基金觀點：A股活躍度有所提升四季度有望現反彈

更新于：2018-09-25 16:37:47

　　市場短期反彈，與大基建等板塊相繼崛起，以及市場流動性在一定程度上得到改善息息相關。從今年市場表現來看，A股在經歷單邊回調、反復震蕩磨底的階段后，隨著政策底進一步明確，以及“六穩一補”舉措卓見成效，市場有望迎來緩慢修復的第三階段行情。

　　A股整體估值水平偏低，A股短期內或將延續震蕩磨底行情。在此背景下，投資者不妨通過挖掘高景氣、高確定性的結構性機會，來應對底部震蕩行情。

　　對2018年四季度謹慎樂觀，四季度有望迎來反彈。首先，前期影響股市的利空趨于緩和；其次，主要指數估值處于歷史上較低的位置，基本面可以支撐當前估值，繼續大幅殺跌的可能性很小；第三，經濟、政策相互對沖降低系統性風險，市場可預期的長線資金將助推A股走出四季度反彈行情。

　　雖然市場四季度存在反彈的可能，但很難重現2014年年底市場大幅上漲的情形，因為下半年企業ROE處于下行態勢。從歷史上看，企業盈利是驅動市場波動的重要因素。在當前市場環境下，利率水平不具備大幅下行的空間。在ROE整體下行的環境中，需要盡可能選擇高ROE的行業。

　　大盤近日強勢反彈，可見短線A股的活躍度有所提升，有利于后續行情的演繹。在權益市場可以淡化指數影響，自下而上尋找不受外部不確定性影響同時估值處于歷史低分位的公司和行業；對于未來有可能受益于國內政策調整的行業方向如消費、科技、制造業等領域保持持續關注。

基金觀點：A股活躍度有所提升 四季度有望現反彈