經濟增長。美團的到店、到家業務，實際上涉及的是典型的城市化的生活方式。只有在一定程度的城市化場景中，才有更高的人口密度、更發達的道路系統、更完備的無線網絡、更密集的餐飲分布——不可想象，外賣小哥騎著摩托車，翻山越嶺奔波10公里山路為一家人送餐。在城市化基礎上，以外賣為典型的到家、到店業務才能實現并發展。因此可以說，美團過去的發展是中國飛速城市化進程的一個縮影。

　　1996年中國城鎮化率僅為30%，2011年提升到50%，隨后中國城市化率開始減速，2018年中國城鎮化率為58.52%。從增速上看，中國的城市化進程已經步入減速階段，這是符合經濟規律的，但是即便減速，中國的城市化還遠未達到天花板，還有一個較大的增長空間。這預示著城市化進程會帶動更多中國人按城市化的方式生活，從而繼續推動生活服務電子商務發展。

　　另一個大背景是中國的消費升級。從泡方便面“隨便吃一點”，到叫外賣“吃點像樣的”；從自己在家里做飯，到時不時叫外賣轉移家務勞動，意味著中國人的日常三餐，正在經歷從吃飽到吃好、從自行提供到購買服務的轉變。這是一種典型的消費升級。

　　在美團之前，具有類似日常消費背景的拼多多在美國上市，也受到資本市場的追捧。雖然在一些中高收入者看來，走“低端路線”的拼多多迅速躥紅，似乎代表了消費降級，但實際情況是，隨著中國經濟發展不斷深入，越來越多普通消費者的消費能力逐漸變強，這是消費升級的另一種表現形式，而率先發現并滿足這個群體的消費需求的平臺，就贏得了自身的爆發式增長。

　　近日，中共中央國務院印發《關于完善促進消費體制機制進一步激發居民消費潛力的若干意見》，認為當前制約消費擴大和升級的體制機制障礙仍然突出，重點領域消費市場還不能有效滿足城鄉居民多層次多樣化消費需求，要求加快完善促進消費體制機制，增強消費對經濟發展的基礎性作用，構建更加成熟的消費細分市場，壯大消費新增長點。中央如此高規格部署促進消費和激發消費潛力，表明促進消費提質擴容、提檔升級，已成為推動中國經濟發展與轉型的緊迫任務和重要目標。

　　從這個意義上說，美團、拼多多這樣的企業得到香港和美國資本市場的認可，本質上是拜中國經濟穩健發展、城市化率不斷提高的時代大背景所賜。這些互聯網平臺講的是一個中國故事，代表的是中國的經濟發展，與此同時，諸多互聯網平臺也會從生產、流通、消費等各個方面，進一步推動中國城市化進程和消費提檔升級，推動中國經濟持續健康發展。

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